富凱摘要：今年已漲158%。

作者|川扇假

排版|十 一

在近期的化工板塊上漲浪潮中，領漲的龍頭股并非傳統的煉化企業，而是那些背靠化工產業鏈的新材料公司，這一現象清晰地凸顯出，市場的關注焦點依舊牢牢鎖定在前沿技術類上市公司上。其中，凌瑋科技屬于此輪行情的領漲先鋒，4月7日開盤不久就封上漲停板。

化工板塊集體狂歡

清明小長假期間，沙特阿拉伯一座重要的石化生產基地突發爆炸，伊朗的大型石化綜合設施也接連遭遇襲擊，這一系列突發事件，引發了市場對全球化工產品供應鏈穩定性和供給能力的擔憂。

短期內，石化相關資產價格雖然沒有被迅速推高，但市場情緒被放大，并且這種影響迅速向下游化工產業鏈傳導。一時間，A股化工板塊掀起了一波漲停狂潮，資金如潮水般涌入，跡象十分明顯。

深入剖析此輪行情背后的邏輯，一條清晰的“替代邏輯”主線浮出水面。在海外高能源成本的沉重壓力下，歐洲化工巨頭們不堪重負，產能持續退出市場。而國內，憑借“富煤貧油少氣”的獨特資源稟賦，煤化工路線有望形成有效的補充，供應鏈穩定性優勢得以凸顯。

開源證券近期發布的研報指出，從短期來看，地域沖突的加劇使得海外訂單有望轉移至國內，這將帶動國內化工品需求的增長，為化工品價格的穩定上漲提供有力支撐；從中長期視角審視，未來若全球原油供應逐漸恢復正常，海外受影響的裝置即便復產也需要一定的時間，屆時全球或將迎來一輪化工品的補庫需求熱潮。

機構紛紛對中國化工企業在全球市場份額的加速擴張趨勢表示看好。其中，凌瑋科技作為國內二氧化硅領域的龍頭企業之一，其主營產品廣泛應用于涂料、油墨、塑料等多個領域，直接受益于化工行業景氣回升所帶來的需求擴張紅利。

二氧化硅的應用領域極為廣泛，在涂料領域，納米二氧化硅堪稱“多面手”，它可作為增稠劑、觸變劑和防沉劑，有效改善涂料的流變性能。在油墨行業，它能賦予油墨更強的附著力、耐磨性和光澤度，使印刷品色彩更加鮮艷奪目、持久如新。在塑料和橡膠領域，納米二氧化硅作為填充劑和補強劑，可顯著提高材料的強度、硬度和耐磨性。

硅酸鈉作為生產納米二氧化硅的關鍵原料，其供應穩定性對于凌瑋科技的生產而言至關重要，目前，國內硅酸鈉生產企業眾多，市場競爭充分，供應相對充裕，硫酸也是凌瑋科技生產過程中不可或缺的原料，當前硫酸市場供應總體較為穩定。對于凌瑋科技來說，其主要產品納米二氧化硅的生產并不直接依賴于沙特和伊朗的石化產品。

從長期視角來看，地緣沖突事件極有可能導致全球化工產品市場格局發生深刻調整，這將促使其他地區的企業加大生產力度，積極填補市場空白。資本市場之所以看好凌瑋科技，正是因為其產業鏈自主性較強，上下游產業鏈整體穩定性良好。

凌瑋科技所處的納米二氧化硅細分領域，正是當下市場變動中的直接受益者，其下游涂料、油墨行業對高性能添加劑的需求持續增長，而凌瑋科技在該領域深耕多年，已形成了從原材料采購到終端應用的全鏈條技術儲備，為自身的發展奠定了堅實的基礎。

IC載板作為芯片封裝的核心載體，其制造過程對納米級二氧化硅材料的純度、粒徑分布、表面改性等指標要求極為苛刻，長期以來被日本、德國少數企業壟斷。凌瑋科技在去年底宣布收購輝邁粉體，一舉獲得了高端電子級二氧化硅的核心制備技術。近期，公司公布產品已通過多家國內頭部封裝廠商的認證測試，開始小批量供貨。

業績穩健攀升

凌瑋科技營收從2014年的1.73億元逐年穩步提升至2024年的4.79億元，歸屬凈利潤也從588萬元大幅升至1.34億元，利潤增速顯著高于營收增速，盈利能力持續增強。

凌瑋科技公布的數據顯示，2025年前三季度公司延續了良好的增長態勢，營收達到3.68億元，同比增長6.70%；歸母凈利潤為1.03億元，同比增長8.15%。值得關注的是，公司氣凝膠、開口劑等高附加值新產品收入占比已突破40%，海外收入占比提升至30%以上，成為推動公司核心增長的關鍵引擎。

雖然身處傳統行業，但凌瑋科技的業績增長并非依賴傳統業務的簡單擴張。傳統業務對于公司而言，更多是起到“壓倉石”的穩定作用。

近年來，凌瑋科技逐步退出低毛利、賬期長的中小客戶市場，聚焦國內外一線涂料、油墨品牌。在新業務方面，氣凝膠作為鋰電池隔熱材料的關鍵組分，受益于新能源汽車滲透率提升和儲能市場爆發，需求呈現增長態勢，成為公司重點推進的業務方向。

此外，凌瑋科技的開口劑產品則在高端塑料薄膜領域實現了進口替代，產品單價和毛利率均遠高于傳統消光劑。這種“傳統業務穩基本盤、新興業務提估值”的發展模式，為公司中長期發展奠定了堅實可靠的基礎。

海外市場拓展方面，凌瑋科技同樣成績明顯。早期，公司以國內涂料市場為主戰場，近年來積極布局東南亞、歐洲等海外市場，通過與跨國化工集團建立戰略合作等方式，逐步打開了國際市場的大門。根據公司公布的數據，截至2025年半年報，公司境內收入占比為82.41%，境外收入占比為17.59%，且境外收入呈現出遞增的良好趨勢。

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