編輯導語：在新能源汽車行業競爭進入深水區以及問界品牌發展遇阻的當下，這種“分拆突圍”的策略，或許能為如今的賽力斯提供更多的“安全感”。

近日，重慶藍電科技有限公司發生工商變更，企業名稱變更為重慶賽豆科技有限公司。這已是這家企業半年內經歷的第四次重大結構性調整。

就在更名前幾天，賽力斯于5月25日發布《關于子公司增資擴股的進展公告》，披露其下屬子公司重慶藍電科技有限公司完成規模約66.71億元的增資擴股，寧德時代全資子公司問鼎投資等五家投資方正式入局。

根據公告，本輪增資完成后，賽力斯主動放棄對新增注冊資本的優先認購權，持股比例降至約32%，讓出控制權，重慶沙坪壩國資旗下的重慶沙磁致遠以約34.5%的持股比例成為第一大股東。這也意味著，藍電科技（即更名后的賽豆科技）正式從賽力斯上市公司體系內剝離，不再納入合并報表。這種從“成本法”到“權益法”的轉變，既優化了賽力斯的財務報表，又保留了其對賽豆科技的股東收益權與產業協同空間。

賽豆（藍電）科技股權關系演變

回溯賽豆科技的前身，藍電汽車最初于2023年3月成立，注冊資本5億元，是賽力斯集團推出的全新智能電動汽車品牌。

彼時，賽力斯已通過與華為合作將問界系列送上高端新能源市場的牌桌，藍電的推出則意在填補20萬元以下價格區間的空白，形成“高端問界、平民藍電”的雙品牌布局，實現對不同消費群體的全面覆蓋。

然而，藍電的市場表現始終未達預期，主力車型藍電E5（參數丨圖片）、E3雖主打高性價比，但銷量持續低迷。公開數據顯示，2026年1月賽力斯集團新能源車總銷量達43034輛，其中藍電所屬的“其他車型”僅約2914輛，存在感薄弱。高端品牌需持續投入研發與營銷，大眾品牌則需燒錢沖量，兩條截然不同的競爭邏輯塞進同一家上市公司體內，難免互相牽扯。

為了優化公司資產結構。

今年2月份，賽力斯發布公告稱，與重慶市沙坪壩區人民政府簽署《合作協議》，公司以藍電汽車相關存量資產剝離出資設立標的公司，由沙坪壩區政府組建市場化股權投資基金與其他投資人及經營團隊以現金對標的公司增資。

各方出資后，沙坪壩區政府相關方持股約33.5%，其他投資人持股約18.5%，賽力斯及其指定主體持股約32%。同時，標的公司搭建員工持股平臺，持股約16%。

4月22日，賽力斯對外表示，賽湖公司完成以藍電汽車相關存量資產出資設立藍電科技，注冊資本為3.2億元。

天眼查信息顯示，藍電科技成立于2026年4月14日，經營范圍涵蓋汽車銷售、新能源汽車整車銷售、汽車零部件及配件制造、電動汽車充電基礎設施運營、充電樁銷售等。

隨后，藍電科技完成對重慶藍電汽車科技有限公司的全資控股。而就在一個月前，賽力斯剛剛完成對藍電汽車科技的全資控股。

3月20日，藍電汽車科技發生工商變更，重慶市沙坪壩區國有資產監督管理委員會控股的重慶青鳳科技發展有限公司和重慶園投倉儲服務有限公司退出股東行列，賽力斯實現對藍電科技的全資控股。

如今，事件再次迎來反轉，也就是上述提到的藍電科技完成規模約66.71億元的增資擴股，同時引入了包括寧德時代在內的五家投資方入局。

值得注意的是，在此次增資控股過程中，賽力斯公司放棄了對藍電科技新增注冊資本的優先認購權，對藍電科技的持股比例下降到約32%，讓出控制權，但仍為第二大股東。據悉，完成交易后按本輪隱含的近100億估值對應超過30億資產價值。接近賽力斯人士表示，此次引入的主要是產業資金，會與藍電形成協同效應。

輾轉八個月，開辟新增長極？

如果將賽力斯的全部操作單拉出來看，會發現這是一場跨越8個月時間的一盤大棋。

早在2025年9月，賽力斯就和沙坪壩區國資委合資注冊了一家重慶藍電汽車科技有限公司，賽力斯持股35%，國資方面合計持股65%。

2026年2月8日賽力斯正式公告與沙坪壩區政府簽合作協議，把藍電剝離方案擺上臺面。但3月底出了反轉，賽力斯一度重新拿回藍電100%股權，讓外界對這筆交易的進展心存疑慮。不過隨后4月14日藍電科技注冊成立，交易重新回到軌道。5月25日五方簽約落地。從去年9月算起，這盤棋走了八個月。

值得注意的是，股東協議中設置了競業鎖定條款，投資方轉讓股權時不得轉給藍電科技的競爭方及其關聯方，也不得轉給不符合上市規則的資管產品或契約型私募基金，為賽豆科技未來獨立上市預留了路徑。

如今，手握近67億元現金的賽豆科技，背靠重慶市區兩級國資，綁定寧德時代產業資本與博俊科技、星宇股份等核心供應商，搭配員工持股激勵，正試圖在新能源市場尋找新的增長極。與此同時，更名后的賽豆科技已宣布與火山引擎深度合作，將在智能座艙、AI交互等領域尋求技術突破。

從藍電到賽豆，賽力斯的這步棋既是財務優化的現實選擇，也是戰略布局的長遠考量。一方面，剝離持續虧損的大眾品牌業務，讓上市公司得以集中資源攻堅問界系列的高端市場——畢竟在2026年初的百萬輛下線儀式上，賽力斯董事長張興海剛立下“第二個百萬輛力爭兩年內完成”的目標；另一方面，通過引入國資與產業資本，賽豆科技獲得了獨立發展的資金與資源，既避免了與問界的內部競爭，又為賽力斯構建了“高端問界+潛力賽豆”的雙保險格局。

在新能源汽車行業競爭進入深水區以及問界品牌發展遇阻的當下，這種“分拆突圍”的策略，或許能為如今的賽力斯提供更多的“安全感”，但最終賽豆能否成功還需要市場的驗證和消費者的投票，但可以肯定是，留給它進行突圍的時間不多了。