• 美國國債達(dá)31.6萬億美元，赤字已推高家庭借貸成本
• 預(yù)算實(shí)驗(yàn)室估算，國會(huì)支出決定使國債收益率升近1個(gè)百分點(diǎn)
• 30年房貸年成本增約2500美元，貸款期內(nèi)多付76000美元
• 普通車貸年增120美元，小企業(yè)貸款年增770美元
• 《一個(gè)宏大而美麗的法案》或令房貸利率到2030年再升0.4個(gè)百分點(diǎn)

美國人已經(jīng)在為國債付出高昂代價(jià)。揮霍無度的政府，正在推高所有人的借貸成本。

財(cái)政保守派常常試圖把天文數(shù)字般的國債說得更具體，以此喚起公眾關(guān)注。美國目前欠公眾債權(quán)人的債務(wù)為31.6萬億美元，平均到每個(gè)家庭，超過29萬美元。即便每天花掉100萬美元，也要接近86000年才會(huì)花完這些錢，還得再去借更多。可這些說法并沒有真正打動(dòng)多少人。就算告訴人們，把所有美元首尾相連，足以往返月球6000次，也很難讓公眾因此重新看待國債問題。

真正值得關(guān)注的是，債務(wù)帶來的后果并不在遙遠(yuǎn)未來，而是已經(jīng)出現(xiàn)。政府赤字已經(jīng)讓許多美國家庭承擔(dān)了更高成本，主要體現(xiàn)在利率上升。耶魯大學(xué)政策研究中心“預(yù)算實(shí)驗(yàn)室”——我擔(dān)任執(zhí)行主任的機(jī)構(gòu)——最近估算，自2015年以來，國會(huì)的支出決定已將美國國債收益率推高了將近1個(gè)百分點(diǎn)，這會(huì)影響美國家庭的借貸成本。

以去年房價(jià)中位數(shù)購買住房、申請30年期抵押貸款的人為例，長期利率的這輪上升，已使其每年借貸成本增加約2500美元，在整個(gè)貸款期限內(nèi)大約多付76000美元。預(yù)算實(shí)驗(yàn)室還開發(fā)了一項(xiàng)工具，幫助用戶計(jì)算自己額外承擔(dān)的房貸成本。

問題并不只影響那些有能力買房的人。過去10年不斷膨脹的政府預(yù)算和逐漸減弱的聯(lián)邦財(cái)政收入，正在全面推高成本。與這些財(cái)政政策變化沒有發(fā)生的情形相比，如今一筆普通汽車貸款的年度借貸成本大約增加120美元，一筆普通小企業(yè)貸款則大約增加770美元。信用卡借款利率也徘徊在接近歷史高位的水平。

“負(fù)擔(dān)能力”如今已成為政客口中的高頻詞，因?yàn)樗麄冎溃瑑r(jià)格上漲正在傷害美國家庭。但立法者似乎忘了，削減聯(lián)邦赤字本身就有助于壓低價(jià)格。20世紀(jì)90年代，國會(huì)和白宮曾把壓低赤字作為優(yōu)先事項(xiàng)，同時(shí)削減支出、增加收入。根據(jù)預(yù)算實(shí)驗(yàn)室的測算，這些舉措讓美國家庭的借貸成本下降了約0.6個(gè)百分點(diǎn)。但如今，幾乎沒有多少議員愿意提出那些真正能降低成本所必需的削支和增稅方案。

聯(lián)邦支出與家庭成本之間的關(guān)系，主要還是供求關(guān)系。美國政府為了兌現(xiàn)既有承諾和新增承諾而需要借款時(shí)，就會(huì)與其他所有借款人爭奪資金，從而推高所有人的利率。放貸者手中的資金有限，需求高時(shí)，他們自然可以提高貸款價(jià)格。反過來，當(dāng)爭奪這些資金的借款人減少，投資者就會(huì)下調(diào)利率，以吸引更多借款者。

過去10年中的許多重大立法——例如《減稅與就業(yè)法案》、疫情刺激法案以及《一個(gè)宏大而美麗的法案》——都擴(kuò)大了赤字。立法者也通過過一些改善財(cái)政前景的法案，例如2023年的《財(cái)政責(zé)任法》，其中包括削減支出、收回未使用的新冠紓困資金。但總體來看，近來的大多數(shù)聯(lián)邦政策，仍是在花這個(gè)國家其實(shí)并沒有的錢。這正在傷害消費(fèi)者、企業(yè)以及聯(lián)邦政府本身。

上個(gè)月，五角大樓將對伊朗戰(zhàn)爭的成本估算為290億美元，其他估算數(shù)字更高。根據(jù)我們的計(jì)算器，這筆開支將對利率形成輕微上行壓力，幅度為0.002個(gè)百分點(diǎn)。我們估計(jì)，《一個(gè)宏大而美麗的法案》將在未來10年把赤字再推高2.4萬億美元，且這還不包括利息成本。到2030年底，它將使一筆典型30年期抵押貸款利率上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。按2024年房價(jià)中位數(shù)、首付20%的購房條件計(jì)算，這意味著每年多支出約1060美元。到2055年底，這一影響將擴(kuò)大到1.5個(gè)百分點(diǎn)。

大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都支持在臨時(shí)性危機(jī)中實(shí)行赤字支出，例如經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期；如果某項(xiàng)投資未來有望帶來更多政府收入，例如基礎(chǔ)設(shè)施投資，也通常被認(rèn)為有其合理性。但美國的支出長期大幅高于收入，這種狀況已經(jīng)持續(xù)了20多年。

解決這些問題的主要辦法——加稅和削減支出——在政治上通常都不受歡迎。任何預(yù)算修復(fù)方案都會(huì)招致批評，但有些選項(xiàng)比另一些更容易被接受。比如，加強(qiáng)對美國國稅局的資金支持，可能有助于縮小“稅收缺口”，也就是依法應(yīng)繳卻未能及時(shí)繳納的稅款。美國國稅局估計(jì)，2022年這一缺口約為每年7000億美元。

其他可用手段還包括：提高退休年齡；削減高收入者的社會(huì)保障福利，因?yàn)檫@部分人通常壽命也更長；改革“聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)優(yōu)勢計(jì)劃”，因?yàn)橐延醒芯匡@示，這一項(xiàng)目讓私人保險(xiǎn)公司得以向聯(lián)邦政府過度收費(fèi)；取消雇主提供健康保險(xiǎn)的稅收豁免，使這類福利能夠作為收入征稅。美國國會(huì)預(yù)算辦公室會(huì)定期公布有助于縮小赤字的政策選項(xiàng)，而美國人需要決定，哪些支出值得承擔(dān)，哪些不值得。

在作出這些艱難選擇時(shí)，一個(gè)重大障礙在于，人們對成本和收益的理解并不對稱：赤字帶來的成本分散而模糊，而縮減赤字政策的代價(jià)，卻只會(huì)對受影響者顯得格外清晰。比如，預(yù)算實(shí)驗(yàn)室估計(jì)，堵上“附帶權(quán)益”稅收漏洞，10年內(nèi)可為聯(lián)邦政府增加超過1000億美元收入，這將有助于把房貸利率壓低0.0064個(gè)百分點(diǎn)。但這種集體收益過于微弱，多數(shù)人既不會(huì)注意，也不會(huì)在意。

相比之下，真正從這項(xiàng)稅收優(yōu)惠中受益的少數(shù)人——例如私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)從業(yè)者——對此卻非常在意。因此，他們更有動(dòng)力強(qiáng)力游說保留這一優(yōu)惠，而數(shù)以百萬計(jì)受影響的美國人，卻不太可能為取消它而積極施壓。

政客會(huì)對選舉后果作出反應(yīng)。眼下，并沒有什么能阻止他們一邊發(fā)放減稅和支出承諾，一邊繼續(xù)推高利率。選民或許會(huì)抱怨生活越來越難以負(fù)擔(dān)，但幾乎沒人真正意識到，聯(lián)邦赤字正是原因之一。如果我們希望立法者真正著手解決這個(gè)問題，經(jīng)濟(jì)學(xué)家就需要更清楚地說明其中利害。

這意味著，與其反復(fù)強(qiáng)調(diào)美國國債如果換成100美元紙幣，足以用兩層建筑托盤堆滿全部32座美國職業(yè)橄欖球大聯(lián)盟球場，不如直接告訴人們：赤字支出，正在讓他們更難支付自己的賬單。

作者：瑪莎·金貝爾

文章僅供交流學(xué)習(xí)，不代表本號觀點(diǎn)

本文出處：Americans Are Already Paying Dearly for the National Debt