2025年的廣汽財(cái)報(bào)，虧損87.84億元，同比暴跌1166.51%，創(chuàng)下上市17年來(lái)首次全年虧損紀(jì)錄，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額更是轉(zhuǎn)負(fù)至-150.26億元。

單看這些數(shù)字，似乎又一個(gè)傳統(tǒng)車(chē)企在價(jià)格戰(zhàn)中被絞殺的故事。

但若只看到虧損數(shù)字，便錯(cuò)過(guò)了故事的全貌。2025年，廣汽全年研發(fā)投入77.07億元，新增專利申請(qǐng)超3000件，累計(jì)專利持有量突破2.49萬(wàn)件。凈利潤(rùn)是-88億，研發(fā)燒掉77億。

換句話說(shuō)，如果不砸這筆研發(fā)，廣汽距離盈虧平衡線，其實(shí)沒(méi)那么遠(yuǎn)。

廣汽虧損的核心原因，是轉(zhuǎn)型投入與短期銷量承壓的沖突，而非業(yè)務(wù)邏輯的失敗。

不是被動(dòng)虧損，是主動(dòng)斷臂

77億的研發(fā)燒在了哪里？

Robotaxi、飛行汽車(chē)、具身智能機(jī)器人、電子電氣架構(gòu)、國(guó)產(chǎn)芯片生態(tài)……不是在修修補(bǔ)補(bǔ)，而是在推倒重來(lái)。

傳統(tǒng)車(chē)企轉(zhuǎn)型，有兩種活法：一種是慢慢熬，省著花，等風(fēng)來(lái)；另一種是咬牙燒錢(qián)，賭一個(gè)未來(lái)。

廣汽選了后者，而且一上來(lái)就三條賽道并行：地面出行的Robotaxi，低空出行的飛行汽車(chē)，還有具身機(jī)器人。要從傳統(tǒng)整車(chē)制造商，徹底轉(zhuǎn)型為立體出行科技集團(tuán)。

這其中，最核心、最落地、最接近賺錢(qián)的，是Robotaxi。別人還在PPT和測(cè)試場(chǎng)，廣汽已經(jīng)把它跑成了600輛車(chē)隊(duì)、單車(chē)接近盈虧平衡的現(xiàn)實(shí)。

這不是被動(dòng)虧損，是主動(dòng)斷臂、換道超車(chē)。

Robotaxi：已經(jīng)從PPT跑進(jìn)了現(xiàn)實(shí)

與其他車(chē)企“秀技術(shù)、賣(mài)概念” 不同，廣汽從2018年就啟動(dòng)深度布局自動(dòng)駕駛。不是單打獨(dú)斗，而是構(gòu)建了一個(gè)由整車(chē)制造、自動(dòng)駕駛技術(shù)、出行運(yùn)營(yíng)構(gòu)成的“鐵三角”閉環(huán)。

整車(chē)端依托廣汽埃安、廣汽豐田的量產(chǎn)級(jí)硬件底座，前裝量產(chǎn)L4硬件；技術(shù)端同時(shí)布局小馬智行、文遠(yuǎn)知行、滴滴三大頭部玩家，吸納不同路線的技術(shù)優(yōu)勢(shì)；運(yùn)營(yíng)端由旗下如祺出行負(fù)責(zé)場(chǎng)景落地與用戶觸達(dá)。

這個(gè)生態(tài)的核心樞紐，是2024年4月成立的安滴科技。廣汽與滴滴各持股50%，不僅負(fù)責(zé)R2車(chē)型的量產(chǎn)落地，更承擔(dān)著將滴滴L4級(jí)技術(shù)與廣汽制造能力深度融合的重任。

廣汽董事長(zhǎng)馮興亞直言：在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，技術(shù)完善到一定程度以后，成本差異就是主要的了。現(xiàn)階段，技術(shù)的差異性還是主要的，就必須和最先進(jìn)的合作。

2026年1月，廣汽與滴滴聯(lián)合的R2車(chē)型，正式交付，已獲廣州路測(cè)牌照。滴滴自動(dòng)駕駛CEO張博在2026年4月的高層論壇上透露，去年四季度，滴滴自動(dòng)駕駛已在廣州、北京部分示范應(yīng)用區(qū)域開(kāi)啟全天候、全無(wú)人載客測(cè)試，保持安全穩(wěn)定的運(yùn)行表現(xiàn)。

與小馬智行的合作也在快速推進(jìn)。2026年2月9日，廣汽豐田鉑智4X Robotaxi量產(chǎn)下線，套件成本較前代大降70%，硬件成本壓至30萬(wàn)元以內(nèi)。2026年，將在一線城市部署千臺(tái)規(guī)模。

運(yùn)營(yíng)端正在加速

運(yùn)營(yíng)端的數(shù)據(jù)同樣穩(wěn)健向好。截至2026年3月，如祺出行在粵港澳大灣區(qū)運(yùn)營(yíng)Robotaxi累計(jì)約600臺(tái)，覆蓋廣州、深圳、橫琴粵澳深度合作區(qū)等核心區(qū)域。2025年，如祺出行訂單量突破2億單，同比增長(zhǎng)106.2%。

