科創板第五套上市標準重啟，首家企業順利過會

證監會主席吳清在2025年6月18日開幕的陸家嘴論壇上說，重啟科創板第五套上市標準，之前已經暫停兩年了。

現在還不到半個月，就在7月1日，重啟后的首家企業就順利過會了，武漢禾元生物科技股份有限公司是一家創新型生物醫藥企業，用稻米造血，核心產品是重組人白蛋白注射液，主要用于補充或提高血液中的血清白蛋白水平。

人血清白蛋白廣泛應用于多種臨床情況，尤其是在肝硬化、腎病綜合征、急性呼吸窘迫綜合征、燒傷、感染性疾病等，是國內臨床上使用最廣泛的血制品，長期占據院內藥品銷售額排行榜第一名。

2020 年國內人血清白蛋白治療藥物市場規模已高達 258 億元人民幣，60%依賴進口，傳統方法需要從人類血漿中提取人血清白蛋白。

而禾元生物歷時近 19 年研發的核心產品HY1001（重組人白蛋白注射液），主要原料為藥用水稻稻谷，具有高產量、工藝簡單、低成本、易實現規?；a等優勢，有望替代血漿來源的人血清白蛋白。

HY1001 預計獲批的適應癥為肝硬化低白蛋白血癥，肝硬化低白蛋白血癥是人血清白蛋白最大的適應癥之一，占整體市場規模的約 30%。

產品預計在2025年獲批上市，為國內首個獲批上市的重組人白蛋白藥品，HY1002 及 HY1003 預計在 2027 年獲批上市。

國內另兩款競品預計將在 1-3 年后陸續實現獲批上市，與 HY1001 展開競爭。

由于產品還沒上市，禾元生物2024年營收2500萬元，虧損1.5億元，總虧損達8.5億元，至 2024 年底公司賬面貨幣資金余額合計 1.6億元。

這樣的承諾好有誠意哦，這是在規則之上增加承諾。

公司實際控制人楊代常直持股15.%，間接持股1.5%，加上一致行動共控制29%的投票權。

楊代常及一致行動人、創始人任董事的兒子、員工持股平臺共同承諾：

（1）HY1001 在2025 年未能獲批上市的，延長股份鎖定期12 個月。

（2）公司在2027 年未能實現盈利的，再延長股份鎖定期12 個月。

（3）公司在2028 年/上市第三年（孰晚者）未能實現盈利，再延長股份鎖定期限 12 個月。

公司大額虧損，營收只有2500萬元也有機會上市，這就是科創板的第五套標準，允許虧損且營收為0的企業上市。

《上海證券交易所科創板股票上市規則》2.1.2條第五套標準：

預計市值不低于人民幣40億元，主要業務或產品需經國家有關部門批準，市場空間大，目前已取得階段性成果。醫藥行業企業需至少有一項核心產品獲準開展二期臨床試驗，其他符合科創板定位的企業需具備明顯的技術優勢并滿足相應條件。

禾元生物是在2022年12月申請上市的，2023年9月回復第二輪問詢后就暫停了，一年半后終于過會。不過還是生物醫藥企業，而之前采用第五套標準上市的20家公司都是生物醫藥。

科創板新規說了，支持人工智能、商業航天、低空經濟等企業采用第五套標準上市，還要加快推動典型案例落地形成示范效應。

如果你是做人工智能、商業航天、低空經濟、做生物醫藥的企業，市值超過40億，趕緊把握機會吧。

當然，上市除了業績要求以外，還有股權等多方面的要求。

有公司年營收20億，卻因為股權架構導致上市被否了，挺可惜的。

我是股權律師盧慶華，提供上市前的股權問題排查和優化服務，結合上市規則做股權設計。

禾元生物于2006年成立，曾于2015 年 7月在新三板掛牌，于 2018年6月摘牌。

2022年2月拿到貝達藥業等上市公司的融資，當時投后估值52億元，超過40億元的標準。

目前股東有134人，其中有96位個人股東。

成立19年還在虧損的公司，并沒有美元基金，也沒有那些知名VC哦。

有一位個人股東是公司成立時就投資的，現在已經19年；而第四、第五大股東也是個人股東，已投資超過10年。

還有兩家機構，光谷生物基金和上海雙良都投資了15年，這就是耐心資本吧。

作者：股權律師盧慶華，出版兩本書《股權進階》《公司控制權》，曾幫百億營收企業解決股權問題，他們找清華/北大/人大/政法等專家+紅圈所律師沒解決后找過來。

工作超過20年，結合上市規則做股權設計，為準備上市的公司提供股權優化，解決控制權問題+股權融資/并購等。