最近這段時(shí)間，美國(guó)關(guān)稅政策反復(fù)、國(guó)內(nèi)樓市調(diào)整、社保改革熱議，還有黃金配置的討論，成了大眾關(guān)注的焦點(diǎn)。不管是外貿(mào)企業(yè)還是普通投資者，都想搞清楚這些變量會(huì)如何影響我們的生活和錢袋子。

美國(guó)最高法院此前裁決取消特朗普任內(nèi)兩輪基于國(guó)家緊急狀態(tài)的關(guān)稅，我國(guó)面臨的關(guān)稅加幅從 30% 降至 23%，短期關(guān)稅壓力明顯緩解。

但這并不意味著美國(guó)放棄了關(guān)稅大棒，只是換了更精準(zhǔn)的打法。此前 “地圖炮” 式的廣泛加征關(guān)稅路徑被堵后，美國(guó)轉(zhuǎn)而動(dòng)用三零幺、二三二調(diào)查這類法律途徑，針對(duì)個(gè)別國(guó)家、個(gè)別行業(yè)加征關(guān)稅。

這類方式耗時(shí)更長(zhǎng)、范圍更窄，但針對(duì)中國(guó)的啟動(dòng)速度更快 —— 畢竟特朗普第一任期已發(fā)起過多輪對(duì)華三零幺調(diào)查，有現(xiàn)成的操作路徑。

這幾年的貿(mào)易摩擦反復(fù)，讓國(guó)內(nèi)企業(yè)和決策層都早已平常心對(duì)待，不再被短期的政策波動(dòng)牽著走。

全球正在逐步褪去對(duì)美元的迷信，美國(guó)的單邊政策、高債務(wù)赤字，一直在蠶食美元的長(zhǎng)期信用。去年美元貶值 10%，今年一二月仍處于貶值通道，但短期地緣沖突升級(jí)時(shí)，美元仍會(huì)短暫充當(dāng)避風(fēng)港，出現(xiàn)適度反彈。

黃金的價(jià)格走勢(shì)并非直線上揚(yáng)，今年初的快速?zèng)_高后又出現(xiàn)回調(diào)，正是市場(chǎng)短期情緒和投機(jī)資金博弈的體現(xiàn)。但從長(zhǎng)期配置角度看，黃金的價(jià)值正在凸顯。

當(dāng)前全球央行持有的黃金規(guī)模剛超 4 萬(wàn)億美元，超過持有的美債，但多數(shù)國(guó)家的黃金儲(chǔ)備占外匯儲(chǔ)備比例不足 20%，還有很大的提升空間。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)黃金最高或觸及 5000 美元，長(zhǎng)線配置黃金的需求仍在釋放過程中，短線波段操作難度較大，更適合長(zhǎng)期布局。

今年兩會(huì)定下的 4.5%-5% 的 GDP 增長(zhǎng)目標(biāo)，比去年的 5% 左右略有下調(diào)，釋放出明確的務(wù)實(shí)信號(hào)。當(dāng)前外有地緣沖突的不確定性沖擊全球經(jīng)濟(jì)，內(nèi)有樓市、消費(fèi)等傳統(tǒng)板塊的調(diào)整陣痛，放棄對(duì)高速增長(zhǎng)的執(zhí)念，聚焦轉(zhuