AI帶來的資本狂歡仍在繼續。

算力需求的爆發式增長，正在重塑覆銅板產業格局，也讓華正新材成為這輪浪潮中的最大受益者之一。截至2026年6月18日，公司股價報收238.11元/股，市值攀升至373.3億元。

股價飆升之際，站在華正新材背后的“華立系”再次成為市場焦點。根據財報數據，汪力成執掌的華立集團仍持有華正新材5633.86萬股股份，對應市值高達134億元，年初至今浮盈豐厚。

華正新材股價沖高的同時，華立集團卻在2026年6月10日至16日期間，通過集中競價減持56.42萬股，若按這幾個交易日的股價均值計算，華立集團套現近億元，其持股比例也由36.29%降至35.93%，可謂是充分享受到這場資本盛宴的紅利。

除此之外，作為牛散的杜水萍同樣獲益頗豐。根據看究竟數據，若以華正新材股價的季度均值計算，在杜水萍仍保持原有持股的情況下，這筆交易或為其帶去超2億的浮盈。

不過，資本狂歡的背后亦有隱憂。6月17日，華正新材發布異動公告稱，目前應用于AI算力領域的高端覆銅板在公司總營收中的占比相對有限，高端產品的研發及認證門檻高、周期長，存在較大不確定性。此外，華正新材背靠的“華立系”也面臨著一系列的難題。

年內漲超380%

覆銅板產業正受到眾多資金的“熱捧”，作為相關賽道企業，華正新材股價一路走高。

根據同花順數據，截至2026年6月18日，華正新材報收238.11元/股，市值來到了373.3億。這意味著，6月8日至今，華正新材在短短九個交易日，便實現了超90%的漲幅，若將時間線拉長，年初至今，公司的股價漲幅超380%。

華正新材暴漲的背后，是大批涌入覆銅板行業的“熱錢”。目前AI算力成為當前覆銅板行業最強勁的需求引擎，而且這種需求已從數量增長轉向材料升級。根據公開資料，華正新材的主營業務正是覆銅板及粘結片、復合材料和膜材料等產品的設計、研發、生產及銷售。

AI服務器對PCB的需求正呈指數級增長，單臺AI服務器的PCB價值量是普通服務器的數倍甚至近十倍。英偉達新一代AI平臺的量產，正推動高頻高速覆銅板需求呈爆發式增長。IDC甚至預測，2026年全球AI服務器出貨量有望突破200萬臺，拉動高端PCB需求增長超110%，單臺AI服務器PCB價值量達普通服務器的近10倍。

摩根士丹利也在不久前的研報中指出，從ODM處采購的Rubin機架售價約為780萬美元，較上一代GB300機架的約399萬美元幾乎翻倍，而這一價值躍升并非僅由核心GPU驅動。在其覆蓋的下游零部件中，PCB相關零部件增幅最為顯著，較GB300大漲233%。

PCB價值量躍升的背后，是對上游覆銅板材料性能的跨越式要求，直接推動覆銅板從M7向M8乃至M9等級加速升級。深究產業鏈底層不難發現，PCB性能的根基在于覆銅板，要實現高層數、高穩定性與高速信號傳輸，必須依賴覆銅板在介電常數、介質損耗等核心指標上的突破。

AI服務器用高頻高速覆銅板需要具備超低介電常數和超低介電損耗，技術門檻極高，對樹脂體系、玻纖布、銅箔等原材料的性能要求極其嚴格。

在此背景下，2026年以來，銅價高企疊加玻璃布價格持續上漲且供應極度緊張，導致覆銅板成本急劇上升。全球覆銅板龍頭建滔積層板在6月16日宣布對所有FR-4覆銅板及PP半固化片統一漲價15%，距前次調價相隔并不久。

需要注意的是，6月17日，華正新材發布異動公告稱，公司所處的覆銅板行業受產業政策、原材料供給、客戶需求及新產品迭代等多重因素影響，上述因素若發生重大變化均可能對公司未來經營業績產生影響。公司產品主要包括覆銅板及粘結片、復合材料和膜材料。目前，應用于AI算力領域的高端覆銅板在公司總營收中的占比相對有限。同時，公司高端覆銅板產品的研發及認證門檻高、周期長，存在較大的不確定性。

長袖善舞的汪力成

華正新材股價的狂飆，也讓其背后的“華立系”再次站在了市場的聚光燈下。

根據財報數據，汪力成執掌的華立集團股份有限公司仍持有華正新材5633.86萬股份，對應市值高達134億，年初至今，汪力成手中華正新材股份對應的市值更是飆漲超百億。

