兄弟們！這個(gè)方向一定要重視起來

沒錯(cuò)！就是MLCC(多層片式陶瓷電容器)，此前因?yàn)闈q價(jià)就因?yàn)楹苊土恕?/p>

現(xiàn)在再次爆發(fā)并不是因?yàn)闈q價(jià)，而是因?yàn)閮r(jià)值量爆炸式上漲

摩根士丹利近日對(duì)英偉達(dá)下一代Rubin機(jī)柜進(jìn)行了自下而上的物料清單(BOM)拆解。

報(bào)告顯示，Rubin VR200NVL72機(jī)柜的整體價(jià)值較上一代產(chǎn)品顯著提升，從ODM廠商采購的單柜成本約為780萬美元，接近GB300機(jī)柜約399萬美元價(jià)格的兩倍。

在其覆蓋的下游零部件中，PCB內(nèi)容價(jià)值增幅最為顯著，較GB300大漲233%，其次是MLCC（+182%）、ABF基板（+82%）、電源（+32%）以及液冷組件（+12%）。

值得注意的是，除去PCB，MLCC也是Rubin升級(jí)中的重要受益環(huán)節(jié)，價(jià)值亮增幅位居第二，接近2倍的增幅。摩根士丹利預(yù)計(jì)，每臺(tái)VR200機(jī)柜的MLCC內(nèi)容價(jià)值約為4320美元，較GB300的1530美元增長約182%。

MLCC在電路系統(tǒng)中發(fā)揮的核心功能是耦合、去耦、平滑、濾波，在AI服務(wù)器領(lǐng)域覆蓋一到三級(jí)電源全鏈路。根據(jù)TrendForce，英偉達(dá)VR200 NVL72服務(wù)器將使用約60萬個(gè)MLCC，比現(xiàn)有GB300平臺(tái)高出30%以上，囊括從2.5V到上千V的電壓規(guī)格。

在市場規(guī)模方面，根據(jù)TrendForce、QY research數(shù)據(jù)，2025年全球MLCC出貨量及市場規(guī)模分別約為5~6萬億顆及234億美元，到2032年市場規(guī)模達(dá)478億美元。

值得一提的是，MLCC需求爆發(fā)的同時(shí)供給端卻出現(xiàn)了嚴(yán)重的產(chǎn)能緊，主要集中在高端（AI服務(wù)器、車規(guī)級(jí)）等領(lǐng)域。

根據(jù)財(cái)聯(lián)社的消息，在AI數(shù)據(jù)中心擴(kuò)張與車用電子化的強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)下，三星電機(jī)的積層陶瓷電容（MLCC）未來三年產(chǎn)能已被預(yù)先搶占。目前村田、三星電機(jī)等廠商已經(jīng)處于滿載狀態(tài)，但2026年并無大規(guī)模新增高端產(chǎn)能釋放，擴(kuò)產(chǎn)周期普遍為18–24個(gè)月。這即意味著高端MLCC的價(jià)格仍然面臨進(jìn)一步上漲的概率，盡管4月國內(nèi)巨頭已經(jīng)發(fā)出了漲價(jià)函。

中金公司表示，AI服務(wù)器2026/2027年MLCC需求量約為726億顆/1367億顆，同比增長87%/88%。

從產(chǎn)業(yè)來看，從MLCC 產(chǎn)業(yè)鏈主要分為?上游原材料、中游制造和下游應(yīng)用?三個(gè)環(huán)節(jié)。其中，上游的陶瓷粉料和中游的制造工藝是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的核心壁壘，也是目前國產(chǎn)替代最迫切的環(huán)節(jié)。

上游材料中，陶瓷粉料是決定MLCC性能的關(guān)鍵，在低容MLCC中占成本的20%-25%，在高容MLCC中占比更是高達(dá)35%-45%；電極材料?：主要包括鎳粉、銅粉等金屬粉體；配套耗材?：生產(chǎn)必需的離型膜和載帶（成本10%–20%）。

中游制造環(huán)節(jié)的技術(shù)壁壘更高，核心是疊層技術(shù)和共燒技術(shù)。

隨著英偉達(dá)新一代機(jī)柜MLCC價(jià)值量的暴增182%，在"需求爆發(fā)+供給剛性+國產(chǎn)替代"三重邏輯共振下，MLCC產(chǎn)業(yè)迎來迎來量價(jià)齊升的時(shí)點(diǎn)。因此，MLCC從上游原材料到中游中游具備供應(yīng)的公司有望迎來新一輪的上漲。

那么，目前MLCC產(chǎn)業(yè)鏈中從上游原材料到中游制造具備國產(chǎn)替代的公司有哪些呢？經(jīng)過深度梳理和挖掘，這些公司已經(jīng)具備完全的國產(chǎn)替代，尤其低位公司有望迎來補(bǔ)漲?，F(xiàn)在把這些公司核心優(yōu)勢梳理出來供大家參考。