按照如祺出行“Robotaxi+”戰(zhàn)略，公司計(jì)劃在未來(lái)5年與合作伙伴構(gòu)建超萬(wàn)輛規(guī)模的Robotaxi車(chē)隊(duì)，運(yùn)營(yíng)擴(kuò)展至100個(gè)核心城市，并計(jì)劃投入10億資金在100個(gè)城市建設(shè)1000個(gè)三級(jí)運(yùn)維網(wǎng)絡(luò)，支撐10萬(wàn)輛Robotaxi運(yùn)維能力。

一個(gè)值得注意的信號(hào)是：搭載小馬智行第七代系統(tǒng)的埃安霸王龍Robotaxi已先后在廣州、深圳實(shí)現(xiàn)單車(chē)運(yùn)營(yíng)盈利轉(zhuǎn)正。這意味著，“出行即服務(wù)”的商業(yè)模型，正在從PPT走向現(xiàn)實(shí)。

與此同時(shí)，廣汽拿下全國(guó)首個(gè)最高時(shí)速120公里的L3級(jí)自動(dòng)駕駛路測(cè)牌照，成為全國(guó)率先獲批該時(shí)速下L3高速測(cè)試牌照的車(chē)企。這意味著，Robotaxi車(chē)型可合法登記上路，擁有完全路權(quán)。這張“準(zhǔn)生證”，徹底打通了研發(fā)到運(yùn)營(yíng)的政策閉環(huán)，也讓廣汽的自動(dòng)駕駛布局，甩開(kāi)了一眾仍在測(cè)試階段的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

不止地面出行：三維布局的立體出行

2026年3月20日，廣汽高域飛行汽車(chē)GOVY AirCab在廣州海心沙完成首飛，正式進(jìn)入適航取證階段，廣州工廠將于5月實(shí)現(xiàn)首臺(tái)機(jī)下線，2026年底啟動(dòng)量產(chǎn)交付。

4月11日，馮興亞在在論壇上披露：高域飛行汽車(chē)已獲近2000架訂單，金額超33億元。未來(lái)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)后，其乘用價(jià)格有望接近專車(chē)水平，讓“打飛的”成為大眾觸手可及的出行選擇。馮興亞同時(shí)透露，廣汽的具身智能機(jī)器人也即將量產(chǎn)。

一天后的2026廣汽科技日，廣汽發(fā)布新一代全域混動(dòng)、端云一體智能座艙、新一代電子電氣架構(gòu)三大核心技術(shù)，筑牢智能化底層底座；同時(shí)宣布昊鉑GT攀登版5月上市，實(shí)現(xiàn)芯片設(shè)計(jì)100%國(guó)產(chǎn)化，在供應(yīng)鏈卡脖子背景下，牢牢把握技術(shù)自主權(quán)。

寫(xiě)在最后：值不值？

從地面L4級(jí)Robotaxi規(guī)模化運(yùn)營(yíng)，到低空飛行汽車(chē)量產(chǎn)在即，再到具身智能機(jī)器人即將落地，廣汽“立體出行”圖景，正在同時(shí)鋪開(kāi)。

2025年中國(guó)汽車(chē)行業(yè)利潤(rùn)率僅4.1%，創(chuàng)歷史新低。在這樣的周期底部，選擇收縮是最容易的，選擇擴(kuò)張需要巨大的勇氣。廣汽選了后者，代價(jià)是77億研發(fā)、88億虧損。

那么問(wèn)題來(lái)了：這些巨額投入，燒得值不值？答案取決于兩個(gè)問(wèn)題。第一，錢(qián)換來(lái)了什么？第二，換來(lái)的東西能不能變成錢(qián)？

第一個(gè)問(wèn)題，已經(jīng)有了初步答案。2.49萬(wàn)件專利、L3級(jí)路測(cè)牌照、Robotaxi全鏈路布局、2000架飛行汽車(chē)訂單、100%國(guó)產(chǎn)芯片車(chē)型，這些不是概念，是資產(chǎn)。它們不會(huì)立刻體現(xiàn)在當(dāng)期財(cái)報(bào)中，而是會(huì)在2026-2028年集中釋放價(jià)值，成為廣汽轉(zhuǎn)型成功的核心支撐。

第二個(gè)問(wèn)題，還需要時(shí)間來(lái)回答。當(dāng)前Robotaxi業(yè)務(wù)在如祺出行總營(yíng)收中占比僅0.1%，規(guī)劃是2028年提升至30%以上。2026年是關(guān)鍵驗(yàn)證年，飛行汽車(chē)的量產(chǎn)交付、Robotaxi的規(guī)模化運(yùn)營(yíng)、L3商業(yè)化的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，這三件事，將直接定義廣汽的轉(zhuǎn)型是戰(zhàn)略遠(yuǎn)見(jiàn)，還是紙上談兵。