昨晚（2月5日），雅詩蘭黛集團發(fā)布2026財年第二季度（2025年10月1日至2025年12月31日）業(yè)績報告，不僅延續(xù)了一季度的正向增長，甚至遠超市場預(yù)期。

? 核心財務(wù)指標呈全面強勢復(fù)蘇：凈銷售額達42.29億美元（約合人民幣260.08 億元），同比增長6%。

? 調(diào)整后營業(yè)利潤率同比大幅擴張290個基點至14.4%，經(jīng)調(diào)整后每股收益（EPS）達到0.89美元，同比大幅增長43%。

?中國大陸市場實現(xiàn)雙位數(shù)強勁增長，這也是本季度業(yè)績增長的核心引擎。

基于上半年的強勁表現(xiàn)，雅詩蘭黛集團上調(diào)了2026財年全年指引：有機凈銷售增長預(yù)期收窄至1%-3%；調(diào)整后營業(yè)利潤率預(yù)期上調(diào)至9.8%-10.2%。調(diào)整后，公司有望實現(xiàn)四年來首次年度有機銷售增長與運營利潤率擴張。

這標志著公司已基本走出調(diào)整谷底，重新確立了在穩(wěn)健盈利基礎(chǔ)上追求銷售增長的健康路徑。

“我們出色的第二季度業(yè)績，為2026財年的強勁上半年畫上句號。”雅詩蘭黛集團總裁兼首席執(zhí)行官司泰峰（Stéphane de La Faverie）表示，“在‘重塑美妝新境’戰(zhàn)略的推動下，我們對轉(zhuǎn)型勢頭充滿信心，并因此上調(diào)2026財年全年預(yù)期。”

漂亮“翻身仗”：全部門、全地區(qū)實現(xiàn)增長

2026財年的第二季度，雅詩蘭黛集團的全業(yè)務(wù)部門、全地區(qū)的凈銷售額均實現(xiàn)了正向增長。

分業(yè)務(wù)看，護膚與香氛構(gòu)成了增長的雙引擎業(yè)務(wù)。海藍之謎、雅詩蘭黛、The Ordinary、Le labo、TOM FORD等品牌被重點表揚。

護膚作為支柱業(yè)務(wù)，銷售額增長7%至20.54億美元（約合人民幣126.32億元）；另外，護膚部門營業(yè)利潤同比大幅增長48%，是利潤復(fù)蘇的首要貢獻者。財報指出，這一業(yè)務(wù)部門的增長主要得益于海藍之謎和雅詩蘭黛在關(guān)鍵購物季的強勁表現(xiàn)，以及The Ordinary通過渠道擴張實現(xiàn)的增長。

香氛是增長最亮眼的明星品類，銷售額增長9%至8.12億美元（約合人民幣49.94億 元），相比去年同期成功扭虧為盈。

旗下奢侈品牌矩陣全面發(fā)力，在所有地理區(qū)域均實現(xiàn)了高個位數(shù)增長。其中TOM FORD、Le Labo、KILIAN PARIS三品牌的表現(xiàn)尤為突出。

TOM FORD憑借新香與經(jīng)典系列所創(chuàng)造的“光環(huán)效應(yīng)”實現(xiàn)了增長；Le Labo的凈銷售額增長主要得益于其經(jīng)典系列的強勁表現(xiàn)，此外其新推出的身體護理產(chǎn)品線也大獲市場歡迎，實現(xiàn)增長；KILIAN PARIS現(xiàn)有的明星產(chǎn)品線持續(xù)成功。

彩妝部門銷售額實現(xiàn)1%的持平，主要因雅詩蘭黛品牌主力粉底產(chǎn)品在升級換代前的庫存調(diào)整；但M·A·C因即將入駐美國絲芙蘭渠道獲得了增長動力。此外，護發(fā)部門凈銷售額同比增長6%。

分地區(qū)看，中國大陸市場是無可爭議的增長極，雙位數(shù)的有機銷售增長遠超集團平均水平。

財報指出，這一增長主要得益于旗下品牌在雙十一購物節(jié)的強勁表現(xiàn)、有效的節(jié)日營銷以及全渠道市場份額的持續(xù)提升。這些成果不僅推動了線上業(yè)務(wù)增長，也在一定程度上促進了線下業(yè)務(wù)的發(fā)展。