除了實控人汪力成外，牛散杜水萍同樣獲利頗豐，2026年一季度末，杜水萍通過持有133.08萬股華正新材股票成為公司前十大流通股東，按該季度華正新材67.31元/股的股價計算，杜水萍的持股成本約為9000萬，根據看究竟數據顯示，若其持股至今沒有變動，這筆交易預計為其帶去了2.12億元的浮盈，預估收益率約236%。

“華立系”充分享受到這場資本盛宴的背后，是汪力成長袖善舞帶來的紅利。2003年3月，華立集團出資設立杭州新生電子材料有限公司，這家不起眼的小公司正是華正新材的前身。兩年后，該公司在老廠余杭電器設備廠的基礎上投資組建聯生絕緣，正式踏入絕緣材料賽道。

然而2010年起，覆銅板行業步入漫長低谷期，華正新材營收增長陷入僵局，凈利潤連年走低。雖然公司在2011年闖入蘋果供應鏈，成為iPad Smart Cover輕質功能組件的國內主力供應商，但這一身份并沒能拯救業績的頹勢。2014年，公司無奈撤回IPO申請，首次沖刺上市折戟沉沙。

2017年年初，華正新材終于叩開了上交所主板的大門。截至當下，華正新材借力AI浪潮，市值順利沖破三百億。

目前來看，在汪力成的帶領下，華正新材仍在拓寬自身的能力邊界。浙商證券也表示，公司以覆銅板基礎材料為基石，布局了高頻、高速、高導熱、HDI、BT封裝材料，并逐步實現穩定生產和交付，尤其是高速覆銅板領域，針對終端整機設備的高傳輸速率、強耐熱性和高信號穩定性等核心要求，持續研發低介電損耗和低熱膨脹系數的材料，不斷更新產品系列與產品預研。

此外，華正新材在復合材料板塊構建了功能性復合材料與交通物流用復合材料并行的雙產品體系，成為公司繼覆銅板之后的重要增長極。

需要注意的是，華正新材股價暴漲之際，公司卻于2026年6月16日收到了華立集團發來的《告知函》。內容顯示，華立集團于2026年6月10日至2026年6月16日期間，通過集中競價交易方式減持其非公開發行取得的公司股份564200股，占公司總股本的0.36%，其持有的公司股份由56902768股減少至56338568股，持股比例由36.29%減少至35.93%，權益變動觸及1%刻度。

以這五個交易日，華正新材172.95元/股的股價均值計算，“華立系”套現金額近一個億，其背后或許暗藏著汪力成緩解自身資金壓力的謀劃。

“華立系”的憂慮

對于“華立系”來說，一位擅于資本運作的掌舵人，不僅為其帶去了更多的發展良機，也會讓自身因快速擴張面臨一系列問題。

1970年代，華立還是浙江余杭一家生產竹制雨器的村辦小作坊。汪力成從技術員做起，27歲臨危受命接任廠長，幾十年間，將這家小廠拉扯成橫跨醫藥、新材料、智慧能源、海外工業園的跨國集團。

汪力成的資本運作之路，起步早且動作凌厲。2000年，中國尚未加入WTO，他已帶隊赴泰國建廠。泰國工廠虧損三年后站穩腳跟，一度拿下當地30%的市場份額。建廠五年后，他在泰國啟動泰中羅勇工業園，從自己出海轉向帶別人出海，至今已在東盟、北美、中亞布局“三大三小”工業園，成為中資海外工業園領域繞不開的名字。

更具標志性的一手發生在2001年。汪力成飛越大洋，將飛利浦美國CDMA研發部門連同知識產權一并收入囊中，成為“中國民企收購海外高科技技術第一人”。這筆交易雖然后續整合失敗、虧損超億元，但“華立系”借資本運作快速擴張的路徑由此清晰。

然而激進的擴張也付出了代價。印尼投資因國別選擇失誤損失約2000萬美元；CDMA項目虧損超億元；盲目多元化擴張至超10個行業，后續卻被迫瘦身。汪力成甚至在采訪中直言：“當初如果早知道那些不應該走的彎路、不應該踩的坑，還有被別人坑的損失，全部加起來，大概超過了7000萬美金。”

或因此，對于汪力成來說，現金流一直頗為重要。2022年，華潤三九以現金收購方式，取得昆藥集團原控股股東華立醫藥及華立集團所持有的昆藥集團股份，交易完成后昆藥集團控股股東變更為華潤三九，汪力成掌舵的“華立系”正式退出這家持股近二十年的醫藥上市公司。

除此之外，健民集團作為被汪力成控股的另一家上市公司，自然也成為“華立系”流動性資金的重要來源之一。從財報可以看出，健民集團常年保持著高分紅。

整體來看，“風口”上的華正新材或將成為汪力成布局的關鍵。