一場長期主義者的勝利，曹操出行足以確定 Robotaxi 萬億未來

不去搶跑，而是堅持跑。拆解曹操出行的天時、地利、人和。

撰文|藍洞商業 于瑋琳

在科技創業領域，最高明的獵手往往不是出手最快的搶跑者，而是謀定后動，以能否贏得市場為最終準繩的務實派玩家。

在Robotaxi賽道，曹操出行就是如此。當多數友商還在為「無人化試點」刷存在感、靠融資續命時，它已經悄然跳出了「重技術、輕商業」的行業怪圈。

2026年2月，公司迎來多個關鍵節點：在杭州市濱江區投放的Robotaxi規模已達100輛，并由全球首個「綠色智能通行島」提供運營支持。標志著曹操出行正式邁入Robotaxi 2.0階段，開啟主駕無人與有人混合運營的探索，這是其「三步走」戰略中承上啟下的關鍵一步——從技術驗證走向規模化無人化商業運營。

同時，多家頭部券商接連發布研報，看好其在自動駕駛出行賽道的商業化前景。其中，東吳證券在研報中強調：公司Robotaxi商業化路徑清晰，構建了車輛技術運營生態閉環。

這些看似分散的節點，卻共同串聯成了一個事實：在Robotaxi這條曾被無數玩家用概念與融資點燃、又因商業化難題一度冷卻的萬億賽道上，曹操出行用十年打磨出一條從技術研發到規�；涞氐目尚新窂�，并在行業盈利拐點初現之際，率先從技術內卷的試驗場推進到可復制的商業比拼場。

支撐曹操出行野心的，是多年布局的「智能定制車+智能駕駛技術+智能運營」的閉環優勢。以及依托吉利控股「天地一體化」出行戰略搭建的「成本可控、路徑清晰、生態托底」的現實基礎。

不去搶跑，而是堅持跑。天時、地利、人和齊備下，曹操出行以不同于友商的差異化路徑，成為最有可能率先實現規模化盈利的玩家之一。

天時：從成本可控到多元變現，終迎盈利拐點

如果要給當下的Robotaxi行業下一個注腳，那一定是：「今天很殘酷、明天更殘酷、后天很美好，但大多數人倒在了明天晚上」。

一方面，行業的發展就像席卷而來的海嘯，嗅覺敏銳的人已經可以聞到海風的氣息。政策方面，2025 年年底，工信部正式公布我國首批L3級有條件自動駕駛車型準入許可，標志著我國自動駕駛從技術驗證轉向量產應用邁入關鍵一步；

技術方面，AI大模型的應用顯著提升了系統處理復雜長尾場景的能力，感知、決策、控制等核心能力日趨成熟，東吳證券相關研報顯示，截至去年4月，L4級自動駕駛的能力已經達到或接近人類司機水平。

產業鏈方面，伴隨大規模生產，激光雷達、芯片等關鍵硬件價格持續下探，將造車成本進一步降低。凡此種種，都為Robotaxi規模化落地提供了先決條件。

但另一方面，跨越技術與政策的壁壘，廠商面臨的是另一重現實的考驗，即「商業化能力」。

放眼全球，被譽為行業標桿的Waymo，2025年Q3虧損擴大至14.3億美元，營收下滑；特斯拉小規模Robotaxi試運營頻現安全爭議，技術炫技難掩產品與市場的錯位；國內一些企業連持續試點都難以為繼，只能在「無人化」話題里維持熱度。它們的共性是——重技術、輕商業，把研發當終點，忽略了商業的本質。

曹操出行沒有選擇在技術的長跑里孤注一擲，而是錨定商業本質，把極致的成本管控作為破局的鑰匙。

公開數據顯示：2019-2024年，中國出行市場從7.2萬億增至8萬億，其中私家車占85%以上，用戶之所以不愿轉向共享出行，關鍵在于網約車單位里程成本與私家車差距不大。Robotaxi要替代私家車，就必須把成本打到有足夠吸引力的位置，讓用戶從「買車」轉向「打車」。

曹操出行的解決方案是——「完全定制」車型。其楓葉80V、曹操60等定制車從座椅、能耗到車機功能，都圍繞共享出行場景從源頭設計，直接壓低折舊與運營損耗。根據弗若斯特沙利文數據，其TCO（全生命周期成本）比典型純電車低約36.4%。

與此同時，定制車隊還在能源、保險、維保等多維度構建高效車服方案——以保險為例，截至2024年底，部分運營區域楓葉80V保險降至5800元，而行業年均保險成本普遍超1萬元。