除中國大陸外的亞太地區(qū)實現(xiàn)2%的有機增長；歐洲、英國、愛爾蘭及新興市場 (EUKEM) 及美洲市場的有機銷售則相對持平，顯示出不同市場復(fù)蘇節(jié)奏的分化。

值得注意的是，本季度盈利能力的飛躍，很大程度上源于雅詩蘭黛集團所推行的“利潤恢復(fù)與增長計劃”(PRGP)帶來的成本節(jié)約。

該計劃通過優(yōu)化供應(yīng)鏈、精簡后臺運營等措施，顯著降低了非面向消費者的費用，為利潤率擴張?zhí)峁┝酥苯觿恿Α５瑫r，集團也坦承，下半年的增長預(yù)計將放緩，部分原因是為支持創(chuàng)新而增加的面向消費者投資，以及外部關(guān)稅等因素帶來的壓力。

中國市場增長13%，高端地位持續(xù)鞏固

作為集團首個被升格為獨立報告區(qū)域的市場，中國大陸在本季度的表現(xiàn)可謂是“一騎絕塵”：連續(xù)第二個季度實現(xiàn)雙位數(shù)增長，市場份額持續(xù)擴大，且各品類、各渠道均表現(xiàn)突出。

這一增長主要來自于旗下品牌在高端美妝市場的“統(tǒng)治力”。

集團財報指出，本季度及2025 自然年，集團在高端美妝市場的所有品類、線上及線下渠道均實現(xiàn)市場份額增長。

雙十一購物節(jié)期間，旗下品牌在天貓和抖音的關(guān)鍵品類榜單中穩(wěn)居TOP1：雅詩蘭黛品牌位列天貓高端美妝第一；海藍之謎位列天貓奢侈品美妝第一；祖·瑪瓏位列天貓高端香水第一。

將視野拉長至整個2025自然年，會發(fā)現(xiàn)在過去一年里，雅詩蘭黛集團在中國線上的表現(xiàn)也是極為亮眼的。

《FBeauty未來跡》綜合2025年全年淘天、京東、抖音主流平臺的銷售數(shù)據(jù)，雅詩蘭黛集團旗下躋身TOP20榜單的品牌均實現(xiàn)了雙位數(shù)的高增長。其中，海藍之謎、祖瑪瓏兩大品牌的增長甚至超過20%。

首先，頂級品牌雅詩蘭黛、海藍之謎地位穩(wěn)固。

在美容護膚大類中，雅詩蘭黛和海藍之謎2025年的線上銷售額分別實現(xiàn)了10.4%、26.3%的增長，穩(wěn)居行業(yè)TOP10。

這一表現(xiàn)不僅是品牌經(jīng)典產(chǎn)品的勝利，更是本土化創(chuàng)新的成果。例如在報告期內(nèi)，雅詩蘭黛在肌膚長壽科學(xué)領(lǐng)域推出的三款突破性新品，就推動集團護膚品類在中國大陸市場實現(xiàn)有機銷售額的雙位數(shù)增長。

與此同時，其香水矩陣持續(xù)爆發(fā)潛力。

在高速增長的香水賽道，祖瑪瓏（增長23.4%） 與TOM FORD（增長18.2%） 作為沙龍香與商業(yè)香的代表，持續(xù)收獲大眾與高端客群。其中，TOM FORD Q2也在中國大陸市場實現(xiàn)有機銷售額雙位數(shù)增長。

特別的是，小眾香氛品牌Le Labo自2023年進入中國市場以來，一直保持著高增長態(tài)勢。截至目前，Le Labo已經(jīng)在北上廣深、杭州、成都、蘇州等城市開設(shè)超17家門店，憑借其獨特的品牌敘事與城市限定系列在中國“大賣特賣”。

如果綜合最近的三個財報業(yè)績來看，從2025財年的中個位數(shù)下滑，到2026財年上半年的連續(xù)復(fù)蘇，中國大陸市場畫出了一條“V型”復(fù)蘇曲線。

這不僅是市場環(huán)境的回暖，更是集團將中國從“銷售戰(zhàn)場”徹底定位為“戰(zhàn)略核心”后，在產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道拓展和組織賦能等一系列“在中國、為中國”戰(zhàn)略舉措集中見效的結(jié)果。

盈利修復(fù)之后，雅詩蘭黛的“新長征”