第一家：國瓷材料

核心亮點(diǎn)：公司是一家專注于高端陶瓷材料及制品的企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋電子材料、催化材料、生物醫(yī)療材料、新能源材料等多個(gè)領(lǐng)域。

MLCC核心優(yōu)勢：公司是全球領(lǐng)先的MLCC介質(zhì)粉體生產(chǎn)企業(yè)，客戶包括三星電機(jī)、國巨等，受益于下游需求回暖及汽車電子、AI服務(wù)器等新興應(yīng)用領(lǐng)域需求增長，公司正加快相關(guān)產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)。公司5000噸高端粉體已投產(chǎn)1000+噸，剩余產(chǎn)能預(yù)計(jì)26-27年逐步釋放。將充分受益英偉達(dá)Rubin VR200NVL72機(jī)柜中MLCC價(jià)值量提升182%帶來的量價(jià)齊升。

業(yè)績表現(xiàn)：2026年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入10.64億元，同比增長9.15%；歸母凈利潤1.42億元，同比增長4.79%。機(jī)構(gòu)預(yù)測，2026年凈利潤 8.44 億元，同比增長 38.26%。

第二家：潔美科技

核心亮點(diǎn)：公司是被動(dòng)元器件用紙質(zhì)載帶全球龍頭，全球市占率約70%；是MLCC用離型膜龍頭

MLCC核心優(yōu)勢：公司是MLCC用離型膜的龍頭，在MLCC制造占成本的10%-15%，已實(shí)現(xiàn)對(duì)三星、村田、國巨、華新科等全球頭部客戶穩(wěn)定批量供貨，韓系客戶海外基地認(rèn)證通過并放量，4月出貨量超2700萬平米。將充分受益英偉達(dá)Rubin VR200NVL72機(jī)柜中MLCC價(jià)值量提升182%帶來的量價(jià)齊升。

業(yè)績表現(xiàn)：公司2026Q1營收5.07億元，同比增長22.52%；歸母凈利潤4775萬元，同比增長41.59%；機(jī)構(gòu)預(yù)測，2026年凈利潤 4.37 億元，同比增長 98.8%。

第三家：雙星新材

核心亮點(diǎn)：全球BOPET行業(yè)龍頭，聚酯薄膜市占率連續(xù)多年位居全球第一

MLCC核心優(yōu)勢：公司MLCC離型膜一期5億平產(chǎn)能將于2026年底全面建成投產(chǎn)，整體規(guī)劃20億平，2025年MLCC銷售同比增長148%。將充分受益英偉達(dá)Rubin VR200NVL72機(jī)柜中MLCC價(jià)值量提升182%帶來的量價(jià)齊升。

業(yè)績表現(xiàn)：公司一季度歸母凈利潤405.8萬元，同比扭虧為盈。

第四家：博遷新材

核心亮點(diǎn)：公司主要從事高端金屬粉體材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其產(chǎn)品包括納米級(jí)、亞微米級(jí)鎳粉和亞微米級(jí)、微米級(jí)銅粉、銀粉、銀包銅粉、合金粉。

MLCC核心優(yōu)勢：公司是國內(nèi)MLCC用鎳粉龍頭，鎳粉產(chǎn)品主要應(yīng)用于片式多層陶瓷電容器(MLCC)的生產(chǎn)，并廣泛應(yīng)用到消費(fèi)電子、汽車電子、AI硬件等領(lǐng)域，公司子公司廣豫儲(chǔ)能擬投1.2億元建設(shè)年產(chǎn)640噸超細(xì)金屬粉體材料項(xiàng)目，建成后產(chǎn)能將顯著放大。將充分受益英偉達(dá)Rubin VR200NVL72機(jī)柜中MLCC價(jià)值量提升182%帶來的量價(jià)齊升。

業(yè)績表現(xiàn)：公司2026Q1營收4.10億元、凈利7162.63萬元，分別同比增長64.02%、49.64%，業(yè)績延續(xù)高增。機(jī)構(gòu)預(yù)測，2026年凈利潤 6.36 億元，較去年同比增長 189.98%。

第五家：風(fēng)華高科

核心亮點(diǎn)：公司是國內(nèi)被動(dòng)電子元件行業(yè)龍頭，核心產(chǎn)品MLCC、片式電阻器均為”國家級(jí)制造業(yè)單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品”。

MLCC核心優(yōu)勢：公司是MLCC國產(chǎn)龍頭，中高壓、高溫高容MLCC及合金電阻、大電流電感已批量導(dǎo)入國內(nèi)頭部AI服務(wù)器及機(jī)器人客戶，AI算力訂單充足，相關(guān)業(yè)務(wù)快速增長，MLCC 產(chǎn)品的堆疊層數(shù)已經(jīng)達(dá)到 1000 層以上。公司已于1月28日發(fā)出漲價(jià)函，增厚公司業(yè)績。同時(shí)，將充分受益英偉達(dá)Rubin VR200NVL72機(jī)柜中MLCC價(jià)值量提升182%帶來的量價(jià)齊升。

