5月21日，SpaceX向SEC提交招股書，瞄準(zhǔn)人類史上最大IPO——預(yù)計(jì)募資750億美元，上市當(dāng)天市值有望突破2萬億美元。

這份招股書里，除了外界熱議的估值，還有不少藏在細(xì)節(jié)里的重磅信息，足以改寫市場對(duì)SpaceX的認(rèn)知。

**450億算力大單：星鏈終于能喘口氣**

最意外也是最重磅的消息，是SpaceX與Anthropic簽下的大額算力合同。Anthropic每月將支付12.5億美元，購買Clauses One和Clauses Two兩個(gè)數(shù)據(jù)中心集群的算力，合同執(zhí)行至2029年5月。

**這筆三年450億美元的合同，直接把SpaceX年收入拉高80%以上**。根據(jù)財(cái)報(bào)，SpaceX2025年的年收入為187億美元，這筆新收入將超過星鏈，成為公司最大單一收入來源。

此前，星鏈一直是SpaceX的現(xiàn)金流支柱，星艦研發(fā)、AI投入、X平臺(tái)運(yùn)營都在消耗資金，如今有了這筆穩(wěn)定收入，星鏈的壓力終于能緩解。

對(duì)Anthropic來說，提前鎖定三年大額算力也是劃算的選擇——Claude用戶普遍感受到算力短缺，即便價(jià)格偏高，也能解決核心痛點(diǎn)。

合同里還藏著一個(gè)令人興奮的條款：Anthropic有意與SpaceX合作開發(fā)吉瓦級(jí)太空AI算力，這正是馬斯克向資本市場講述的“太空數(shù)據(jù)中心”故事。

提交招股書次日，馬斯克發(fā)推稱正在和多家公司洽談算力合同，身為SpaceX大股東且長期受算力困擾的谷歌，大概率會(huì)是下一個(gè)大客戶。未來的SpaceX，很可能會(huì)貼上“超大號(hào)Neuralink”的新標(biāo)簽。

**藏在招股書里的兩個(gè)意外：持幣量與“迷弟董事會(huì)”**

招股書披露，SpaceX目前持有18712枚比特幣，平均購入成本約3.5萬美元，當(dāng)前市值約14.5億美元。

這一數(shù)量超過特斯拉的11509枚，也超過Coinbase的9267枚，在全球可統(tǒng)計(jì)公司中排第11位，上市公司中排第5位。

**SpaceX是目前已知非幣圈公司里持有比特幣最多的玩家**，排在它前面的要么是Microstrategy、Marathon Digital這類囤幣公司，要么是Tether、BlockOne這類幣圈原生企業(yè)。

董事會(huì)名單里，SpaceX的早期投資者悉數(shù)在列，8人組成的陣容幾乎全是馬斯克的“鐵桿盟友”。

Gwyn Shotwell是公司總裁，Dollat Harrison代表谷歌；Ira Ehrenpreis是DBL Partners創(chuàng)始人，與馬斯克綁定20年，投遍特斯拉、Boring Company、Neuralink等所有馬斯克系公司。

Antonio Glaciers執(zhí)掌的Valor Equity Partners極早期就投資瀕臨倒閉的SpaceX，早在2000年就投了PayPal，后續(xù)也重倉特斯拉、SolarCity等。

Luke Nosek是PayPal早期高管，2008年主導(dǎo)SpaceX B輪2000萬美元融資，后來成立專門投SpaceX的Giga Fund，稱這是“使命投資而非財(cái)務(wù)投資”。

Steve Jurvetson是特斯拉Model S全球首輛和末輛量產(chǎn)車的車主，30年前就認(rèn)識(shí)馬斯克，因早年錯(cuò)過Zip Two投資后悔不已，此后投遍所有馬斯克公司。

**2萬億市值的命門：星艦試飛的生死局**

招股書里的治理?xiàng)l款同樣震撼。馬斯克一人控制約85%的投票權(quán)，事實(shí)上不可能被解雇。

公司章程明確，所有股東索賠必須通過強(qiáng)制約束性仲裁解決，投資者禁止在聯(lián)邦法院提起任何訴訟，包括集體訴訟。

只有持股超過3%的股東才能提起派生訴訟，按1.75萬億美元估值計(jì)算，意味著至少持有450億美元股份才有起訴資格。

紐約州公共退休基金、加州公務(wù)員退休基金和紐約市退休系統(tǒng)三家機(jī)構(gòu)聯(lián)合致函SpaceX，對(duì)上述條款表達(dá)嚴(yán)重關(guān)切。

招股書也明確承認(rèn)，公司高度依賴馬斯克的領(lǐng)導(dǎo)力、愿景和技術(shù)專長，一旦他的參與度下降，將對(duì)公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大不利影響。**押注SpaceX，在很大程度上就是押注馬斯克本人**。

提交招股書次日，新一代V3版星艦完成首次試飛。這是星艦第12次試飛，也是去年11月爆炸事故后時(shí)隔半年的試飛。

V3版星艦從頭到尾全新設(shè)計(jì)，高124米，搭載33臺(tái)升級(jí)后的猛禽3發(fā)動(dòng)機(jī)，格柵尾翼增大50%，近地軌道運(yùn)力提升至100噸以上。

此次試飛從二號(hào)發(fā)射臺(tái)起飛，部署20顆下一代星鏈模擬器和2顆測試衛(wèi)星，最終在印度洋受控濺落。

試飛并不完美：二級(jí)火箭一臺(tái)猛禽3發(fā)動(dòng)機(jī)故障停機(jī)，原計(jì)劃的在軌重啟取消；一級(jí)火箭分離后出現(xiàn)燃燒異常；此次試飛未采用“筷子夾火箭”的回收方式。但資本市場對(duì)此次試飛高度關(guān)注，**星艦是SpaceX2萬億市值的核心支撐**。

星鏈需要換裝更重的V3衛(wèi)星，在軌9000多顆衛(wèi)星每年需補(bǔ)發(fā)10%-15%，目前獵鷹9已不堪重負(fù)。

NASA Artemis 4載人登月任務(wù)定檔2028年，星艦登月架構(gòu)的關(guān)鍵技術(shù)低溫推進(jìn)劑在軌加注尚未實(shí)驗(yàn)；馬斯克的“太空數(shù)據(jù)中心”計(jì)劃需要發(fā)射百萬級(jí)衛(wèi)星，唯有星艦?zāi)艹休d如此規(guī)模的發(fā)射任務(wù)。

第三方預(yù)測，星艦下一次試飛將在6月內(nèi)進(jìn)行。如果安排在IPO當(dāng)天，或許會(huì)見證火箭上天、股價(jià)也上天的歷史時(shí)刻。這場史上最大的IPO，究竟是一場豪賭還是必然的神話，我們拭目以待。