廣東
受兩年多紅海襲擾影響，蘇伊士運河運量長期低迷，本輪伊朗沖突帶來意外增量，不過當前通航規模仍遠不及加沙戰爭前水平。
受霍爾木茲海峽航運中斷影響，全球能源運輸轉向紅海替代線路，埃及蘇伊士運河4月油輪通行量大幅增長近三成，運河收入創下2024年初以來新高。
埃及官方統計機構CAPMAS數據顯示，4月共有529艘油輪途經蘇伊士運河，同比大增28%；全品類船舶通行量達到1182艘，較2025年4月提升14%，整體航運活躍度明顯回升。
兩年多前，也門胡塞武裝開始頻繁襲擊紅海南部航道，蘇伊士運河通航量持續走低。而本輪美以與伊朗爆發沖突后，地緣格局再度重塑，意外為蘇伊士運河航運帶來提振作用。
作為全球能源運輸核心通道，霍爾木茲海峽此前承擔著全球五分之一原油與液化天然氣的轉運任務。自2月28日伊朗沖突爆發后，該航道基本陷入停運狀態，迫使海灣產油國緊急調整出海路線。
全球最大石油出口國沙特率先啟動應急方案，啟用備用輸油管道，將原油輸送至紅海沿岸的延布港裝船外運。大量原油由此繞行，間接推升蘇伊士運河的貨運需求。
部分油輪選擇向南穿越也門附近海域與曼德海峽，也有不少船舶改走北線、經由蘇伊士運河通行。其他海灣國家則依托沙特吉達港，以及阿拉伯半島陸路通道完成貨物進出口，區域物流格局徹底改變。
投資銀行EFG Hermes宏觀分析主管穆罕默德?阿布?巴沙（Mohamed Abu Basha）表示，本輪地區沖突意外讓蘇伊士運河成為直接受益方。CAPMAS數據顯示，蘇伊士運河4月營收達4.19億美元，同比上漲27%，創下胡塞武裝加大襲擾以來、2024年初之后的單月最高水平。
運河收入與旅游業、海外僑匯并列，是埃及三大核心外匯來源，航運回暖對該國國際收支形成有力支撐。阿布?巴沙補充道，吉達港如今不僅成為沙特經濟的生命線，也惠及整個海灣合作委員會，未來數月，貨物改道帶來的增量需求還將持續體現在蘇伊士運河營收數據中。
2023年末加沙戰事爆發后，胡塞武裝為向以色列施壓，開始襲擊紅海國際船舶，蘇伊士運河通航量斷崖式下滑。埃及官方測算，航道擾動已造成運河至少90億美元潛在收入損失。
CAPMAS數據顯示，2023年4月蘇伊士運河單月船舶通行量高達2300艘，對比當下1182艘的水平，目前通航規模仍遠未回到加沙戰爭前常態。
去年秋季巴勒斯坦地區停火后，胡塞武裝一度暫停襲擾行動，埃及原本預期運河傳統航運逐步修復。但美以與伊朗之間的戰事成為新的不確定性變量，一方面催生了全新運輸線路，為運河帶來增量貨源；另一方面地區緊張局勢升溫，也埋下胡塞武裝重啟襲擊的隱患。
就在伊朗與以色列再度短暫交火后，胡塞武裝于本周一宣布全面禁止以色列船只通行紅海。目前市場尚未明確其對“以色列船只”的界定標準，也無法判斷該舉措是否會演變為大范圍航運威脅，紅海航道風險再度抬頭。
業內觀點指出，若蘇伊士運河營收恢復至歷史正常水平，將成為埃及短期最大利好，可助力該國經常賬戶赤字縮減25%至30%。
不過阿布?巴沙認為，這一樂觀預期能否落地，完全取決于戰后中東地緣格局走向。霍爾木茲海峽停運帶來的紅利具備臨時性，而胡塞武裝態度、地區沖突烈度等風險因素，仍會持續壓制航道復蘇空間，蘇伊士運河的全面回暖之路依舊充滿變數。
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