2026年6月5日，證監(jiān)會(huì)公布最新合格境外投資者名錄，2026年5月核準(zhǔn)了嘉玉控股有限責(zé)任公司、哈菲特資本有限公司、世通金融私人有限公司、凱希投資有限責(zé)任公司、怡創(chuàng)全球資產(chǎn)管理私人有限公司、富地財(cái)富管理（香港）有限公司和博致集團(tuán)有限公司等7家機(jī)構(gòu)的合格境外投資者資格。

7家機(jī)構(gòu)同時(shí)獲批，放在月度數(shù)據(jù)里并不稀奇，但如果放在QFII制度二十余年的演進(jìn)史中審視，這是中國(guó)資本市場(chǎng)"引進(jìn)來(lái)"戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)的一個(gè)清晰信號(hào)——從最初的幾家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，到如今覆蓋40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的近千家境外機(jī)構(gòu)，QFII制度正從"試點(diǎn)探索"邁向"全面深化"的新階段。

一、信號(hào)解讀：為什么說(shuō)這7家機(jī)構(gòu)"不簡(jiǎn)單"？

7家機(jī)構(gòu)同日獲批，量級(jí)看似有限，但其背后釋放的信號(hào)值得深入拆解：

第一，時(shí)序信號(hào)。 2025年10月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《合格境外投資者制度優(yōu)化工作方案》，從優(yōu)化準(zhǔn)入管理、便利投資運(yùn)作、擴(kuò)大投資范圍等多個(gè)維度推出11條優(yōu)化舉措，明確對(duì)主權(quán)基金、養(yǎng)老金等配置型外資實(shí)行"綠色通道"，審批時(shí)限壓縮至3個(gè)工作日。5月密集核準(zhǔn)7家新機(jī)構(gòu)，正是制度優(yōu)化后審批效率提升的直接體現(xiàn)。

第二，區(qū)域信號(hào)。 此次獲批的機(jī)構(gòu)中，嘉玉控股、哈菲特資本等多家的母公司注冊(cè)地位于中國(guó)香港、新加坡、英國(guó)等地。這不僅反映了香港作為國(guó)際資本進(jìn)入中國(guó)門戶的橋頭堡地位愈發(fā)穩(wěn)固，也意味著亞太及歐洲資本對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的長(zhǎng)期信心正在錨定。正如南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝所分析的，境外機(jī)構(gòu)積極申報(bào)的深層原因，還包括中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放持續(xù)走深走實(shí)、國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融市場(chǎng)的信心提升。

第三，信心信號(hào)。 截至2026年5月，摩根士丹利投資管理企業(yè)已擁有第4張QFII牌照，此前三張分別于2003年6月、2006年7月等不同時(shí)期授予。與此同時(shí)，富達(dá)基金、聯(lián)博基金等外商獨(dú)資公募也在持續(xù)注資中國(guó)市場(chǎng)。當(dāng)一個(gè)全球頂級(jí)金融機(jī)構(gòu)在一個(gè)國(guó)家布局第四次時(shí)，其傳遞的信號(hào)已經(jīng)超越了簡(jiǎn)單的"看好中國(guó)"——這是"長(zhǎng)期錨定中國(guó)、戰(zhàn)略深耕中國(guó)"的深度承諾。

二、數(shù)字?jǐn)⑹拢篞FII從11家到935家的演變史

2003年7月，瑞士銀行和野村證券率先獲得QFII資格，成為首批吃到"螃蟹"的外資機(jī)構(gòu)。那也是QFII制度的起點(diǎn)——當(dāng)時(shí)僅有11家境外機(jī)構(gòu)獲批進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。22年后的2025年12月，全市場(chǎng)QFII機(jī)構(gòu)已達(dá)935家，涵蓋了全球眾多知名金融機(jī)構(gòu)和長(zhǎng)期資金管理機(jī)構(gòu)。

從增長(zhǎng)軌跡看，2020年至2024年是QFII擴(kuò)容最為迅猛的五年，年均新增80家，創(chuàng)下制度實(shí)施以來(lái)的最高紀(jì)錄。2024年全年有72家機(jī)構(gòu)獲批；2025年全年新增78家，延續(xù)了高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。加上此次2026年5月核準(zhǔn)的7家，總數(shù)已逼近950家。

從地區(qū)分布來(lái)看，中國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)持續(xù)占據(jù)QFII總數(shù)約40%，穩(wěn)居第一；日韓及東南亞占比約23%，近年來(lái)有所回升；歐美雖從早期的半壁江山回落，但仍構(gòu)成市場(chǎng)重要組成部分——2004年歐洲一度占QFII總數(shù)的50%，2025年已降至18%。

一個(gè)值得關(guān)注的新趨勢(shì)是中東主權(quán)財(cái)富基金的加速入場(chǎng)。2024年6月，阿曼投資局獲批合格境外投資者資格。加上此前已布局的阿布扎比投資局和科威特政府投資局，中東油氣資本正在成為A股市場(chǎng)重要的"長(zhǎng)錢"來(lái)源之一。

三、誰(shuí)是牌桌上的"大玩家"？——著名QFII機(jī)構(gòu)全景掃描

QFII涵蓋的范圍極為廣泛，覆蓋了境外基金管理公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、政府投資機(jī)構(gòu)、主權(quán)基金、養(yǎng)老基金、國(guó)際組織等各類投資者，境內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億元人民幣。