由此，曹操出行成為業內極少數能從車輛源頭設計、能源補給、保險維保全鏈路切入，持續優化單車盈利模型的平臺玩家。在Robotaxi規模化落地的前夜，它已提前把「讓車在運營中賺錢」的邏輯，從概念變成了可量產的競爭力。

財報顯示，2025上半年，定制車貢獻GTV 25億元，同比增長34.7%。成本優化直接轉化為盈利改善，其同期營收94.56億元，同比增長53.5%；毛利率升至8.4%；虧損同比收窄3.1億元；經營活動現金凈流入3.25億元，同比大增164.6%。

亮眼財報的背后，不僅是成本的極致管控，還有多元化的變現路徑。

除了出行服務這一核心主業，過去幾年，曹操出行通過車輛銷售、車服解決方案以及與高端出行、商旅服務的協同，構建起相互賦能的業務矩陣，讓不同板塊在流量與價值間形成閉環。

在行業天時全面到來之際，曹操出行用可驗證的商業模型與極強的成本管控能力，為迎接規模化盈利做足了準備。

地利：完成全要素閉環，以清晰路徑卡位萬億賽道

在Robotaxi的商業長跑中，單點優勢極易被復制，唯有具備系統性優勢的玩家才能笑到最后。曹操出行真正的底牌，不在于極致的成本把控，而是在此基礎上率先跑通了「智能定制車+智能駕駛技術+智能運營」的全鏈條能力，以清晰的路徑卡位萬億賽道，占盡「地利」。

智能定制車戰略，為其搶灘Robotaxi奠定了堅實底座。如前文所述，定制車的總持有成本比典型純電網約車大幅降低，這一優勢可以直接遷移至Robotaxi，解決自動駕駛車普遍存在的高單車成本難題；另一方面，Robotaxi定制車將根據現有定制車的換電架構、智能座艙等成熟經驗，大幅提升研發效率并降低開發風險。

截至2025年6月30日，曹操出行在31城自持超3.7萬輛定制車，是國內同類規模最大。目前，曹操出行第二代Robotaxi車型已啟動試運營，并與吉利及相關合作伙伴共同開發預裝專有自動駕駛組件及應用程序的下一代定制車型。

據波士頓咨詢測算，10萬輛車隊規模有可能讓Robotaxi單車成本占比從50%降至15%以下，成為Robotaxi盈利的轉折點。而曹操出行是當前唯一明確提出到2030年累計投放10萬輛?完全定制Robotaxi?目標的公司。

其二，雖然強調商業化落地，但智駕技術并不是曹操出行的短板。

通過自建與聯合研發的雙重路徑，曹操出行構建了覆蓋感知、決策、控制的完整技術棧，并在2025年實現Robotaxi 2.0車型對低軌衛星通信的規�；瘧茫鉀Q信號盲區與延遲問題。

去年12月，曹操出行與千里智駕簽署戰略合作協議，后者擁有行業首創的G-AES通用障礙物連續自動避讓功能、首個滿血版車位到車位方案及L3級智能駕駛技術架構。這次合作，在智駕技術上給曹操出行加上了關鍵拼圖。

最后，說到運營能力。眾所周知，Robotaxi領域有三類玩家，無人駕駛技術公司、車廠和出行平臺。曹操出行作為第三類玩家的代表，具有天然的運營優勢。

根據2024年的公開數據，其GTV（總交易額）位于全國網約車平臺第二位。依托覆蓋163座城市的服務網絡與累計超19億次的出行服務經驗，曹操出行建立起可快速遷移至Robotaxi場景的數字化運營中臺，在運力調度、用戶服務、合規風控等方面形成標準化、可復制的運營方法論。RAS遠程安全服務平臺，可在無人化運營階段對車輛進行全天候遠程接管與安全保障。

日前，官宣與100輛Robotaxi協同運營的全球首個「綠色智能通行島」，可以說是曹操出行智能運營能力的「旗艦樣板間」。它將自動換電、自動清潔、車輛內務管理、智能調度與自動結算等功能集成于一體，把車輛整備、補能與運維壓縮到極致。

龔昕曾系統闡釋曹操出行的Robotaxi演進藍圖：1.0階段完成技術驗證與主駕有人運營；2.0階段實現主駕無人、特定區域規模化運營；3.0階段將邁向全場景、全無人、全球化的商業閉環。

如今，隨著定制車規�；�、智駕技術補齊、運營平臺成熟與綠色智能通行島落地，曹操出行已率先完成從1.0到2.0的跨越。擁有清晰的路徑與先行的布局，在萬億Robotaxi賽道上，曹操出行搶占了最有含金量的卡位點。

