要說資本市場什么信號最誠實，創始人的持續增持一定排在前列。零跑汽車的朱江明，最近又給自家股票投了一次票。

6月4日，零跑汽車發布公告，公司創始人、董事長兼CEO朱江明及股東傅利泉于近期再次增持公司股份，均價約41.99港元，增持金額約4.9億港元。加上今年4月約2.3億港元的增持，兩人在短短兩個月內已累計投入約7.2億港元。

這并非一次孤立操作。自2024年8月啟動首輪增持以來，朱江明與傅利泉跨越三年、分五輪持續加倉，累計增持金額已近17億港元。本次增持后，單一最大股東集團合計持股24.71%，穩居第一大股東席位。

在港股新能源汽車板塊持續分化、市場信心搖擺不定的當下，這一連串真金白銀的操作釋放出一個明確信號：創始人不僅是企業的管理者，更在以最直觀的方式為自家股票“投票”。這17億港元背后，究竟藏著哪三重信號？

信號一：銷量登頂，領跑新勢力

如果說增持是結論，那么銷量就是最直接的論據。

6月1日，零跑公布的5月交付數據令行業側目：全球交付81569臺，同比增長81%，連續三個月蟬聯新勢力銷冠，并成為造車新勢力中首個單月交付突破8萬臺的品牌。從3月突破5萬臺，到4月升至71387臺，再到5月沖破8萬大關，零跑的月交付曲線呈現出少見的陡峭斜率。

這一爆發背后，是零跑產品矩陣的協同發力。作為銷量基本盤的C系列，全球累計銷量已超80萬臺。新晉爆款A10自3月上市，5月單月交付突破2萬臺，將高階智能輔助駕駛首次帶入10萬元以內的市場。旗艦車型D19的5月新增大訂持續維持在萬輛以上，扛起品牌向上的旗幟。6月，全新C10、C11、C16即將煥新上市，進一步拓寬產品護城河。

當新勢力頭部陣營的門檻悄然提升至月銷3萬輛以上時，零跑以8.16萬臺交付量斷層領跑。這種全面開花的布局，讓品牌不再依賴單一爆款，而是通過多點發力積累用戶粘性。對朱江明而言，這樣的銷量成績，是敢于持續增持最硬的底牌。

信號二：全域自研，技術護城河

零跑的銷量爆發并非偶然。在行業普遍“卷配置、卷價格”的背景下，零跑能夠快速構建全價位段產品矩陣，核心引擎在于“全域自研”。

目前零跑核心零部件的自研率已超65%，擁有17大核心零部件工廠，覆蓋電池包、電機、電控、電子電氣架構中的所有控制器，乃至智能座艙、智能駕駛、車燈甚至空調壓縮機。這種端到端的研發模式將整車BOM成本壓至比外購方案低約10%，也讓零跑擁有極高的平臺化能力，可以在不同價位段快速復制技術方案。

當然，銷量高增的另一面是盈利壓力。2026年一季度，零跑營收108.2億元，同比增長8%，但整體毛利率從去年同期的14.9%降至9.4%，凈虧損3.9億元。毛利率下滑主要受產品結構變化、B系列占比提升等因素影響。

對于市場關注的盈利問題，零跑管理層給出了明確指引：二季度銷量目標24萬至25萬輛，毛利率預計回升至12%至13%；全年維持100萬輛銷量目標和50億元凈利潤目標。近90天內已有22家投行給出買入評級，預期隨D19等高端車型上市貢獻增量，疊加出海加速，零跑后續盈利水平有望提升。在朱江明看來，全域自研構筑的成本與效率優勢，是支撐長期盈利預期的核心底氣。

信號三：全球化破局，從出口到技術輸出

國內市場的強勁表現之外，海外業務正在成為零跑的第二增長引擎。

2026年5月，零跑海外出口達20168臺，占比近25%。一季度海外銷量超4萬輛，同比增長442%，創歷史新高。在歐盟12國，零跑一季度純電銷量約1.7萬輛，位居中國純電品牌首位。

零跑的全球化路徑有著鮮明的差異化特征。通過與Stellantis的深度合作，零跑不僅借助后者的渠道網絡快速拓展海外網點——目前已在40多個國家建立了約1000家兼具銷售與售后服務功能的網點，其中歐洲超過850家——更在西班牙薩拉戈薩工廠實現了本地化生產，B10計劃于2026年四季度以CKD模式在當地量產。外媒評價，這是大型西方車廠首次依靠中國技術強化歐洲產品線。

在國內乘用車零售同比下滑的存量競爭背景下，海外市場對零跑而言已非“加分項”而是“必選項”。零跑規劃今年6月在海外推出Lafa5，三季度推出A10，產品矩陣不斷擴張。從整車出口到技術輸出，零跑正從一家中國造車新勢力朝著全球化車企的方向穩步邁進。這正是朱江明敢于跨越三年、連番增持的長期視野所在。

挑戰與展望：品牌向上與盈利兌現

三重信號之外，零跑仍然面臨清晰的挑戰。盡管銷量領跑、出海加速，但品牌向上之路仍在持續推進。公司管理層已確認第二品牌計劃，預計產品最快將于今年年底或明年亮相，定位與現有品牌稍有區隔，旨在通過產品引領品牌向上。全年100萬輛銷量目標、50億元凈利潤目標仍是朱江明為公司劃定的關鍵節點。他在內部信中表示，零跑不能再以“造車新勢力”自居，而要以一家可持續發展、值得尊敬的世界級車企的標準來要求自己。

對于零跑而言，如何在銷量持續擴張中找到毛利改善和盈利兌現的平衡點；如何在全球化擴張中兼顧長線投入與短期效益；如何在推出第二品牌時避免稀釋原有品牌價值，都是必須直面的課題。零跑副總裁李騰飛預計，2026年可通過成本控制對沖原材料漲價的影響，對毛利率的沖擊有限。

結語

在資本市場的諸多信號中，創始人的持續增持或許是最誠實的一種。朱江明的每一次加碼，價格不同，邏輯相同——對零跑未來發展的強烈信心，不是口號，而是以創業者身份做出的長期承諾。

朱江明曾公開表示：“自己做企業不是為了一時的賺錢，更希望打造一個全球化的車企。所以才跟所有股民承諾，不減持，甚至還會增持。”當這句話以近17億港元的真金白銀作為注腳時，它傳遞給市場的，不僅是一個創始人的態度，更是一個品牌從追趕到領跑的決心。