“一批日本老牌企業正在成為AI時代最大的贏家，但企業的成功，并不等于國家站上了時代的中心。”

文 /巴九靈

AI時代，最賺錢的未必是最年輕的企業。

在日本，一批平均年齡超過90歲的企業，正在成為AI產業鏈上的隱藏贏家。

我們統計了一個清單，篩選了受益AI產業鏈，成立年份超過60年，且當前市值超過80億美元的企業，發現日本企業在其中的占比高達近50%。

AI是一項復雜而龐大的工業系統，越往底層走，就越依賴材料、精密加工、工業化學與先進制造。

日本企業橫跨化工、陶瓷、電子元件、影像與材料科學等領域，大多起家于上世紀的工業化浪潮，卻在這輪AI熱浪中成為不可替代的基礎設施供應商。

而它們也在用股價和業績，宣告著自己不為時代所撼動，不斷穿越周期的韌性。

比如日本衛浴巨頭TOTO因半導體靜電吸盤訂單激增，股價創下五年新高。它的陶瓷業務利潤率逼近40%，遠遠超過了賣馬桶的主業。

村田制作所的高端MLCC，因AI服務器需求暴漲，逆勢提價15%—35%。其股價一度漲停，甚至被稱為“下一個SK海力士”。

67歲京瓷借AI迎來春天

1959年，27歲的稻盛和夫用借來的300萬日元資金，創辦了京都陶瓷株式會社。28位初始員工中，大多數甚至只有初中學歷。

在當時，陶瓷被刻板印象地視為傳統邊緣產業。稻盛和夫便是帶著這群極為平凡的普通人，一頭扎進了這個領域。

60多年后的今年，陶瓷搖身一變成為“AI新貴”。

AI算力狂飆之下，從AI服務器散熱、HBM先進封裝，到最近熱度很高的光模塊，都高度依賴一種叫陶瓷基板的關鍵材料。

今年4月，京瓷宣布商業化一款多層陶瓷核心基板，專門針對AI數據中心的高性能xPU與交換機ASIC。為此，京瓷20年來首次在日本國內新建工廠，并將于今年正式投產。

實際上，在過去近70年里，石油危機、互聯網泡沫破裂、金融危機、疫情沖擊等接踵而至，無數曾經顯赫一時的日本企業逐漸失去光環，甚至退出歷史舞臺。但京瓷不僅活了下來，還從未虧損。

人們常把這歸功于稻盛和夫的阿米巴經營和“敬天愛人”哲學，但從產業角度來看，京瓷最大的成功其實來自另一件事——始終圍繞自己的能力圈深耕。

圖源：稻盛和夫官方網站

1966年，尚為小企業的京瓷拿下IBM 2500萬個IC基板的大訂單，創造了轟動業界的“京瓷基板神話”。

兩年后，京瓷又拿下日本第一屆中小企業研究中心獎。名聲大噪的京瓷，在過硬的技術加持下，就此步入了成長軌道。

在隨后的半個多世紀里，京瓷始終以陶瓷技術和創新設計技術為核心，不斷橫向拓展精密陶瓷零部件，同時向下游終端和機器設備延伸，包括刀具、汽車、光纖通信、航空航天等領域。

如今，京瓷將積累了數十年的陶瓷刀具剛性、層壓精度與高溫共燒經驗，遷移到AI芯片封裝基板上，一舉解決了2.5D封裝中令整個行業頭疼的翹曲難題。

正是這種在先進材料領域的深厚積累，使得京瓷成為AI產業鏈中不可替代的零部件供應商。

越來越多的老牌日企受益AI

若是把視角延展到更廣泛的AI產業鏈，日本制造的含金量還在上升。

以當下炙手可熱的MLCC領域為例，日本企業多年來強勢占據著“霸主”地位。

高盛在最近多份報告中指出，MLCC已經成為AI服務器物料清單中，繼GPU和內存之后的第三大成本項。

那么，MLCC的作用究竟是什么，為何如此關鍵？

簡單來說，當算力暴增，需要GPU等加速芯片瞬間拉升電流時，電源系統根本來不及響應，這時候MLCC可以平滑電力波動，同時過濾電氣噪聲。

以英偉達主力產品GB300為例，單機需要約3萬顆MLCC，是普通服務器的10倍以上，手機的30倍。單個AI機柜NVL72，更是需要消耗約44萬顆MLCC。

而且，AI服務器不僅需要更多的MLCC，還需要更高級的MLCC。對此，高盛表示，目前具備相關技術能力的供應商僅有村田制作所、三星電機和太陽誘電三家。

其中，日本企業村田制作所因持續深耕陶瓷介電材料、薄層化共燒工藝與超小型化方面，建立了全球最強的產能與良率體系，市占率達到約70%。

這意味著，如今每10顆用于AI服務器核心供電系統的高端MLCC里，可能就有7顆來自村田。

資本市場顯然已經聞到了味道。今年3月以來，村田幾乎與SK海力士的股價走勢同步，截至6月2日收盤，村田的市值約20.8萬億日元，折合人民幣約8500億元。

與此同時，MLCC也出現了和HBM、存儲一樣相似的一幕：漲價、缺貨、擴產。

今年4月，村田率先上調AI服務器相關MLCC產品價格，漲幅達到15%—35%；三星電機和太陽誘電隨后跟進。

而“賣鏟人”村田也在借此，想象著自己的下一個業績高峰。村田的社長中島規巨表示：“預計公司2030年將迎來下一個業績高峰，因為搭載AI的設備將被廣泛使用。”

