江蘇
行業寒冬中尋求突圍
作者 | 勝馬財經辛子墨
編輯 | 歐陽文
5月19日，迎駕貢酒一紙公告引發市場關注，公司將以自有資金認繳1億元，作為有限合伙人參與認購私募股權基金，該基金管理人為知名投資機構君聯資本管理股份有限公司。在白酒行業深度調整的背景下，這家“徽酒老二”為何要將觸角伸向看似與主業毫不相干的科技領域？
公告背后投資版圖
根據公告，迎駕貢酒此次認繳出資標的為杭州君聯良道股權投資合伙企業（有限合伙），占簽約時合伙企業總認繳出資額的2.37%。該基金認繳總額達421,540萬元，投資方向主要為先進制造、科技與服務、醫療健康等領域。從有限合伙人名單來看，除迎駕貢酒外，還出現了杭州產業投資有限公司、廈門建發新興產業股權投資拾壹號合伙企業、交銀人壽保險有限公司等多家國資背景或知名機構的身影。
值得注意的是，基金管理人君聯資本成立于2001年4月，是中國領先的專業投資機構，曾累計投資超過700家企業，所投企業包括科大訊飛、寧德時代、藥明康德、康龍化成等，其中超過100家企業在全球不同資本市場實現IPO。迎駕貢酒此番選擇與頭部機構合作，無疑是希望借助專業力量降低跨界投資的風險。
業績承壓戰略轉身
迎駕貢酒此次跨界投資的背景，是公司剛剛經歷了一輪業績的深度調整。2025年，公司實現營業收入60.19億元，同比下降18.04%；實現歸母凈利潤19.86億元，同比下降23.31%。這是迎駕貢酒自上市以來，年度首次出現營收與凈利潤“雙降”。這一業績表現不僅遠未達到公司此前設定的營收76億元、凈利潤26.2億元的年度目標，也暴露出公司在產品結構、市場布局等方面的深層次問題。
不過，2026年第一季度，迎駕貢酒率先在白酒行業中“止血回暖”，實現營業收入22.30億元，同比增長8.91%；歸母凈利潤8.35億元，同比增長0.73%。在20家A股白酒上市企業中，一季度除了貴州茅臺、五糧液，只有迎駕貢酒和老白干酒實現了營收凈利潤雙增長。這一業績回暖主要得益于安徽省內市場的拉動，期內省內銷售收入為18.13億元，同比增長10.97%，占總收入比重達81.3%。
對于此次跨界投資，迎駕貢酒在公告中解釋稱，一方面可借助專業投資機構的投資能力、渠道資源及行業經驗，進一步拓展投資渠道，提高資金使用效率，實現資本增值；另一方面能夠依托基金管理人的專業團隊優勢，提升公司項目挖掘、分析及投資能力，符合公司長遠發展戰略。
白酒跨界科技投資
迎駕貢酒的舉動并非白酒行業的孤例。近年來，白酒龍頭企業紛紛將目光投向科技領域。2026年初，茅臺成立全資數字科技公司，注冊資本6億元，經營范圍涵蓋集成電路芯片銷售、工業互聯網數據服務；茅臺旗下基金還聯合入股了具身智能公司智身科技；五糧液則在AI賦能消費升級方面持續發力，建設3D虛擬數字人、智慧門店等項目。
整體來看，名酒企業的多元化投資主要集中在三條主線：一是渠道與新零售，二是文旅、酒莊和跨品類消費，三是財務或產業投資（高科技、新興產業股權投資）。
迎駕貢酒此次參與私募股權基金，顯然屬于第三條路徑。2025年中國釀酒產業已進入深度結構性調整期，白酒承壓明顯，產業利潤持續向優勢酒種、優勢產區、頭部企業集中，中小企業加速出清。在這一行業大勢下，酒企尋求多元化布局，既是對沖主業風險的策略選擇，也是為未來發展尋找新增長點的戰略嘗試。
當然，跨界投資并非穩賺不賠。迎駕貢酒坦承，本次投資存在周期長、流動性低及收益不確定等風險。該基金盈利模式主要來源于項目退出帶來的資本增值及股息、利息等收入，退出機制包括股權轉讓、被投企業上市后減持、并購或回購等方式，而基金期限至完成備案之日起滿8年，這意味著公司這筆資金將被長期鎖定。1億元的投資規模，對于2026年一季度歸母凈利潤達8.35億元的迎駕貢酒而言并不算大，但其背后折射出的是白酒企業在行業寒冬中尋求突圍的迫切心態。
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