山西
作者：三晉財經匯
4月10日，山西A股上市公司華陽新材（600281.SH）發布公告，宣布將全資子公司山西華陽生物降解新材料有限責任公司（下稱“生物新材公司”）100%股權，轉讓給控股股東太原化學工業集團有限公司（下稱“太化集團”）。
公告顯示，截至評估基準日，太化集團直接持有華陽新材43.48%的股權。因生物新材公司評估值為負，經交易雙方協商，轉讓價格確定為1元。
來源：華陽新材公告
01
1元“甩賣”虧損子公司
華陽新材成立于1999年，前身為太原化工股份有限公司，2000年登陸上海證券交易所，2021年正式更名為華陽新材，控股股東為太化集團，實際控制人為山西省國資委。
公司主營業務涵蓋兩大板塊，分別是貴金屬回收加工與生物降解新材料，其中華盛豐公司負責貴金屬業務，生物新材公司專注于生物降解新材料業務，具體包括生物降解材料和制品的生產、銷售和技術咨詢服務等業務。
值得注意的是，生物新材公司原屬太化集團旗下資產。2021年，華陽新材以49.04萬元價格從太化集團手里收購了生物新材公司100%股權。并在2021年及2022年兩年時間內，支付生物新材公司全部認繳出資額1.54億元。
來源：天眼查
彼時，華陽新材將生物降解新材料視為公司新的業務增長點，表示將“力爭打造山西省內最大的生物可降解塑料生產基地之一”。
隨后投資約5.7億元，先后建設6萬噸/年PBAT項目、2萬噸/年生物降解改性材料及塑料制品項目，及太原2萬噸/年全系列生物降解新材料項目。
然而幾年過去，該項業務并未給華陽新材帶來預期回報。2022年至2024年間，生物降解新材料業務毛利率始終為負值狀態。
最新數據顯示，2025年生物新材公司實現營收1019.76萬元，凈利潤-9623.21萬元。總資產3.56億元，凈資產-1.03億元，整體處于資不抵債狀態。
來源：華陽新材公告
而其業績虧損也直接拖累了華陽新材的整體表現。
02
業績已連續五年虧損
1元“甩賣”子公司背后，華陽新材業績已經連續五年虧損。
2021-2024年，公司營收分別為2.8億元、3.28億元、2.71億元、3.87億元；歸母凈利潤分別為-0.45億元、-0.37億元、-2億元、-1.86億元。
來源：東方財富
進入2025年，華陽新材業績出現改善態勢。全年實現營收4.51億元，同比增長16.67%；實現歸母凈利潤-570.34萬元，較上年同期的-1.86億元大幅減虧。
來源：華陽新材2025年業績快報
截至2025年末，公司總資產8.24億元，較期初下降4.37%；歸屬于母公司的所有者權益5657.69萬元，較期初下降7.37%，主要系業務經營及資產處置等因素綜合影響所致。
從業務板塊來看，公司兩大核心業務呈現分化態勢。
其中，負責貴金屬業務的華盛豐公司表現亮眼。2025年實現營收4.24億元，同比增長29.55%，實現營業利潤26.55萬元、利潤總額29.55萬元，雖凈利潤仍為-377.17萬元，但整體經營態勢向好。
受益于貴金屬市場行情回升，公司貴金屬業務轉銷及轉回存貨跌價準備約1567萬元，成為推動整體減虧的因素之一。
生物降解新材料業務則面臨較大壓力。負責該業務的生物新材公司2025年營業收入僅1019.76萬元，同比大幅下降74.15%，實現營業利潤-9288.36萬元、凈利潤-9623.21萬元。全年生物降解新材料與制品業務合計虧損約1.19億元。
這部分虧損主要源于2025年公司相關產品開工率不足，疊加固定性費用較高，同時計提存貨及固定資產減值損失約4141萬元，進一步加劇了業務虧損。
同時，非經常性損益成為公司2025年大幅減虧的關鍵因素。
業績快報顯示，2025年公司將持有的部分土地使用權轉讓至太化集團，確認資產處置凈收益1.19億元。同時公司收到太原市財政局撥付的兩筆土地補助資金，確認資產處置收益700萬元，兩筆收益合計達1.26億元，有效對沖生物降解新材料業務虧損。
整體而言，華陽新材2025年業績改善更多依賴非經常性損益。作為主業之一的生物降解新材料業務，反而對業績形成了較大拖累。
針對此次股權轉讓，華陽新材表示，此舉旨在優化資產結構，提升公司運營質量。
后續此次關聯交易若順利推進，華陽新材的業務結構將進一步優化，集中精力聚焦貴金屬回收加工主業。而此次資產剝離能否成為公司發展的“轉折點”，仍有待時間檢驗。
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