2025年2月，雅詩蘭黛集團正式推出“重塑美妝新境（BEAUTY REIMAGINED）”戰(zhàn)略，啟動史上最大規(guī)模的運營重組。

為此，雅詩蘭黛集團開始了一場從內(nèi)到外、從組織結(jié)構(gòu)到運營模式的全方位重塑：

?人才與組織換新：在2026財年開始前，集團進行了一場關(guān)鍵的高層“換血”。不僅從雀巢、道富銀行等外部引入頂尖人才，更首度設(shè)立了首席數(shù)字營銷官、首席技術(shù)、數(shù)據(jù)與分析官等全新崗位，為面向消費者與數(shù)字化的轉(zhuǎn)型奠定人才基石。

?架構(gòu)按品類重組：品牌被重新整合為護膚、彩妝、香水等幾大集群，旨在打破內(nèi)部壁壘，實現(xiàn)資源與渠道的高效協(xié)同。

?中國市場戰(zhàn)略升維：中國區(qū)的重要性被提升至全新高度——不僅中國區(qū)總裁樊嘉煜進入全球管理層，其業(yè)績更從本財年起作為獨立報告區(qū)域進行列報，在集團內(nèi)部獲得與其市場地位匹配的決策能見度與資源權(quán)重。

這些變革的運作主線，是被稱為“利潤恢復(fù)與增長計劃”（PRGP）的嚴厲重組方案。其目標是要通過優(yōu)化全球運營、削減冗余成本，重塑一個更健康、更具韌性的盈利模型。

2026財年上半年的業(yè)績反彈，尤其是利潤率的大幅改善，證明這場“硬核重組”已初見成效。

不過，這一成效僅僅是個開始。根據(jù)規(guī)劃，PRGP預(yù)計在2027財年基本完成。眼下，集團正將階段性的效率紅利，持續(xù)投入三大關(guān)鍵領(lǐng)域，以構(gòu)筑長期增長的基礎(chǔ)：

首先，是持續(xù)推動組織與運營重構(gòu)。集團已與埃森哲簽署全球企業(yè)服務(wù)協(xié)議，推動后臺服務(wù)的整合、標準化與外包，旨在提升運營效率。截至目前，PRGP相關(guān)的重組計劃已批準削減超6000個崗位，整體完成度超過80%，顯示出轉(zhuǎn)型已進入深水區(qū)。

其次，是堅定投入數(shù)字化基建。期內(nèi)，集團與Shopify達成戰(zhàn)略合作，旨在全面升級其全球電商技術(shù)架構(gòu)，打造更優(yōu)的全渠道消費體驗。首個應(yīng)用該新技術(shù)的TOM FORD獨立站已于2026年1月在美國上線。

其三，是積極探索新增長邊界。集團通過投資與合作拓展戰(zhàn)略視野：2025年11月，宣布收購墨西哥小眾奢華香氛品牌XINU的少數(shù)股權(quán)，加深對區(qū)域市場與創(chuàng)業(yè)生態(tài)的參與；旗下倩碧（Clinique）則與全球隱形眼鏡品牌ACUVUE在美國達成創(chuàng)新合作，共同推進“美妝與視力健康”的消費者教育，嘗試跨界開拓新場景。

當然，這條面向未來的增長之路并非坦途。

財報也明確提示了現(xiàn)實的挑戰(zhàn)：全球貿(mào)易環(huán)境波動帶來的關(guān)稅壓力，預(yù)計將在下半年對利潤產(chǎn)生約1億美元的沖擊；同時，為支持創(chuàng)新而大幅增加的面向消費者投資，也可能使短期利潤增速承壓。管理層必須在“兌現(xiàn)當期盈利”與“投資長期未來”之間謹慎平衡。

總的來看，大刀闊斧的自我革新，為雅詩蘭黛集團換來了一個更健康的財務(wù)新起點。2026財年上半年的強勢表現(xiàn)，無疑是其跨越調(diào)整拐點的明確信號。

轉(zhuǎn)型的上半場致力于“修復(fù)”，而下半場的核心命題則是“建設(shè)”。

未來，這家老牌高端美妝集團真正的考驗在于，能否將精簡組織、優(yōu)化運營所釋放出的資源與效率，持續(xù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品創(chuàng)新力、品牌影響力與市場增長力。從這個角度看，雅詩蘭黛集團的“新長征”，此刻才真正步入核心戰(zhàn)場。

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作者/向婷婷

編輯/吳思馨

排版/陽艷