近日，深圳海清智元科技股份有限公司（下稱"海清智元"）正式通過港交所主板上市聆訊，民銀資本與浦銀國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

這家國家級專精特新重點(diǎn)"小巨人"企業(yè)即將登陸國際資本市場，成為"港股多光譜AI第一股"，賽道稀缺屬性突出。

不同于市面通用AI企業(yè)扎堆通用大模型、視覺算法的內(nèi)卷賽道，海清智元深耕差異化多光譜AI領(lǐng)域，賽道辨識度極高。

據(jù)弗若斯特沙利文行業(yè)數(shù)據(jù)，按2025年國內(nèi)營收口徑統(tǒng)計(jì)，公司整體市占率位居中國多光譜AI市場首位，旗下多光譜AI大模型服務(wù)業(yè)務(wù)登頂全國第一，多光譜AI模組業(yè)務(wù)位列全國第四，細(xì)分龍頭地位穩(wěn)固。成立至今，公司服務(wù)海內(nèi)外客戶超2500家，深度扎根電力、新能源、數(shù)據(jù)中心、儲能等核心場景，站穩(wěn)國內(nèi)多光譜AI賽道第一梯隊(duì)。

全棧技術(shù)壁壘：筑牢多光譜AI核心護(hù)城河

區(qū)別于傳統(tǒng)的單一硬件售賣、外包算法開發(fā)的模式，海清智元搭建一體化全棧業(yè)務(wù)體系，業(yè)務(wù)矩陣劃分為多光譜AI模組、多光譜AI感知終端、自研大模型服務(wù)三大核心板塊，業(yè)務(wù)可拆分獨(dú)立售賣，也可打包定制一體化解決方案，適配政企、工業(yè)、商用差異化落地需求。

業(yè)務(wù)板塊分工清晰：多光譜AI模組為嵌入式基礎(chǔ)硬件，可無縫嵌入第三方智能設(shè)備，適配批量集成采購；智能感知終端融合自研光學(xué)傳感器、底層AI算法，實(shí)現(xiàn)多維度實(shí)景、環(huán)境、數(shù)據(jù)感知；自研"智元起源大模型"則閉環(huán)補(bǔ)齊感知后決策能力，打通行業(yè)"采集-識別-研判-處置"全流程，也是公司近年拉高營收毛利的核心增量業(yè)務(wù)。

目前整套產(chǎn)品體系已落地智慧城市、校園全域管控、工業(yè)安全生產(chǎn)、物聯(lián)網(wǎng)運(yùn)維、電力巡檢、數(shù)據(jù)中心風(fēng)控等多元場景，展現(xiàn)出極強(qiáng)的技術(shù)延展力與市場適應(yīng)性。

技術(shù)層面，公司構(gòu)建三大不可替代核心技術(shù)底座：多光譜感算一體技術(shù)、輕量級端側(cè)AI計(jì)算技術(shù)、多光譜AI大模型平臺，技術(shù)研發(fā)橫跨光學(xué)電子、集成電路、嵌入式開發(fā)、云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)安全六大交叉學(xué)科，技術(shù)門檻遠(yuǎn)高于普通視覺AI企業(yè)。

行業(yè)普遍痛點(diǎn)為端側(cè)硬件算力不足、必須依托云端運(yùn)算、延時(shí)高、運(yùn)維成本高，對此公司自研專屬操作系統(tǒng)HtOS及配套文件系統(tǒng)HtFS，大幅壓縮終端內(nèi)存占用、降低算力準(zhǔn)入門檻，實(shí)現(xiàn)AI模型本地端側(cè)部署，擺脫場景作業(yè)對云端服務(wù)器依賴，場景適配優(yōu)勢突出。

領(lǐng)先的技術(shù)創(chuàng)新及獨(dú)特商業(yè)模式背后，系海清智元夯實(shí)的研發(fā)實(shí)力的支撐：截至2025年末，公司擁有一支由156名成員組成的內(nèi)部研發(fā)團(tuán)隊(duì)，占員工總數(shù)約43.1%，成員包括行業(yè)專家、博士后和研究生。

海清智元已注冊101項(xiàng)發(fā)明專利及46項(xiàng)軟件著作權(quán)，并積極參與起草制定約十項(xiàng)泛安全行業(yè)國家標(biāo)準(zhǔn)和團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)。作為工信部認(rèn)定的國家級專精特新重點(diǎn)"小巨人"企業(yè)，公司在技術(shù)上的先發(fā)優(yōu)勢與專利壁壘，構(gòu)建了長期競爭的堅(jiān)實(shí)根基。

業(yè)績高速增長，商業(yè)化能力持續(xù)驗(yàn)證

放在AI行業(yè)普遍虧損、依賴融資續(xù)命的大環(huán)境下，海清智元走出了兼具增速與質(zhì)量的商業(yè)化曲線，營收盈利雙向好，增長邏輯可溯源、可持續(xù)。

