廣東
對于三大電商，不少人可能都有以下共識：
京東，貴但質量好；
拼多多，低價但別苛求質量；
淘寶，介乎兩者之間。
你敢想，有一天，用拼多多的價格，就能買到京東的質量嗎？！
沒錯，這就是拼多多昨天官宣的新戰略—— 自營 新拼姆。
新拼姆，顧名思義，是不是可以理解為“新的可以拼多多的山姆”？！
用拼多多的價買山姆，你敢想嗎？！
講真，剛看到這消息時，貓姐也是一臉懵逼。
事關，大家都知道：
京東，大頭是自營；
淘天，小部分自營；
而拼多多，之前是一點自營都沒有的。
2023年，拼多多搞了一個自營店“拼多多福利社”，還遭遇了尷尬的炸店事件。
當時，大批商家涌入店鋪辱罵客服，并瘋狂下單后發起“僅退款”，以此報復和抗議平臺的嚴苛規則，店鋪上線4小時就被迫關停。
但不搞自營，光靠收商家買流錢和交易傭金過活的拼多多，卻是三大電商里最賺的。
看，2025年全年，拼多多的營收是4318億元，連阿里的一半都不到，是京東的三分之一。
但拼多多，卻是三家里面最賺的。
2025年，阿里和京東忙著燒錢打外賣大戰，利潤都大受影響。
而拼多多，雖然因為千億扶持和TEMU成本增加，利潤也有所下滑，但終歸沒有前面兩家慘。
這也讓拼多多首度在利潤上超越了阿里，成為最賺錢電商。
算下來，拼多多全年凈賺994億。
相當于黃崢每天一醒來，就凈賺2.72億。
毛利率56.3%，凈利率23.02%，電商平臺賺錢到這份上，也沒誰了？！
而這一切，與拼多多主打輕資產、專注薅商家羊毛平臺撮合，有分不開的關系。
但現在，拼多多忽然說，自己要搞重資產自營了，計劃三年投入1000億搞“新拼姆”，首批資金150億，構建“全球品牌孵化器”。
好家伙，這是要直指京東打啊！
那么問題來了，拼多多，為什么忽然一拍大腿，就說要搞自營？！
我們嘗試從財報中尋找答案。
事實上，雖然頂著最賺錢電商名頭；但其實，成立十周年的拼多多，早已告別了高增長神話。
看，今年以來，營收增長基本都在10%以下。
凈利潤更是因為大搞千億扶持和海外業務TEMU的投入，有三個季度都出現了負增長。
拼多多的收入，主要來自兩大塊：
在線營銷服務收入，說白了就是商家在拼多多上打廣告、花錢買流推廣。
交易服務收入，則是拼多多從商家交易中收取的傭金。
而這 兩大收入的增速，確實都大不如前。
顯然，雖然也嘗試發力海外，但已經狂飆了十年的拼多多，面臨增長瓶頸已是板上釘釘。
拼多多必須找到第二增長曲線。
尤其是，自2025.10.1起， 監管要求對電商征稅 ， 不再由商家自行申報而是由平臺統一申報， 這意味著商家們想要 “偷稅漏稅” 會越發困難。
京東因為大部分是自營門店，天貓上也有很多大型品牌商家，之前交稅是比較規范的，受的影響相對有限。
而淘寶和拼多多上的中小型商家，將會受到最大的沖擊，尤其拼多多上的商家，利潤本就有限。
如果商家選擇提價應對，那拼多多有可能喪失低價優勢。
自營的“新拼姆”，可能就是拼多多的破局路線。
但“全力押注”自營，勢必會增加拼多多的成本壓力，公司原本秒殺對手的利潤，可能也會難以為繼。
同時，如何平衡自營品牌與第三方商家之間的競爭，也是一個巨大考驗。
商家估計要郁悶了。
還有就是，大家對拼多多的固有印象就是低價，但現在，拼多多說要做“低價高質”的“新拼姆”。
“低價高質”，這詞本身就是個悖論。
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