8天內2次百余點大跳水是怎么引起的？對下半年A股和科技股運行有何預判？

各位投資者朋友，大家好，我是忠言

今天是7月5日，星期日

今天忠言周評跟大家討論的話題是：

8天內2次百余點大跳水是怎么引起的？對下半年A股和科技股運行有何預判？

第一個話題：8天內2次百余點大跳水是怎么引起的？

很長時間來，人們一直說A股現在已經健康穩定發展，韌性很足。但是，在八天內，出現了兩次百余點的大跳水。

第一次是上周五，從4175跌到3992點，跌了183點，跌幅4.6%。第二次就是本周三到四4143點，跌到了4019點，跌124點，跌幅3.1%。

這是怎么引起的呢？我認為有三點解讀。

第一點就是光、芯、存為代表的高科技核心賽道過度擁擠，漲幅過大，獲利盤過多，然后引發的融資盤和獲利盤的集中涌出兌現所引起的。

上半年A股結構極度分化，科創50漲64.25%，創業板漲35.56%。但是上證指數只漲了3.16%，上證50還跌了1.4%，5%、280只個股的成交量占了40%，六月份占到了49%。

漲幅超過200%有192只，漲300%的有52只，超500%的有22只。所以六月下旬到七月初，一共有500多家漲幅較大的雙創板高價高科技公司，發了異常波動和風險警示。包括市值突破一萬億的寒武紀，還有股價漲到1800多元的源杰科技等。

因此，市場紛紛質疑，今年上半年這些漲幾倍的高價股是否有泡沫，所以引起了擁擠賽道的松動。所以七月二號，科創50跌了7.7%，創業板跌了5.7%。

兆易創新、新易盛、天孚通信等幾個代表性個股都跌停。我統計了一下，100元以上的個股，就在這十天里面，價格普遍跌了20%-30%，個別的跌了10%左右。

這表明，當一個市場結構分化達造極致，賽道擁擠度達到了極致，然后機構抱團達到了極致，然后股價一路瘋漲，這種情況下面都有物氣必反的現象會出現，這是整個事物發展的必然規律。

所以當這些高價的高科技巨頭出現跳水，那么導致大盤跳水也是必然的。

第二個原因，老登股周期股卷土重來，試圖實現風格轉換。

像銀行股、券商股、保險股和醫藥股、白酒股等，因為跌幅也確實過大了，想補漲或者修復超跌的股價，這是合理的。

但是，這么大的板塊用漲停的方式來進行上漲，想取代高科技的龍頭地位，那么結果事與愿違。

因為42家銀行股，30多家券商股，十幾家保險股一起上，那么大盤的失血嚴重。而原來套在里面的一些機構游資，趁機拉高出貨調倉換股。結果拉了老登股沒有救老登股，反而整個市場都沒好果子吃，科技股和老登股一起跌，進行雙殺。

第三個原因，我一再強調的市場一個風向標510300ETF，帶動其他3個滬深300ETF，在兩次大跳水中也起到了一個領先的作用。這就是無形之手在牢牢掌控著大盤的漲跌。

我注意到，1月14號大盤到了4258點，510300ETF帶頭跳水。6月22號大盤到了4175，又接近4200了，又是510300從5.09帶頭跳水。然后7月1號大盤又到了4143點，510300又帶頭跳水。

那么它一跳水，其他3個滬深300ETF跟著跳。然后45只中證A500ETF也一起跳，帶動了60%的權重一起跳，就出現了100多點的大跳水。

如果要看相關性的話，我可以報個數據：6月23號510300ETF從5.05元跌倒4.88元，跌了4.5%，大盤跳水4.6%。7月1號510300ETF從5.054元跳水到4.828元，跌4.5%，大盤也跌了3.7%。二者有直接的相關性。

當然，高位殺跌它具有領先指標作用，同樣到了低位，很多人說4000點不保，會不會跳水。上星期五、本周四，人們都有這樣的疑慮。但是，次日率先止跌企穩，帶領大盤反彈的就是510300，昨天一口氣又拉到了4.927元。

主要是這三個原因，導致了8天兩次大跳水。

第二個話題：對下半年A股和科技股運行有何預判？

第一個判斷，經過今年二月底開始的美伊戰爭，然后美伊備忘錄達成戰爭結束，然后油價下跌，美聯儲大概率不加息。所以今年下半年的A股走面臨的外圍因素和基本面要比上半年好。

第二個判斷，大盤仍將在3800-4200點箱體的上半區運行，也就是4000-4200點。

到7月2號，大盤在3800點上方收盤了42天，3900點上方收盤了47天，在4000點上方收盤了60天，4100點上方收盤了53天。

這兩個100點分別成交了180萬億和160萬億，累計340萬億。而我們現在的市值119萬億，也就是市值換手了三遍。所以4000點固若金湯，4100點也還在不斷的加固當中，那么估計下半年就在上半區運行。

如果基本面發生根本的好轉，經濟復蘇明顯。如果滬深300、中證A500指數大幅上揚的話，那么就可以突破4200點，甚至更高一點。但是三季度仍將在4000-4200點。

第三個判斷，市場的風格或者結構，不可能實現根本的轉化。

老登股可以補漲，可以恢復應有的價值。但是他不能替代市場的主流熱點，他只能搭臺，不能領漲，不能當旗手，這一點非常重要。

唱戲的主角仍然是科技股，無論是國家的戰略，國務院的文件，以及工信部和國家發改委分別對發展芯片、半導體、人工智能、工業互聯網，發了文件予以支持政策傾斜。甚至證監會主席吳清還大聲疾呼，要人們擁抱科技革命，擁抱產業革命。

