在A股三十多年的歷史長河中，股民們曾把一種現(xiàn)象戲稱為“罰酒三杯”。

曾幾何時(shí)，面對動(dòng)輒幾十億甚至上百億的財(cái)務(wù)造假，監(jiān)管開出的頂格罰單卻只有60萬元。

比如當(dāng)年震驚一時(shí)的“康美藥業(yè)案”，在2016年至2018年期間，通過虛增營收、虛增貨幣資金等手段，虛增營業(yè)收入高達(dá)275億元。

結(jié)果呢？由于當(dāng)時(shí)《證券法》的處罰上限極低，康美藥業(yè)僅僅領(lǐng)了60萬的罰單，后來因?yàn)椴槌隽烁鼑?yán)重的違法事實(shí)老板才鋃鐺入獄。

再比如“扇貝跑了”的獐子島，2016-2017年虛增利潤4.1億，最終獐子島被罰款60萬，董事長僅罰款30萬。

以至于股民圈內(nèi)流傳著一句話：這哪里是罰款，分明是給上市公司發(fā)的“造假牌照費(fèi)”。

即便是2020年新《證券法》實(shí)施，雖然把罰款上限提高到了1000萬，但對于手握重金的實(shí)控人來說，這依然只不過是把罰酒三杯的小杯子換成了大杯子。

不過，自2024年新規(guī)之后，罰酒三杯就成了歷史了，現(xiàn)在，不僅要用大杯罰酒，還要上“刑”。

近日因財(cái)務(wù)造假被處罰的卓錦股份，就是一個(gè)值得股民拍手稱快的案例。

卓錦股份這個(gè)名字，在環(huán)保圈曾是一塊響當(dāng)當(dāng)?shù)恼信啤?/strong>

這家成立于2003年的企業(yè)，總部位于杭州，主營土壤修復(fù)、水污染治理等業(yè)務(wù)，是國家認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)。

2021年，借著科創(chuàng)板的東風(fēng)，卓錦股份風(fēng)光上市，成為資本市場備受關(guān)注的“環(huán)保新貴”。

這家打著“綠色環(huán)保”旗號的公司，上市后的操作卻一點(diǎn)兒也不“環(huán)保”。

實(shí)控人卓未龍，作為公司的掌舵者，本應(yīng)帶領(lǐng)企業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，但他在上市后的第一份年報(bào)上，就開始動(dòng)手腳。

時(shí)間回到2021年下半年，即公司剛上市之后的幾個(gè)月，公司經(jīng)營壓力顯現(xiàn)，為了粉飾太平，讓財(cái)報(bào)看起來更符合預(yù)期，卓未龍主導(dǎo)了一場“偷天換日”的造假。

造假的手法并不高明，但極具隱蔽性。他并沒有直接憑空捏造收入，而是反其道而行之：虛減成本。

根據(jù)證監(jiān)會浙江監(jiān)管局的調(diào)查認(rèn)定，2021年下半年，卓錦股份將本該計(jì)入營業(yè)成本的費(fèi)用，想方設(shè)法地“包裝”成了往來款（保證金）。

這一進(jìn)一出，效果立竿見影，營業(yè)成本被虛減了2796.52萬元，直接導(dǎo)致利潤總額虛增了2705.67萬元。

別看2700萬的造假金額不多，但當(dāng)年全年的利潤也只有4778萬，這意味著在當(dāng)年財(cái)報(bào)中，有超過一半的利潤都是“吹”出來的。

具體到造假占比，大概是58%，一份財(cái)報(bào)，將近六成的利潤是假的，這樣的手法讓人震驚。

不過，手法再隱蔽，紙終究沒包住火。而隨著監(jiān)管的“長牙帶刺”，這起造假金額不高的案件的處理結(jié)果，卻與往年截然不同。

當(dāng)然，行政處罰是一樣的，2023年公司被罰款300萬元，卓未龍個(gè)人被罰300萬元。

僅從金額來看，已經(jīng)算是是重罰了，但如果僅僅停留于行政處罰，那對于實(shí)控人來說，依然是“花錢消災(zāi)”。

真正的殺招在后面：追究刑事責(zé)任。

2026年5月25日晚間，卓錦股份一則公告讓市場震動(dòng)。實(shí)控人卓未龍因犯“違規(guī)披露重要信息罪” ，被杭州市中級人民法院一審判處有期徒刑一年，緩刑一年，并處罰金20萬元。

別看是緩刑，不用真的入獄，但性質(zhì)完全變了，這是人生的污點(diǎn)。

而被刑事處罰的人5年內(nèi)不能擔(dān)任上市公司董監(jiān)高，卓未龍當(dāng)天就辭去了董事長的職位。

這記重錘的威力，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了罰款本身，這一判，足以改變卓錦股份的發(fā)展軌跡。

針對這一判決，股民們的反應(yīng)極為真實(shí)。

在卓錦股份的股吧里，不少投資者甚至將此視為重大利好，他們用真金白銀加倉以示慶賀。

可見，股民不怕行情不好，就怕有人亂搞。

以前那種“我被割了韭菜，老板卻開著游艇笑”的撕裂感，正在被這種“造假即入獄、老板即下課”的雷霆手段所治愈。

卓錦股份案雖然涉案金額只有2700萬，在A股造假史上根本排不上號，但它的標(biāo)志性意義在于：罰酒三杯成了歷史。

當(dāng)刑事追責(zé)成為常態(tài)化武器，當(dāng)實(shí)控人因?yàn)閹浊f的造假利潤就可能要面臨牢獄之災(zāi)時(shí)，那些還在蠢蠢欲動(dòng)的“卓未龍們”才是真的被威懾到了。

罰酒三杯的時(shí)代，結(jié)束了。