4月28日，中國石化發布重磅人事公告：黃文生由于工作原因，正式辭任中國石化股份公司董事會秘書，繼續擔任股份公司副總裁。

令人關注的是，本次離任公告字里行間藏著相當高的評價。

公告中特別注明，黃文生先生擔任公司董事會秘書期間勤勉盡責，在提升公司治理水平、規范運作等方面發揮了積極作用，公司董事會對他的辛勤工作及做出的貢獻表示衷心的感謝。

在常規高管辭任公告中，這般細致的工作評價并不多見。

那么，這位深耕石化資本二十年的老兵，究竟為中國石化做成了哪些關鍵大事？

01

一家公司，要同時活在四套規則里

故事要從更早說起。

1999年，中國石化集團全面重組，整合核心資產，成立中國石油化工股份有限公司。彼時，公司第一次正式參加《財富》世界500強評定，以營業額340億美元排名第73位。

一年之后，中國石化邁出了歷史性的一步，相繼完成香港、紐約、倫敦、上海四地上市，成為內地首家四地上市公司。

這在今天看來習以為常，但在當時，是一次真正意義上的挑戰。

四地上市，意味著同一家公司要同時運行在四個完全不同的市場體系中，面對四套監管規則、四類投資者結構、四種價值評判邏輯。任何一個環節出錯，都可能被放大。

這樣的路徑，在當時的中國企業里幾乎沒有先例。

2012年，黃文生正式出任董事會秘書一職，接手的正是這樣一套“全球級復雜系統”。

彼時的難題，已經比上市之初更加尖銳：一家中國央企，如何在堅持自身制度邏輯的同時，持續獲得全球資本的理解？

黃文生的做法是，拋開花哨的技巧，從基礎能力著手搭建。

最先被重新定義的是信息披露。

很多企業的信息披露，只追求合規就行，但黃文生始終堅持“從嚴不從松，從多不從少”，核心只有一條，盡可能讓市場看懂，用透明度打破認知壁壘。

自2013年上交所開展信息披露分級評價以來，中國石化連續多年獲評A級，實現信息披露“零差錯”。甚至在疫情期間，公司仍堅持以網絡視頻召開年度股東大會，要求“線上與現場同一標準”，保障境內外股東的合法權益，由此也為其他多地上市公司提供了參考樣本。

信息披露之外，公司治理結構的調整同步推進。

黃文生帶領團隊深入研究境內外監管規則，優化董事會及五個專門委員會的設置，推動董事會背景、能力、性別多元化。2022年初，境內監管規則大幅修訂后，他牽頭組織專項工作組，用兩個月時間完成全套公司治理制度的梳理與修訂，把監管要求融入每一個內控流程。

在ESG領域，這套邏輯同樣得到了延伸。

黃文生擔任中國上市公司協會ESG專委會首任主任委員，推動逾1500家上市公司發布ESG報告，提升了中國上市公司信披水平，中國石化自身的ESG評級也達到MSCI A級，成為國內能源行業上市公司首位，推動中國能源行業在國際ESG評級體系中逐步躋身前列。

這些細節看起來瑣碎，不顯眼，卻在一點點積累資本市場真正的底層資產——信任。

02

別人還在融資，他開始管“股價”了

在很多企業，資本市場就是“融資的地方”，需要錢，就上市、增發，拿到錢就算完成任務。

黃文生的理解，從一開始就不止于此。

他始終堅信，對上市公司而言，價值創造比融資本身更重要。融資是手段，讓市場的估值匹配企業的真實價值，讓股東獲得穩定、可持續的回報，才是終點。

這一思路，最早體現在一次典型的資本操作上。

2013年初，市場窗口稍縱即逝，中國石化果斷抓住機遇，向境外10家投資者完成31億美元H股配售。期間，黃文生參與統籌組織與落地推進，全程高效完成，被國際資本市場評為“全球最佳閃電配售”，刷新了同期大型央企海外配售紀錄。

這場配售的意義，不只體現在融資規模上。它讓全球投資者第一次看到，這家中國央企具備成熟的資本市場運作能力。

緊接著，黃文生參與推動了中國石化銷售公司混合所有制改革，這是全球最大規模的Pre-IPO融資資本運作，為此后大型央企推進混合所有制改革探出了可參考的路徑。

如果說配售與混改是向市場證明能力，那回購，是向市場證明態度。

2022年9月，中國石化在A股、H股兩地同步宣布實施股份回購。當日，公司回購2370萬股A股，回購金額1億元；回購1511萬股H股，回購金額5208萬港元。這是公司上市以來首次回購，拿出真金白銀進場托舉股價，將回購股份全部用于注銷，直接增厚股東權益。