人和：依托吉利生態，打開長期想象空間

2025年9月在海南的一次公開活動上，，吉利控股集團董事長李書福將曹操出行定位為吉利實現Robotaxi商業化運營「最重要的商業化載體」。吉利控股集團CEO安聰慧則進一步解釋了這一邏輯：曹操出行不僅是吉利控股旗下的科技出行平臺，更是驗證前沿技術與全生態協同能力的先鋒。依托吉利控股集團在整車、智駕、衛星通信等領域的布局，曹操出行有機會率先跑通「智造+智駕+運營」的全鏈條能力，成為未來天地一體化智能出行生態中的關鍵一環。

預言已然應驗，成本控制與全要素覆蓋的卡位戰，構成了曹操出行的「當下優勢」。而吉利天地一體化生態的深度賦能，將鎖定曹操出行長期前景的「核心籌碼」。

比賽已至中場，單打獨斗早已過時，生態協同才是破局關鍵。

在曹操出行的Robotaxi布局中，吉利生態賦予的技術優勢構成了最核心的競爭力。吉利具備完整的汽車研發制造體系，可針對Robotaxi需求定制車型，有助于從源頭降低改裝與集成成本；吉利旗下的億咖通、芯擎科技等，在智能座艙、芯片、高精地圖等領域積累深厚，可與曹操出行的無人駕駛系統深度協同。

生態協同的優勢，讓作為出行服務平臺的曹操，擁有了在技術路線上有了和頭部無人駕駛技術公司一較高下的底氣。

舉個例子，在4G/5G信號不穩定甚至完全消失的隧道、偏遠地區、極端天氣中，如何保證「真無人」駕駛的安全？這是自動駕駛商業化中最棘手的問題之一。

特斯拉的解法是，將Starlink天線通過特殊「射頻透明」車頂材料集成至車內，以打破地面蜂窩網絡局限。這項技術也在2025年底申請了專利。

而曹操出行通過與吉利生態內的時空道宇協同，已將低軌衛星通信技術深度融入Robotaxi，并計劃上線專用「衛星SOS」功能。這種「車+星」的垂直整合模式，和特斯拉的思路不謀而合。曹操出行也成為全球首個在Robotaxi運營中規�；瘧玫蛙壭l星通信技術的出行平臺。

在成本與供應鏈方面，曹操出行可依托吉利的規�；少忬w系，以更低成本獲取定制化電動車，并通過集中運維管理壓縮車輛的全生命周期成本。吉利在三電系統、域控制器等關鍵部件的自研布局，減少了對外部供應商的依賴，讓曹操出行在無人駕駛車輛的成本控制上掌握主動，為規�；舫龈罂臻g。

生態聯動帶來的場景重構能力，將實現商業模式的突破。Robotaxi可無縫接入吉利生態的車載娛樂、商務出行、物流配送等服務，延展多元商業化路徑；吉利的金融與保險資源能為無人車隊提供融資租賃、保險定制等解決方案，降低運營方的資金壓力；

通過協同吉利生態內的沃飛長空，曹操出行將打破物理空間場景的瓶頸，探索Robotaxi與eVTOL（電動垂直起降航空器）的「地空聯運」模式。據了解，在綠色智能通行島上，已經預留了eVTOL起降坪和充電接口，并由時空道宇低軌衛星網絡提供全域通信覆蓋以及高精度定位數據播發。

一旦接駁成功，用戶在App上的一次下單，即可實現Robotaxi與eVTOL的無縫行程�！干咸烊氲兀瑹o所不能」，不再是一句空話。

如果把吉利生態比作一張覆蓋天地空的立體交通網，那么曹操出行就是這張網的樞紐節點——向上承接衛星通信與空域聯運，向下串聯定制車制造與城市運營，向內融合車載娛樂、商旅服務與金融支持，向外輻射多元商業化路徑。

這樣的樞紐角色與全場景掌控力，構筑了難以復制的生態護城河，也讓外界清晰地看到了它的戰略價值。

從去年十月份開始，招商證券、東吳證券、國盛證券等多家機構給予曹操出行「買入」、「增持」評級。這意味著，在吉利生態的天地空一體化協同賦能下，曹操出行不僅具備了從技術到運營、從地面到天空的全域掌控力，更為長期發展提供了高確定性的支撐——這是長期主義者用十年磨一劍換來的系統性勝利，也是務實派玩家在萬億Robotaxi賽道上的真正亮牌。