除了京瓷和村田，還有一批老牌日企也在成為關鍵的“AI賣鏟人”。

比如成立于1926年的信越化學，最初以化肥和基礎化工起家，如今是全球最大的半導體硅片生產商，其與勝高共同主導著12英寸硅片市場。

財報數據顯示，2025財年第二季度，信越化學電子材料營業利潤同比增長11.8%，結束了此前連續六個季度的下滑，主要原因就是AI拉動的12英寸硅片出貨量回升。

曾被視為“膠片時代遺民”的富士膠片，早在20世紀90年代，就積累了超過70種醫學成像識別技術與海量醫學圖像數據。如今，憑借AI醫療影像系統REiLI，已經在診斷領域與西門子、GE三分天下。

再加上TDK的電源管理與磁性材料、佳能的納米壓印光刻設備等，這么一看，這些老牌日企幾乎參與了AI產業鏈中的所有重要環節，從先進材料、電子元器件，再到半導體材料甚至是應用層面。

精密與工匠永不過時

最近幾年，每當談到科技創新，日本似乎總在“缺席”。所以當這一輪AI浪潮來臨時，很多人最初也沒有想到，日本會成為受益者。

但資本市場最先察覺到了變化。今年以來，一批名字看起來有些“過時”的企業，開始頻繁出現在AI概念股名單里。

總體上，在今年2—4月的3個月里，有6.2萬億日元海外資金流入日本股市，規模甚至超過了“安倍經濟學”時期的5.5萬億日元。背后正是因為以基礎材料、高端制造為代表的企業重獲追捧。

隨著資本市場給這些老牌企業重新定價，日經平均股指也上漲明顯。自年初以來，日經平均股指上漲25%，遠遠超過美國標準普爾500的上漲8%和涵蓋歐洲600大企業的斯托克600指數的上漲3%。

回頭再看，這些企業無一例外在數十年前，就“預備”好了工藝能力和產業優勢。

這讓它們既能在日本失去的三十年里，真正穿越牛熊周期，亦能在如今的電子電路產業、半導體產業以及關鍵材料等領域，依然有著無可替代的影響力乃至是壟斷優勢。

所以，比起中國擅長把一件事做到規模化，日本選擇把一件事做到極致。雖然兩種邏輯各有價值，但當產業進入精密制造環節時，后者的優勢會被放大。

畢竟新進入者可以購買設備、復制配方，快速商業化落地，但在更精細的工藝控制和系統性的產業優勢上，與這些百年企業仍然存在代際差距。

以陶瓷基板為例，很多企業即使有資金建廠，也要經過數年的良率爬坡才能盈利。目前海外巨頭的產品良率約為95%，而國內高端產品普遍在80%左右。

而且還需要經歷1—2年的客戶認證周期，英偉達、AMD等頭部客戶的認證周期甚至更長，考核門檻也極高。而一旦進入供應鏈，基本是5年以上的合作周期。

在日新月異的AI時代，這或許是反常識的一件事：真正決定一家企業能否賺錢的，依然是那些需要數十年才能積累起來的東西。

更關鍵的是，日本企業正在把這些體系能力，延續到組織傳承中。

在日本制造業里，有一個詞叫Takumi。很多人把它翻譯成“工匠”，但更準確的意思是“敏感、有才能的人，可以察覺大多數人忽略的細節”。

通常，一個頂級Takumi的養成需要10年，甚至20年以上的時間。而精密制造行業對Takumi的培養，往往需要有著更嚴格的準入門檻，不僅需要內部考核，還要經過長期的實踐歷練。

目前，已有企業開始借助動作捕捉技術，記錄匠人工作時的肌肉發力、眼球運動和身體姿態，把這些“不可言傳”的手藝變成可量化、快速學習的參數。

這聽起來與當前的AI技能提煉異曲同工——被數字化的，是沉淀了數十年的、底層的工業能力。

但AI時代的競爭，早已不只是供應鏈位置的競爭，更是生態系統主導權的競爭。

這或許也是日本制造最真實的處境。它們在分享AI擴張帶來的紅利，但未必身處這場革命的中心。

換言之，國家要想贏得AI時代，僅僅擁有最好的賣鏟人還不夠。

6月22日晚20:00，我們邀請了吳曉波頻道AI顧問、非凡產研創始人吳畏、有贊創始人&CEO、Superun.ai創始人和大家直播分享，希望為你在浪潮下的選擇帶來參考。

參考資料

1.《AI時代，九家“舊經濟”巨頭的逆襲法則》，復旦商業知識

2.《日股創新高，涌入的海外資金超“安倍經濟學”時期》，日經中文網

3.《高盛加入“AI瓶頸交易”：MLCC是新存儲，已成AI服務器GPU和內存后“第三大成本”》，華爾街見聞

4.《鉆石之后，英偉達又帶火了陶瓷》，字母AI

5.《村田研究（上）瞄準15年周期投資千億》，日經中文網

作者|沈曉琴|責任編輯|何夢飛

主編|何夢飛|圖源|VCG、網絡