此后，回購與增持逐漸成為中國石化資本市場運作的常態。“十四五”期間，持續實施境內外回購并注銷，控股股東連續增持，回購和增持的金額合計超過200億元。在黃文生的推動下，中國石化成為首家在A+H股市場同步實施股份回購并注銷的大型央企控股上市公司。

這背后，有相當高的執行難度。兩套規則體系，兩地監管節奏，從公告設計到執行路徑，再到注銷安排，每一步都需要精細匹配，稍有差錯便會觸碰監管紅線。

而中國石化，做到了。

市場不會辜負長期主義者。從2013年起，黃文生憑借多年的專業積累與實踐成果，接連獲得中國證券金紫荊獎、中國證券報金牛獎、證券時報陽光董秘獎等多項資本市場榮譽，并被評為中國上市公司協會“5A董秘”。

03

最容易被誤解的事，他偏要講清楚

隨著治理和資本動作逐漸成熟，一個更深層的問題也隨之浮現：為什么這些事，能夠順利推進？

答案，藏在一個最容易引發境外投資者誤讀的話題里——“黨建入章”。

在資本市場語境中，這一直是一個敏感話題。

很多境外投資者會疑惑：把黨的領導寫入公司章程，是否意味著對公司治理的干預？是否影響決策效率？

這一疑問若不能妥善解答，此前所有的治理優化、信息披露、資本操作，都可能前功盡棄。

面對這一難題，黃文生沒有回避，而是選擇正面回應。

他組織推動“黨建入章”工作，組織制定一攬子工作方案，主動深入與境內外監管機構、投資者溝通，講清楚“黨建入章”的本質：黨組把方向、管大局、保落實，董事會定戰略、作決策、防風險，管理層抓經營、強執行。三者權責清晰、分工明確，不僅不會干預公司治理，反而會為企業發展提供穩定的戰略指引。

最終，“黨建入章”議案以99.96%的支持率，在境內外股東中高票通過。中國石化成為首家完成這一程序的四地上市公司，實現了完善公司治理結構的重大突破。

這件事，也印證了黃文生始終堅持的一個理念：市場不是反對機制本身，而是反對不透明、不清晰。只要把邏輯講清楚，把邊界定明確，市場自然給出答案。

而這，也是那些復雜的回購、配售、治理優化得以順利落地的根本原因。長期搭建起來、可經受市場檢驗的治理體系，才是企業長效運轉的底層基礎。

04

實體與資本，最終匯成一條線

對大型央企而言，平衡國家戰略與資本回報，從來不是一件容易的事。

但在中國石化，這兩條線，并沒有彼此沖突，反而在慢慢靠近。

多年來，這家公司從單純做大規模，慢慢轉向做深質量，在全球能源化工體系里，占的位置也越來越靠前。

2025年，中國石化油氣產量525.28 百萬桶油當量，同比增長1.9%；天然氣產量14566億立方英尺，同比增長4.0%。與此同時，公司全年加工原油2.50 億噸，生產化工輕油4422 萬噸，生產成品油1.49 億噸；全年化工產品銷量為8712 萬噸，同比增長3.6%。

如今的中國石化，已成長為世界第一大煉油公司、第二大化工公司。2025年，公司以約4074.9億美元的營業收入，位列全球《財富》500強第6位。

今年第一季度，中國石化生產經營繼續保持平穩運行，按照國際財務報告會計準則，一季度本公司股東應占利潤為177.39億元，同比增長26.9%。

這些，是“看得見的確定性”。而另一條線，是資本市場。

黃文生推動的資本價值建設，深度綁定石化主業。上市以來，中國石化市值增長接近6倍，放在全球坐標系里看，它已經站在與國際巨頭同一張牌桌上。

與此同時，A股、H股復權累計回報率分別為448%和1040%，平均年化回報率分別為8.0%和11.2%，累計分紅約6000億元，累計分紅額超融資額6倍。

當實體業務與資本市場這兩條線開始相互支撐，一種新的狀態就出現了：實體業務，提供確定性；資本市場，放大這種確定性。

到這個階段，很多原本觀望的資金，開始不再只是看，而是選擇留下。

二十年深耕之下，中國石化沒有改變行業屬性，但在資本市場中的“形象”，已經不同了。從一家傳統央企，逐漸成為一個治理清晰、回報穩定、被全球資本長期持有的公司。

在能源行業，競爭發生在資源、技術與規模。但在資本市場，決定位置的，是另一種能力——被理解。

這件事，不如產量增長那樣直觀，卻決定了一條更長的曲線。

中國石化，用二十年，把這件事慢慢做成了。

而它，還在繼續。