所以科技革命、產業革命是與我們的經濟轉型升級，連在一起進行脈動的，是經濟轉型的核心邏輯所決定的。

第四個判斷，AI+仍然是增速最亮點，AI驅動的科技股在調整后仍將是市場最確定的主線。

不能因為近期一周多的調整，就懷疑科技股泡沫破裂，或者科技股行情結束，絕對不是。AI+產業鏈的革命才剛剛開始，要持續很多年。光、芯、存這些概念股在經歷20%30%的調整之后，變得更有價值，仍將上行。

我們看到周五，日韓股市又大漲了，韓國股市又漲8%。因為它的SK海力士和三星仍然是處于上升期，仍然帶動著韓國的經濟。

雖然美股的光、芯、存受到很多的質疑，但是A股的光、芯、存比美股的優勢，在于我們有產業鏈，在于會落地，在于我們中國整個經濟地位以及產業化的需求。這是我們中國A股的光、芯、存成本比美國的優勢所在。

從光、芯、存這些概念股本身而言，我感造需要這么看，一個是政策加持、國產替代、訂單供不應求、大幅漲價、高市占有率，高出口率、高成長性，還有前瞻性的市盈率會下降。

就是這些要素來看待光、芯、存，而不能用看老登股的、巴菲特的傳統觀念，什么20倍市盈率才有價值，那是靠分紅率來判斷個股的價值標準。

我已經寫過文章和好幾次視頻提到了，他們是要用前瞻性市盈率，比如現在100倍，如果中報增長100%，他就是50倍。如果增長兩倍的話，那他就是20倍左右了。

從目前披露的中報來看，大量個股都是業績增長一倍。存儲芯片熱門股江波龍增長622-744倍，光纖概念的杭電股份公布預告增長8.5-9.6倍，東岳硅材中報預告增長9-9.5倍。

所以我就在想光纖概念的杭電股份，它居然會有八九倍的增長。那么光纖四巨頭長飛光纖、亨通光電、中天科技、烽火通信的中報，雖然達不到他的八九倍，那么一倍打底的話，那么他們的市盈率馬上就降了一半，投資價值就顯現了。

而且我認為光、芯、存這些個股，他們的成長性會一季度比一季度。比如說一季報才增長百分之四十幾，中報變100%，那么三季報可能120%，四季報可能150%，這很正常。

所以中國的科技革命，我們發展新質生產力，轉型升級，今年是成績最亮麗的一年。今年的中報披露期間將精彩紛呈，一個好的榜樣會帶動整個板塊。

所以人們可以淡化過去的七到十天的高科技股的調整。我認為已經到位了，靚麗的報表，將把他們帶到一個新的境界。

當然，每一只漲幅過大的高科技股，必須要經受中報的考驗，緊盯半年報，必須是真成長，而不是僅僅靠概念。

第五個判斷，科技熱點將從光、芯、存拓寬到人形機器人，還有可能是商業航天。

第一個拓寬點是人形機器人，在周五我們已經看到了，因為宇數科技已經通過了備案注冊，那么估計兩個星期左右就會上市了。所以星期五有30多只人形機器人概念股漲停。

當然我也看到了里面有些是濫竽充數的。有些人形機器人的業務只占了0.1%或者1%，但是他搭上了這個概念，今后可能成長，現在還不行。所以大家要留意，不能漲幅太夸張，沾點邊就夸張性的上漲，那有可能有很大的風險。

所以對人形機器人的漲停潮，一我們要辨偽存真，還要關注它是否有核心技術，是否形成產業鏈，是否有成熟的產品，他的業務占有率市占率，它的出貨率對他的業績影響。還有他本身的業績、估值，以及在股價運行當中的位置，是到達了頂峰，還是一路在下方，這些都要非常注意，當心上當受騙。

第二個可能拓展的是商業航天，今年年初已經炒過一把，有很多的泡沫，很多個股被腰斬了。

那么現在是一個什么起因呢？中國的長征十號乙，還有朱雀三號，以及衛星的垂直回收技術反復試驗。按照我們國家的規劃，要發20.3萬顆低軌衛星，也就預示著空天經濟崛起下的一個產業鏈，就商業航天。

它既是商業規模化，又是國防現代化的雙重主線，也是十五五規劃重要內容和一個新的萬億賽道。催化劑的是馬斯克的SpaceX，它上市了以后已經是兩萬億美元市值。

而我們A股的商業航天，現在只有1.1萬億人民幣，到2030年有可能達到1.67萬億人民幣。那么通過密集的組網，可能市值會逐步逐步的提高，但是跟馬斯克的spacex還有很大的差距，要迎頭趕上。

因此，藍箭航天、微納星空等后備的一些商業航天概念股的IPO進程開始加快。所以周五也有不少的商業航天概念漲停。

但是我看了多數只是一個概念啊，那么也跟人形機器人一樣，需要辨偽存真，不要盲目的追漲。同樣要優選，如果找不到合適的標的，那就找商業航天的ETF。

所以總的來看，市場經過一系列的調整，然后去除了風險，一些高價的過度的泡沫也消除了一些?，F在正在等中報考驗，相信今年的中報、三季報、年報會不斷的精彩紛呈。

我們A股現在的高科技市值占30%，以后會增長到40%、50%。到了50%以上，那么我們A股可能在世界股市的地位就大大的提升?？赡芪覀兺顿Y者的盈利機會和財富增長會有一個根本的改變。

以上的意見和分析

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股市有風險，入市需謹慎

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