業(yè)績表現(xiàn)：2026年一季度營收15.15億元、凈利8856萬元，同比增18.9%、37.1%。機(jī)構(gòu)預(yù)測，2026年凈利潤 6.12 億元，較去年同比增長 116.13%。

第六家：三環(huán)集團(tuán)

核心亮點(diǎn)：公司在光通信領(lǐng)域的陶瓷插芯、片式電阻用氧化鋁陶瓷基板、半導(dǎo)體陶瓷封裝基座等產(chǎn)品的產(chǎn)銷量均居全球前列，光纖陶瓷插芯和片式電阻器陶瓷基板被國家工業(yè)和信息化部評(píng)為“單項(xiàng)冠軍”產(chǎn)品，顯示了其在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。

MLCC核心優(yōu)勢：公司是先進(jìn)陶瓷平臺(tái)龍頭，在AI領(lǐng)域，產(chǎn)品可供應(yīng)相關(guān)大、小尺寸高容產(chǎn)品,48V電源系統(tǒng)應(yīng)用可供應(yīng)0805-105-100V、1206-225-100V、1210-475-100V等規(guī)格。將充分受益英偉達(dá)Rubin VR200NVL72機(jī)柜中MLCC價(jià)值量提升182%帶來的量價(jià)齊升。

業(yè)績表現(xiàn)：公司一季度營收26.81億元、凈利7.91億元，分別同比增46.25%、48.48%；機(jī)構(gòu)預(yù)測，2026年凈利潤 35.54 億元，較去年同比增長 35.75%。

第七家：鴻遠(yuǎn)電子

核心亮點(diǎn)：公司是以多層瓷介電容器（MLCC）為主的電子元器件生產(chǎn)高新技術(shù)企業(yè)。產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于航天、航空、電子信息、兵器、船舶等高可靠領(lǐng)域，以及通訊、汽車電子、醫(yī)療電子、軌道交通等民用高端領(lǐng)域。

MLCC核心優(yōu)勢：在AI 領(lǐng)域，公司表示已掌握“納米級(jí)粉體分散技術(shù)”質(zhì)膜片薄層化工藝技術(shù)”等核心技術(shù)，具備0201等系列化產(chǎn)品生產(chǎn)能力。將充分受益英偉達(dá)Rubin VR200NVL72機(jī)柜中MLCC價(jià)值量提升182%帶來的量價(jià)齊升。

業(yè)績表現(xiàn)：2026年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約4.1億元；歸母凈利潤約9,632萬元，同比增長60%。機(jī)構(gòu)預(yù)測，2026年凈利潤 3.32 億元，較去年同比增長32.66%。

第八家：火炬電子

核心亮點(diǎn)：公司是我國軍用MLCC核心供應(yīng)商。

MLCC核心優(yōu)勢：公司是國內(nèi)陶瓷電容器行業(yè)主要企業(yè)，MLCC等產(chǎn)品已配套航天、航空、船舶等高端領(lǐng)域。超級(jí)電容器應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋AI服務(wù)器電源、電力儲(chǔ)能市場、UPS等大型工業(yè)類場景，將充分受益英偉達(dá)Rubin VR200NVL72機(jī)柜中MLCC價(jià)值量提升182%帶來的量價(jià)齊升。

業(yè)績表現(xiàn)：公司2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.21億元，同比增長47.09%；歸母凈利潤為3.20億元，同比增長64.39%。機(jī)構(gòu)預(yù)測，2026年凈利潤 5.80 億元，較去年同比增長 81.47%

第八家：振華科技

核心亮點(diǎn)：公司主要從事新型電子元器件和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，核心業(yè)務(wù)包括基礎(chǔ)元器件、電子功能材料、混合集成電路及應(yīng)用開發(fā)等產(chǎn)品和解決方案。

MLCC核心優(yōu)勢：公司主營產(chǎn)品可應(yīng)用于AI服務(wù)器和腦機(jī)接口領(lǐng)域。將充分受益英偉達(dá)Rubin VR200NVL72機(jī)柜中MLCC價(jià)值量提升182%帶來的量價(jià)齊升。

第十家：達(dá)利凱普

核心亮點(diǎn)：公司從事以射頻微波MLCC為主的電容器技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,產(chǎn)品主要應(yīng)用于半導(dǎo)體射頻電源、醫(yī)療及通信等行業(yè)

MLCC核心優(yōu)勢：公司在射頻微波MLCC領(lǐng)域市占率全球前五、中國第一，是為數(shù)不多的具有國際市場射頻微波MLCC產(chǎn)品供應(yīng)能力的中國企業(yè)之一。將充分受益英偉達(dá)Rubin VR200NVL72機(jī)柜中MLCC價(jià)值量提升182%帶來的量價(jià)齊升。

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