問道者 | 李 百

金科股份成功司法重組，創(chuàng)始人黃紅云成為這波破產(chǎn)潮中，為數(shù)極少能在四面楚歌情況下，還能全身而退的地產(chǎn)大佬。金科曾經(jīng)是地產(chǎn)界的一匹黑馬，重組后的黃海云不再擁有控制權(quán)，但他帶領(lǐng)下金科股份還是走出了一條不尋常之路。

通過主動(dòng)申請(qǐng)司法重組擺脫債務(wù)危機(jī)，黃紅云一手創(chuàng)立的金科股份，給眼下一片愁云慘霧的房地產(chǎn)市場(chǎng)提供了一種風(fēng)險(xiǎn)化解模式。重組前，金科股份負(fù)債1470億、債權(quán)人超過8400家，經(jīng)過兩年半重組，黃紅云和他的家族成員持股比例從當(dāng)初的48.27%，減少到只剩下7.28%，變成了一名小股東。

金科股份曾經(jīng)被黃海云視為生命。黃紅云1998年在重慶江北創(chuàng)立了金科，在這之前，他在老家涪陵城區(qū)的一家建筑公司當(dāng)工人。由于善于學(xué)習(xí)，他很快成了這家建筑公司工程處處長。五年下來，憑借自己的辛勤勞動(dòng)，他攢下了8000元錢，這是他人生當(dāng)中的第一筆積蓄，這筆積蓄在他創(chuàng)立金科時(shí)正好派上了用場(chǎng)。

和很多曾經(jīng)的地產(chǎn)大佬發(fā)達(dá)軌跡幾乎一模一樣。黃紅云先從小到大承包工程，翅膀硬了之后再走上自己開發(fā)地產(chǎn)的道路。他開發(fā)的第一個(gè)項(xiàng)目是位于重慶市五黃路片區(qū)的金科花園。這個(gè)項(xiàng)目開發(fā)的時(shí)候正好趕上福利分房時(shí)代終結(jié)和重慶成為直轄市的紅利，隨著重慶城區(qū)向北擴(kuò)張，金科花園生逢其時(shí)，黃海云由此進(jìn)入重慶富豪之列。隨后，金科又開發(fā)了金砂水岸、天籟城等高檔小區(qū)，躋身重慶房企“六朵金花”。

2011年金科地產(chǎn)借殼重慶東源，有了資本助力，金科開始一路狂奔。黃海云和他的前妻也因此身價(jià)暴漲，借殼上市當(dāng)年便以80億元身家在重慶富豪榜中位居第二。

在資本運(yùn)作中嘗到一夜暴富的甜頭，黃海云的野心迅速膨脹了。2014年黃海云承諾3年投資500億元在新疆投資風(fēng)電項(xiàng)目。在雙主業(yè)利好消息刺激下，金科股價(jià)從不足1元漲到了5元。然而這場(chǎng)新能源轉(zhuǎn)型很快被曝出純屬資本炒作。私募一哥徐翔案發(fā)后，供出了操縱金科股價(jià)一事，黃紅云被迫在2016年辭去董事長職務(wù)。

不過，趕在2015年股災(zāi)之前，黃海云家族已經(jīng)套現(xiàn)45億元，成功逃頂。一直到地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入深度調(diào)整前，黃海云一直都挺順。唯一一場(chǎng)有點(diǎn)懸念的商戰(zhàn)是與融創(chuàng)的孫宏斌爭(zhēng)奪金科控制權(quán)。

2016年9月，孫宏斌斥資40億元參與定增，一舉成為金科第二大股東。隨后又不斷增持，到2018年10月，孫宏斌與黃紅云家族的持股比例僅差0.67%。面臨控制權(quán)可能易主的危機(jī)，黃海云緊急修改公司章程，提出董事會(huì)中職工代表占比不低于1/5。同時(shí)與前妻和女兒緊急締結(jié)一致行動(dòng)協(xié)議，最后以0.0002%的微弱表決權(quán)優(yōu)勢(shì)，勉強(qiáng)保住了控制權(quán)。

值得一提的是，“奪權(quán)”無望后，孫宏斌2020年把股份轉(zhuǎn)讓給紅星系的車建興。但黃海云躲過了孫宏斌，并未能在“三道紅線”下獨(dú)善其身。宏觀調(diào)控下，金科“高杠桿、高周轉(zhuǎn)”擴(kuò)張模式開始失靈，2016年負(fù)債總額867億元，2020年超過了3000億。

在營收上則走出了一條相反的軌跡。2021年金科首次突破千億，隔年便出現(xiàn)腰斬。凈利潤也在2022年扭虧為盈，當(dāng)年巨虧213億元。當(dāng)年底，因?yàn)橐还P3.25億美元債券違約，金科債務(wù)危機(jī)公開化。

到2023年，金科股份的負(fù)債率超過90%。或許是感到力不從心了，黃紅云主動(dòng)提出司法重整，并在2024年2月正式向法院申請(qǐng)。最近，重組計(jì)劃執(zhí)行完畢，金科成為全國首家通過司法重整成功化解債務(wù)危機(jī)的上市房企。只是令人惋惜，黃紅云不得不從這場(chǎng)他親手創(chuàng)造的商業(yè)大戲中黯然離場(chǎng)。

相對(duì)于一些被限制高消費(fèi)，乃至被債務(wù)逼得東躲西藏的曾經(jīng)地產(chǎn)大佬來說，黃紅云得到的應(yīng)該多于遺憾。