作者：三晉財經匯

4月14日，山西汾酒（600809.SH）公告董事王彥因華潤內部調任辭職，其職位將由第二大股東華創鑫睿（香港）有限公司（以下簡稱“華創鑫睿”）重新提名。

作為清香白酒龍頭，山西汾酒近年來經營穩健，而華潤系作為其重要股東，在汾酒的持股與治理也始終是行業關注焦點。

4月16日，山西汾酒報收141.16元/股，漲1.52%，總市值1722億元。

來源：山西汾酒公告

01

“華潤系”董事提前離任

4月14日，山西汾酒發布公告披露，公司董事會收到董事王彥的辭職報告。因內部調任至華潤集團，王彥申請辭去公司董事及董事會戰略委員會委員職務，辭職后不再擔任公司任何職務，其辭職報告自送達董事會之日起正式生效。

公開履歷顯示，王彥，持有首都經貿大學財政財會系經濟學學士學位及國立南澳大學工商管理碩士學位，擁有中國注冊會計師資格。1994年加入華潤集團，曾任華潤（集團）有限公司審計部總經理，并先后擔任華潤石化集團董事、財務總監，華潤燃氣集團董事、副總經理、華潤創業有限公司董事及總裁等重要職務。

2025年4月，山西汾酒董事陳鷹因華潤內部調任離職，隨后公司第二大股東華創鑫睿提名王彥接替其董事職位。王彥原定任期至2028年9月18日，此次離任屬于提前離任。

公告顯示，截至本次公告披露日，王彥未持有山西汾酒任何股份，亦不存在應履行而未履行完畢的承諾事項。同時，王彥確認與公司董事會無任何意見分歧，也無任何與辭職相關、需提請公司股東及債權人注意的事項。

山西汾酒方面表示，王彥任職期間恪盡職守、勤勉盡責，在提升董事會決策科學性、推動公司規范運作等方面發揮了積極作用，公司及董事會對其任職期間的貢獻表示感謝。

02

山西汾酒業績穩健增長

山西汾酒作為清香型白酒行業龍頭，其發展始終備受資本市場關注。資料顯示，公司于1993年12月改制成立，1994年1月在上海證券交易所掛牌上市，是中國白酒第一股、山西第一股。

公司主營汾酒、竹葉青酒及系列酒的生產與銷售，是清香型白酒國家標準的制訂者之一，核心產品汾酒是我國清香型白酒的典型代表，竹葉青酒則是著名的保健養生酒，在國內外享譽盛名。

經營布局上，山西汾酒構建了研產供銷一體化的經營模式，在山西、東北、內蒙等多地擁有140余萬畝原糧種植基地，保障釀酒原料綠色健康；生產環節采用獨特的“地缸固態分離發酵、清蒸二次清”釀造工藝；銷售端實行廠方主導、廠商共建的模式，結合專賣店、電商、新零售等多種渠道。

財務數據顯示，截至2024年末，公司總資產達534.95億元，凈資產347.54億元，展現出扎實的經營根基。

業績表現上，在白酒行業深度調整期，山西汾酒依然展現出較強的經營韌性。

2022年至2024年，汾酒業績穩步增長。實現營業收入分別為262.14億元、319.28億元、360.11億元。歸母凈利潤分別為80.96億元、104.38億元、122.43億元。

其中2024年營收超越瀘州老窖，躋身行業第三，僅次于茅臺、五糧液。

來源：東方財富

2025年行業調整壓力加劇。而在此背景下，山西汾酒前三季度實現營收329.24億元，同比增長5%，創下歷史新高。歸母凈利潤114.05億元，同比增長0.48%。

來源：山西汾酒2025年三季報

在A股20家白酒上市企業中，山西汾酒與貴州茅臺成為僅有的兩家營收、凈利潤雙增長企業。

03

“華潤系”頻繁減持汾酒

近兩年，白酒行業正處于“政策調整、消費結構轉型、存量競爭”三期疊加的深度調整期。頭部企業憑借品牌、渠道和規模優勢持續擴大市場份額，中小酒企則面臨增長乏力與競爭加劇的雙重壓力。

面對行業調整，2025年山西汾酒明確提出“穩健壓倒一切”的營銷政策。而作為山西汾酒第二大股東，華潤系的治理參與及資本動作，也一直是行業關注焦點。

此前在2017年2月，汾酒集團與山西省國資委簽訂三年任期經營目標責任書，成為省屬國有企業中首家目標責任書改革試點。

2018年2月，汾酒集團與華潤集團旗下華創鑫睿簽署《股份轉讓協議》，華創鑫睿以51.6億元總價受讓山西汾酒9915.45萬股，占總股本11.45%，每股轉讓價格為52.04元。

交易完成后，汾酒集團及其一致行動人對山西汾酒的持股比例從70.67%降至約59.22%，但仍為控股股東。華創鑫睿則以11.45%的持股比例，成為山西汾酒的第二大股東。

“華潤系”入股后，從治理、渠道雙維度為山西汾酒賦能：一方面，向山西汾酒董事會派駐多名高管，推動公司治理向市場化、國際化轉型。另一方面，借助其全國快消品渠道資源，助力汾酒拓展市場。如2019年將玻汾導入華潤雪花啤酒渠道、2020年將青花30引入華潤旗下高端超市Ole。

在此期間，山西汾酒業績持續增長，而“華潤系”也獲得了可觀的投資回報。

不過值得注意的是，近兩年來，華創鑫睿因基金到期退出安排多次減持山西汾酒股份。

2024年6月12日至9月11日，華創鑫睿減持170.2萬股，減持比例0.14%，套現約3.52億元，減持后持股比例為11.02%。

2024年12月23日至2025年2月19日，華創鑫睿減持630萬股，減持比例0.52%，套現金額約11.4億元。減持后持股比例降至10.5%。

2025年10月21日至2025年12月1日，華創鑫睿再度減持1620萬股，減持比例1.33%，套現約29.74億元，減持后持股比例降至9.17%。

來源：天眼查

山西汾酒在此前公告中強調，華創鑫睿減持系基金到期安排，不會改變華潤創業對公司未來發展前景的信心和對公司長期價值的認可，華潤創業將通過華創鑫睿繼續持有公司股份。

而此次王彥離任，也再度引發市場對“華潤系”參與山西汾酒治理的關注。公司表示，空缺董事職位將由華創鑫睿提名新候選人，屆時三晉財經匯將繼續關注。