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問道者 | 杜一用
寧德時代第四大股東寧波聯合幾天前通過詢價轉讓5800萬股，成功套現238億元。10年時間，回報超乎想象。寧王那些提前“下車”的股東們，不知道今天會不會后悔。
按照媒體的普遍說法，寧波聯合在裴振華的主導下，2015年以8900萬元的價格受讓了寧德時代15%股份。那個時候，寧德時代還沒上市。不過，這次轉讓的股份實際成本可能更低，上市前的2017年，寧波聯合分兩次轉讓了部分股權，已經套現大約6億元。
這一買一賣，意味著寧波聯合早就收回了投資成本，上市后的股份成本理論上已經降到了負數。這么說來，現在減持的股份是“零成本、純利潤”。即便按最初8900萬元投入計算，寧波聯合此次減持部分的收益率也在300倍以上。
寧德時代成為全球動力電池巨無霸的同時，也造就了一批超級富豪，只是這批超級富豪已經搶在寧波聯合之前紛紛下車，今天算來，少賺了不少錢。
最早下車的是西藏鴻商資本，他們2019年起通過多輪流動減持，累計套現了約160億元。接下來是“招銀系”，招銀叁號和招銀動力在2020年和2021年總共套現了40億元。此后，高瓴資本、博瑞榮合投資、上海尚欣、先進制造基金，以及外資機構安聯和摩根大通等也按耐不住，在2021年到2022年期間紛紛減持。
寧波聯合減持之前，聯合創始人黃世霖在2022年試探性減持，去年11月同樣通過詢價轉讓的方式，一口氣套現了172億元。
今天去看，搭上寧王這趟超級致富列車的，即便中途下車，也都實現了富甲一方，只是這些股東因為下車太早，錯失了千億財富。寧波聯合的轉讓價在410元左右，寧德時代上市以來累計分紅已經高達913億元，提前下車的股東兩邊挨耳光。
西藏鴻商資本從一解禁就開始賣股，從股價180元的時候賣到了227元，相對于8億元的進場費，他們的回報率仍然達到20倍。但鴻商資本要是能把股票捂到現在，可以賣620億，提前下車少賺了460億。
“招銀系”累計套現了大約100億元。“招銀系”可能當時覺得回報率已經足夠香了，今天算算，這筆股票市值有480億，提前下車少賺了380億。博瑞榮合跟風套現了6.39億，如果拿到現在，對應的市值是20多億，同樣是揀了芝麻丟了西瓜。
高瓴資本2020年通過定境入場，成本價161億元，鎖定期一年，2021年二季度就火急火燎減了倉，套現31億。高瓴資本一年多回報率140%，本來也可以封神，但寧王的故事在2022年之后還在繼續，現在復權價超過800元。高瓴資本要是能捂到現在，這些股份市值會變成110億，可以多賺80億。
由于寧王的這些股東賣得早，近千億的分紅也錯過了，這可是一筆不菲的數目。把分紅一并算進來，這些提前下車的股東錯過的財富在千億以上。
因此，相對于前面下車的寧王股東，黃世霖與寧波聯合稱得上是真正的王者。黃世霖的轉讓價也達到了376元，他們吃到了寧德時代市值從幾百億膨脹到將近2萬億的完整紅利，無疑是這個時代看得到的最大贏家。
從財務數據來看，寧德時代全球稱王或許還可以持續一段時間。2025年的賺錢能力前所未有，凈利潤高達722億元，今年第一季度繼續保持著將近50%的增速，達到了207億。按這勢頭，股價大概率還會往上走，這可能也是30家機構高價接盤寧波聯合的信心所在。
減持沒有對錯，只有取舍。早年下車的股東，避開了2022年股價腰斬的風險，今年才賣出的人，則承受了期間無數次過山車的巔簸。對于每一位在寧王車上坐過的股東來說，最扎心的玩笑是：“當初的減持公告，可能是這輩子簽過最貴的一份提款單。”
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