2023年至2025年，公司收入分別為1.17億元（單位：人民幣，下同）、5.23億元、6.69億元，復(fù)合年增長率達(dá)138.9%，增長勢頭強(qiáng)勁。

最核心的質(zhì)變，在于公司順利完成業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)迭代。此前公司營收以多光譜模組、感知終端硬件銷售為主，盈利空間受限；布局自研大模型服務(wù)后，高附加值業(yè)務(wù)快速起量，該板塊從零起步，2025年?duì)I收占比已攀升至53.1%，毛利率達(dá)到30.4%，成為第一大收入與盈利增長引擎。與此同時(shí)，傳統(tǒng)模組、智能終端業(yè)務(wù)穩(wěn)步放量，形成"高毛利模型服務(wù)+穩(wěn)健硬件業(yè)務(wù)"的雙支撐格局，經(jīng)營抗風(fēng)險(xiǎn)能力大幅提升。

盈利質(zhì)量方面，海清智元在2024年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2025年經(jīng)調(diào)整凈利潤提升至5524.5萬元，造血能力漸入佳境。受益于高毛利的多光譜AI大模型服務(wù)收入占比持續(xù)提升，公司整體毛利率由2023年的12.2%逐年提高至2025年的22.3%，盈利改善趨勢明確。

值得強(qiáng)調(diào)的是，公司的利潤主要來自產(chǎn)品銷售與專業(yè)服務(wù)，政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性收益占比較低，主業(yè)造血能力真實(shí)可靠，盈利基礎(chǔ)扎實(shí)。

此外，海清智元?dú)v次融資均體現(xiàn)了資本對其技術(shù)實(shí)力、行業(yè)地位與發(fā)展前景的高度認(rèn)可。公司完成了多輪股權(quán)融資，持續(xù)引入外部資本補(bǔ)充發(fā)展資金，為產(chǎn)能擴(kuò)建、技術(shù)研發(fā)及市場拓展提供了充足的"彈藥"支持。

資深團(tuán)隊(duì)掌舵，逐浪千億賽道藍(lán)海

企業(yè)長期發(fā)展，離不開創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)略定力。公司創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)具備技術(shù)研發(fā)、企業(yè)管理、市場拓展等多元背景，形成了互補(bǔ)優(yōu)勢，為公司長期戰(zhàn)略執(zhí)行提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

從賽道空間看，海清智元所處的多光譜AI行業(yè)正迎來高速增長的黃金期，該技術(shù)在工業(yè)檢測、電力巡檢、煤礦安全等場景中擁有廣泛的應(yīng)用前景。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，全球多光譜AI市場從2020年的348億元增至2025年的850億元，預(yù)計(jì)到2030年將達(dá)至3,054億元，2025年至2030年的復(fù)合年增長率達(dá)29.1%。

伴隨著人工智能產(chǎn)業(yè)政策的持續(xù)支持以及多光譜感知技術(shù)成本的下降，多光譜AI行業(yè)正加速進(jìn)入爆發(fā)期。公司在千億級賽道上持續(xù)深耕，成長空間極為廣闊。

客戶結(jié)構(gòu)方面，公司合作方以國內(nèi)領(lǐng)先的國營電信營運(yùn)商及領(lǐng)先的上市AI公司為主，客戶資質(zhì)優(yōu)質(zhì)、回款穩(wěn)定性較強(qiáng)，標(biāo)桿落地能力突出，旗下電力巡檢多光譜AI方案成功入選廣東省"機(jī)器人+"典型應(yīng)用案例，具備跨區(qū)域復(fù)制推廣價(jià)值。

展望未來，公司增長路徑清晰明確。上市募資將重點(diǎn)投向核心技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)建、市場拓展及全球化布局。公司將依托資本力量，積極拓展自動駕駛、具身智能、生物醫(yī)藥等新興應(yīng)用場景，不斷開辟收入增量空間，進(jìn)一步鞏固并擴(kuò)大在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢。

結(jié)語

海清智元在港交所的順利聆訊，不僅標(biāo)志著公司將借助資本市場的力量加速技術(shù)迭代與市場擴(kuò)張，也意味著中國多光譜AI技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程正在邁向更高層次。作為行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)，公司有望引領(lǐng)多光譜AI產(chǎn)業(yè)走向更寬廣的全球舞臺。

放眼長期，千億多光譜AI賽道紅利持續(xù)釋放，疊加港股資本賦能加持，公司一方面可鞏固現(xiàn)有安全、工業(yè)、智慧城市基本盤，另一方面可搶抓新興智能產(chǎn)業(yè)機(jī)遇擴(kuò)容增量。在AI行業(yè)分化加劇的當(dāng)下，這家專精特新企業(yè)，走出了一條低依賴、高自主、穩(wěn)增長的細(xì)分科技成長路徑。

作者|遙遠(yuǎn)

編輯|Danna