11月26日，理想汽車發(fā)布財報顯示，公司三季度營收274億元，同比下降36.2%；凈虧損6.24億元，去年同期為盈利34億元；毛利45億元，同比下降51.6%。這一系列核心數(shù)據(jù)的大幅下滑，標志著理想汽車在連續(xù)11個季度盈利后，再度陷入虧損境地，凸顯出當前面臨的嚴峻挑戰(zhàn)。

具體來看，盈利能力的走弱尤為明顯。今年第三季度，理想汽車的車輛毛利率為15.5%，相較于2024年同期的20.9%和2025年第二季度的19.4%，呈現(xiàn)顯著下滑趨勢。此外，公司的現(xiàn)金流狀況同步承壓，第三季度的自由現(xiàn)金流為-89億元，而去年同期為正值91億元，上一季度（2025年第二季度）也為-38億元，持續(xù)為負且缺口擴大。

市場表現(xiàn)方面，理想汽車第三季度總交付量為93,211輛，同比減少39.0%。反映在財務(wù)上，車輛銷售收入為259億元，較2024年第三季度的413億元大幅減少37.4%，較2025年第二季度的289億元也下降了10.4%。公司解釋稱，銷售收入的環(huán)比減少主要源于車輛交付量的下降，但部分被因產(chǎn)品組合變化導致的平均售價上漲所抵消。

交付量下滑明顯 MEGA召回帶來“陣痛”

第三季度交付量近四成的同比下滑，是導致理想汽車營收與利潤承壓的直接原因。市場競爭的日趨白熱化以及自身產(chǎn)品節(jié)奏的調(diào)整，共同影響了市場表現(xiàn)。其中，旗艦純電MPV車型理想MEGA（參數(shù)丨圖片）的召回事件，無疑是本季度財報中無法忽視的“陣痛”來源。

10月23日晚，上海徐匯區(qū)一輛理想MEGA在正常行駛狀態(tài)下突然起火，所幸未造成人員傷亡。本著對用戶安全高度負責、對潛在隱患零容忍的原則，理想汽車主動召回11411輛2024款理想MEGA。剔除理想MEGA召回預(yù)估成本的影響，理想汽車三季度毛利率為20.4%。

理想汽車首席財務(wù)官李鐵在財報中直面了這一挑戰(zhàn)。他表示：“在日趨激烈的市場競爭中，公司在第三季度還面臨供應(yīng)鏈瓶頸及理想MEGA召回成本的影響。”他進一步指出，若剔除MEGA召回相關(guān)的預(yù)估成本影響，公司整體毛利率將達到20.4%，車輛毛利率則為19.8%。“這彰顯出我們一貫的運營韌性。”李鐵補充道。此番表述意在說明，一次性召回事件對當期財務(wù)指標造成了顯著沖擊，但公司基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的盈利能力依然具有一定韌性。目前，公司正積極協(xié)同供應(yīng)鏈伙伴，以更好地滿足市場對理想i8和理想i6等車型的需求。

i系列純電車型落地 VLA大模型擁有未來

盡管三季度業(yè)績遭遇逆風，但理想汽車也在財報中展示了面向未來的布局與信心。其中，新推出的i系列純電車型被視為重要的增長引擎。隨著理想i8和理想i6的陸續(xù)落地和交付，公司期望能豐富產(chǎn)品矩陣，并提振純電產(chǎn)品線的市場表現(xiàn)，從而帶動交付量的回升。

與此同時，理想汽車持續(xù)在智能化領(lǐng)域加碼投入。其自主研發(fā)的VLA（Vision-Language-Action）大模型技術(shù)被寄予厚望。該模型在感知、認知、決策與控制方面的能力，被認為是提升車輛智能駕駛水平和用戶體驗的關(guān)鍵。

作為理想全棧自研的輔助駕駛系統(tǒng)，VLA司機大模型于8月隨i8同步交付，9月開啟全量推送，迅速成為用戶高頻使用的功能。截至三季度末，理想汽車VLA司機大模型的累計行駛里程已超3.12億公里，里程滲透率較推送初期提升2.2倍，每日活躍度提升3倍。

VLA司機大模型的成功，源于其獨特的技術(shù)架構(gòu)——通過視覺、語言、動作的融合，模擬人類駕駛的推理與決策過程。此外，VLA充電功能打通了“自主找樁-泊車充電-自動駛離”的全流程，實現(xiàn)了充電場景的智能化閉環(huán)。

理想汽車相信，在激烈的市場競爭中，核心技術(shù)優(yōu)勢將是構(gòu)建長期護城河、贏得未來的重要基石。

總體而言，理想汽車的三季度財報反映了其在市場轉(zhuǎn)型與激烈競爭中所經(jīng)歷的陣痛。MEGA召回事件帶來的短期財務(wù)沖擊與交付量下滑是不爭的事實。然而，通過加速i系列新車型的供應(yīng)，并堅持在智能化技術(shù)上的長期主義投入，理想汽車正試圖穿越周期，為下一階段的增長積蓄力量。能否迅速扭轉(zhuǎn)局面，市場正拭目以待。