頂流投行天團(tuán)。 在全球資本市場(chǎng)最有影響力的投資機(jī)構(gòu)幾乎都已納入QFII版圖。從持股市值排名看，法國(guó)巴黎銀行持有南京銀行18.65億股，持倉(cāng)市值高達(dá)192.64億元。在持股數(shù)量方面，摩根士丹利國(guó)際以169只個(gè)股的持股數(shù)量高居榜首，瑞銀集團(tuán)持有90只位居第二，摩根大通證券、高盛集團(tuán)、美林證券國(guó)際緊隨其后。這些機(jī)構(gòu)的活躍程度，直接證明了A股已成為國(guó)際資本不可忽視的資產(chǎn)配置池。

主權(quán)財(cái)富基金陣容。 中長(zhǎng)期配置型的代表是主權(quán)財(cái)富基金，它們的持倉(cāng)策略通常不受短期市場(chǎng)波動(dòng)影響，因而被視為"聰明的長(zhǎng)錢"。截至2025年一季度，阿布達(dá)比投資局共現(xiàn)身14家公司的前十大股東名單中，持倉(cāng)市值達(dá)63.36億元；科威特投資局一季度重點(diǎn)加倉(cāng)了英威騰等標(biāo)的；中東主權(quán)基金阿曼投資局2024年入局，正在積極布局中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

長(zhǎng)線配置力量。 除主權(quán)基金外，海外養(yǎng)老金也在積極布局中國(guó)。2024年2月，英國(guó)養(yǎng)老保障基金委員會(huì)獲批成為合格境外投資者；同年4月，倫敦大學(xué)退休金計(jì)劃也獲得了QFII資格。這類"百年資金"的入局，意味著A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期配置價(jià)值正在被全球最穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)所認(rèn)可。

四、QFII制度的核心作用：不止于"引進(jìn)來(lái)"

合格境外投資者制度是中國(guó)資本市場(chǎng)最早施行的開(kāi)放制度之一，自2002年正式建立以來(lái)，已走過(guò)20余年歷程。其核心價(jià)值集中體現(xiàn)在三個(gè)維度。

第一，為A股注入"壓艙石"資金。 QFII制度通過(guò)引入主權(quán)基金、保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者，為A股市場(chǎng)注入了穩(wěn)定的增量資金，這些"長(zhǎng)錢"在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)能夠發(fā)揮"穩(wěn)定器"作用，平抑短期非理性波動(dòng)，同時(shí)改善投資者結(jié)構(gòu)。截至2024年底，外資通過(guò)QFII和滬深股通這兩個(gè)渠道共持有A股約3萬(wàn)億元人民幣。

第二，推動(dòng)"價(jià)值投資"理念落地。 境外機(jī)構(gòu)投資者帶來(lái)的不僅是資金，更是成熟的投資理念和定價(jià)邏輯。南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝指出，境外機(jī)構(gòu)的進(jìn)入有利于提升我國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際化水平，促進(jìn)資本市場(chǎng)上價(jià)值投資理念的形成，同時(shí)推動(dòng)相關(guān)金融創(chuàng)新和發(fā)展。QFII在新能源、高端制造等戰(zhàn)略性新興領(lǐng)域的持續(xù)加倉(cāng)，顯著推動(dòng)了相關(guān)板塊的價(jià)值重估。

第三，以"開(kāi)放"倒逼"改革"。 QFII制度通過(guò)優(yōu)化交易結(jié)算流程、擴(kuò)大投資范圍、持續(xù)放開(kāi)更多商品期貨期權(quán)品種，為境外投資者提供更加高效、順暢的投資環(huán)境。這種制度型開(kāi)放，不僅為更多境外投資者來(lái)華投資提供便利條件，更通過(guò)"以開(kāi)放促改革"的方式，倒逼境內(nèi)專業(yè)持牌機(jī)構(gòu)提升服務(wù)水平和專業(yè)水平，實(shí)現(xiàn)"雙向賦能"的良性循環(huán)。

從"開(kāi)放"到"共生"的下一程

2026年5月，摩根士丹利獲得其第4張QFII牌照，疊加此次7家新機(jī)構(gòu)的同步核準(zhǔn)，都在傳遞同一信號(hào)：中國(guó)資本市場(chǎng)的大門正在越開(kāi)越大。未來(lái)，隨著更多境外機(jī)構(gòu)通過(guò)QFII、滬深股通等渠道增持中國(guó)資產(chǎn)，不僅有利于中國(guó)資本市場(chǎng)在國(guó)際金融體系中提升影響力，更有望形成"中國(guó)與全球互利共贏"的新格局，實(shí)現(xiàn)從"引進(jìn)來(lái)"到"共生"的深層跨越。

對(duì)于普通投資者而言，QFII擴(kuò)容意味著A股市場(chǎng)正在變得"更深、更寬、更國(guó)際"，QFII長(zhǎng)期聚焦的新能源、高端制造等方向，也提供了觀察機(jī)構(gòu)策略的有效參考。但對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，更值得關(guān)注的不是跟風(fēng)買什么，而是理解一個(gè)根本性的變化正在發(fā)生——A股正在從"講故事、炒概念"的博弈場(chǎng)，逐漸走向"業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)、價(jià)值發(fā)現(xiàn)"的成熟市場(chǎng)。這既是QFII引入的初衷，也是資本市場(chǎng)的未來(lái)。