《投資者網》張偉

據深交所官網顯示，5月，成都超純應用材料股份有限公司（下稱“超純股份”或“公司”）拿到上市（IPO）注冊批文，距離登陸創業板只差最后一步。

財報顯示，超純股份2025年營收4.96億元，歸母凈利潤1.85億元，較2024年同比增長93%和123%。超純股份表示，公司是國內極少數5nm及以下制程半導體刻蝕設備核心零部件的供應商，技術光環顯著。

未來上市后，超純股份能否進一步提升行業競爭力，還有待觀察。

5%股權引進的銷售人員卻離職

《招股書》顯示，2005年8月，超純股份在成都市雙流區成立。公司早期主要從事氧化物陶瓷材料研發、靶材加工及貿易業務。據了解，超純股份創始人柴杰曾在四川省對外經濟貿易總公司工作。這段經歷為其以后創業打下了基礎。

2009年，柴杰的哥哥柴林加入，負債技術條線研發工作，超純股份也開始轉型。柴林畢業于電子科技大學，曾擔任電子科技大學電子實驗中心助理工程師、成都精密光學工程研究中心工程師、德國萊寶光學北京代表處高級工程師等職務。

除了柴氏兄弟，超純股份的發展過程中，還有一位銷售人員也作用巨大。據IPO審核文件披露，2014年，超純股份引進銷售人員曹曉萍，并由當時替柴杰代持5%股權的員工孔明金，以0元對價將該部分股權轉讓給曹曉萍作為激勵。

對于“重金”引進曹曉萍的原因，超純股份回復深交所表示，公司于2014年計劃拓展光學業務市場，當時公司人員較少，缺乏業務拓展人員；曹曉萍具有相關經驗，故公司引進曹曉萍擔任銷售人員，主要負責公司業務拓展與維護；當時公司尚無大范圍股權激勵計劃，為穩定與激勵人才，綜合考慮當時公司經營情況，故決定向曹曉萍無償轉讓50萬元股權（對應50萬元注冊資本）作為激勵。

事實上，在2022年之前，超純股份都是一個家族式企業。股權信息顯示，2022年初，超純股份的股東只有柴杰、柴林、嘉澤和暢（員工持股平臺），三者分別持股61.91%、33.36%、4.73%，合計100%。

所以，超純股份僅對銷售人員曹曉萍進行獎勵的行為，才會如此顯眼，被深交所問詢。但曹曉萍并未享受到超純股份IPO的資本盛宴。2017年9月，曹曉萍從超純股份離職。這部分股權是否存在利益輸送或特殊安排，也成了一樁懸案。

股權變動信息顯示，2022年6月至2025年5月，超純股份開始密集融資，先后引進中微公司（688012.SH）、國投創業、集電產投、比亞迪、芯動能投資、沃衍資本、銅陵豐睿、眾行資本、豐年資本、國泰君安創投、成都高投集團等機構。

本次IPO前，柴杰控制48.23%的表決權，柴林持股20.61%，柴氏兄弟合計控制超純股份68.84%的表決權，其他外部投資機構包括國投創業、比亞迪、中微公司、諾華資本、豐年資本、TCL創投等。公司IPO前的估值為26.48億元。

大客戶變重要股東加深合作

超純股份主要從事半導體設備特殊涂層零部件和精密光學器件的研發、生產和銷售，提供經材料改性、精密表面加工、精密清洗和特殊涂層工藝后的精密零部件產品及服務，應用于芯片制造、精密光學等領域。

據悉，特殊涂層是指通過氣相沉積、氣溶膠、高密度等離子噴涂等特殊涂層工藝在設備零部件表面形成高致密度、低孔隙率的涂層，能夠改變設備零部件物理和化學特性、穩定設備運行工藝條件和延長設備零部件壽命。

營收構成顯示，超純股份的收入主要來自于半導體設備特殊涂層零部件、精密光學器件、特種材料三個板塊。2025年，半導體設備特殊涂層零部件的營收占比高達95.53%、精密光學器件、特種材料的營收占比只有2.61%和1.86%。

超純股份的營收嚴重依賴于半導體設備特殊涂層零部件，或許與客戶導向有關。

據超純股份對IPO審核的回復文件披露，2009年之后（柴林加入后），公司突破陶瓷材料開發、特殊涂層技術、超精密表面加工技術等多種技術，開始參與國際半導體和材料行業展會，由此開始對半導體設備零部件特殊涂層技術進行研究。

2011年，超純股份與客戶B的技術部門對接交流，并參與客戶B刻蝕設備零部件預研項目，隨后進入客戶B供應鏈體系，開始為其國產半導體設備提供配套核心零部件。2018年，客戶B首次成為超純股份的第一大客戶，之后持續為公司主要客戶。2022年6月，超純股份首次開啟外部融資，包括客戶B在內的4名機構投資者對公司進行了增資。從融資名單看，客戶B大概為中微公司。

超純股份認為，客戶B成為公司第一大客戶時點早于客戶B投資公司的時點，客戶B入股公司前后，雙方交易模式、商業條款、信用政策等均未發生重大變化，公司與客戶B的交易價格公允、毛利率合理，關聯交易具有合理性。

除了客戶B直接投資超純股份，客戶A也間接持有超純股份的股份。

據悉，超純股份與客戶A的合作始于2016年。2022年6月，客戶A通過全資子公司持有集電產投的基金管理人（北京諾華資本投資管理有限公司）14%的股權，從而間接投資超純股份。股權穿透信息顯示，客戶A大概為北方華創（002371.SH）。

目前超純股份對客戶A和客戶B的依賴較大。銷售端數據顯示，2023年至2025年（下稱“報告期內”），客戶A、客戶B均為超純股份的前兩大客戶，兩家公司對超純股份的銷售貢獻率合計分別為46.41%、69.74%、64.79%。報告期內，除客戶A、客戶B及魯汶儀器一直與超純股份保持合作外，其他客戶變動較大。

而在IPO過會后的意見落實函中，深交所要求超純股份補充“客戶集中度相關的風險提示”。超純股份坦誠，“若客戶A、客戶B等主要客戶經營狀況發生較大不利變化，或公司無法維護與現有主要客戶的穩定合作關系，持續獲取訂單并轉化為收入，亦或是由于行業景氣度下降，公司主要客戶需求減少同時公司無法有效開拓新客戶資源，則將對公司經營業績的可持續性產生不利影響”。

募資用途顯示，超純股份本次IPO擬募資11.25億元，用于擴大產能、總部及研發中心建設、補充流動資金。你看好超純股份的上市前景嗎？歡迎留言、評論、轉發。（思維財經出品）

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