為了更好地穩(wěn)定和支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國家逐步加大專項債的發(fā)行規(guī)模和涉及領(lǐng)域，僅2024年，我國專項債發(fā)行規(guī)模就高達(dá)4萬億元，根據(jù)今年的政府工作報告，2025年國務(wù)院將進(jìn)一步優(yōu)化管理機(jī)制，推行“負(fù)面清單”模式（僅禁止商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)等少數(shù)領(lǐng)域），擬安排地方政府專項債券4.4萬億元，比上年增加約5000億，發(fā)行規(guī)模創(chuàng)歷史新高，資金使用范圍從10余個領(lǐng)域擴(kuò)大至22個，新增量子科技、低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，資本金比例上限提升至30%，專項債逐步成為地方政府穩(wěn)投資、促增長的核心工具。

所謂的專項債是政府為特定公益性項目發(fā)行的、以項目收益或?qū)ｍ検杖胱鳛閮攤鶃碓吹膫浜诵奶卣魇恰皩？顚Ｓ谩?。運營商作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)底座的重要參與者，諸多與新基建領(lǐng)域相關(guān)的專項債，如5G基站建設(shè)、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等，都少不了運營商的參與，這便為運營商帶來了巨大的項目商機(jī)。

專項債市場如火如荼

運營商大有可為

根據(jù)政府工作報告提及，從2024年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)。專項債支持領(lǐng)域包括交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源、生態(tài)環(huán)保、社會事業(yè)、農(nóng)林水利、城鄉(xiāng)冷鏈等物流基礎(chǔ)設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、國家重大戰(zhàn)略項目、保障性安居工程，以及后來新增的“新基建”（云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等）、“新能源”、“前瞻性、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施”，一共22個領(lǐng)域。這為運營商在專項債市場的發(fā)展提供了廣闊的空間。

例如在專項債券支持的領(lǐng)域中，“新基建類項目”與運營商密切相關(guān)，這里面包括云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等大量標(biāo)準(zhǔn)的信息化/數(shù)字化項目。據(jù)相關(guān)人士估計，在2024年4萬億專項債中，大概有超過1500億的規(guī)模將會落地到信息化市場項目，這對運營商來說，無異于一塊巨大的蛋糕。同時，在其他類別的項目中同時也蘊含著大量的政企信息化機(jī)會。各地政府的這些信息化項目主要集中在智慧城市、智慧停車、智慧水務(wù)、城市大腦、智慧教育、智慧醫(yī)療等場景，這些場景都是相對成熟的解決方案，對新技術(shù)新產(chǎn)品要求不高，反而對客情關(guān)系、服務(wù)質(zhì)量要求較高，而這正是傳統(tǒng)運營商的強(qiáng)項。

運營商如何助力專項債

市場高質(zhì)量發(fā)展

對運營商而言，專項債的發(fā)行既是機(jī)遇也面臨挑戰(zhàn)，不僅要面對市場激烈的競爭壓力，也需要不斷提升自身的資源覆蓋和技術(shù)能力，如何才能在專項債市場分一杯羹，可以從以下幾個方面入手：

首先，要緊跟政策方向，實現(xiàn)精準(zhǔn)定位。運營商需深入研究國家及地方政府的專項債券政策，明確政策導(dǎo)向和優(yōu)先支持領(lǐng)域，如新基建、智慧城市、綠色能源等。通過精準(zhǔn)定位，識別與運營商主營業(yè)務(wù)或技術(shù)優(yōu)勢相契合的項目，確保投資方向與政策導(dǎo)向一致。同時，建立政策預(yù)警機(jī)制，及時跟蹤政策變化，調(diào)整投資策略以應(yīng)對潛在風(fēng)險。

其次，不斷創(chuàng)新融資與合作模式，實現(xiàn)效益最大化。探索創(chuàng)新融資模式，如PPP、ABO等，與地方政府、金融機(jī)構(gòu)等形成合作聯(lián)盟，共同開發(fā)專項債項目。通過設(shè)計靈活的融資方案，如期限匹配、利率浮動、風(fēng)險分擔(dān)等，滿足不同項目的融資需求。此外，加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的合作，利用金融資源為項目提供資金保障，降低融資成本。

再次，不斷進(jìn)行專業(yè)服務(wù)與技術(shù)升級，以滿足多樣化的項目需求。依托運營商在通信、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，為專項債項目提供專業(yè)化、定制化的解決方案。通過組建專業(yè)團(tuán)隊，提供從項目規(guī)劃、設(shè)計、實施到運維的全生命周期服務(wù)，確保項目順利實施并達(dá)到預(yù)期效果。同時，加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新，不斷提升技術(shù)實力和服務(wù)水平，為專項債項目提供更強(qiáng)有力的技術(shù)支撐。

最后，做好風(fēng)險管理與合規(guī)運營。運營商需要建立完善的風(fēng)險管理體系，包括風(fēng)險評估、監(jiān)控和應(yīng)對機(jī)制，確保專項債項目的風(fēng)險可控。加強(qiáng)合規(guī)管理，嚴(yán)格遵守國家法律法規(guī)和監(jiān)管要求，確保業(yè)務(wù)合規(guī)。同時，加強(qiáng)與政府、金融機(jī)構(gòu)等合作伙伴的溝通與協(xié)作，共同應(yīng)對項目風(fēng)險，確保項目順利實施并按時還款。

隨著“十四五”規(guī)劃進(jìn)入收官年，專項債將進(jìn)一步向數(shù)字經(jīng)濟(jì)基座領(lǐng)域傾斜。運營商可依托專項債資金，推動6G研發(fā)、算力網(wǎng)絡(luò)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等前沿領(lǐng)域布局，同時探索“專項債+基礎(chǔ)設(shè)施REITs”模式盤活存量資產(chǎn)，形成“投資-運營-退出”的良性循環(huán)。在這一進(jìn)程中，專項債不僅是融資工具，更是運營商實現(xiàn)“科技服務(wù)商”向“數(shù)字生態(tài)運營商”轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略支點。通過政策紅利與市場創(chuàng)新的雙輪驅(qū)動，運營商有望在專項債市場中樹立行業(yè)標(biāo)桿，為國家數(shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動能。

賽立信通信研究出品

作者：

曹先震

賽立信通信研究部 部門副經(jīng)理/高級研究經(jīng)理
10年以上通信行業(yè)研究服務(wù)經(jīng)驗，擅長通信行業(yè)市場趨勢研究、數(shù)據(jù)挖掘、市場策略研究、標(biāo)桿研究等，在DICT、專線、云計算、安全等政企領(lǐng)域有豐富研究經(jīng)驗和獨到見解。

更多資訊及合作敬請垂詢我們：

電話：020-22263635

郵箱：selection@smr.com.cn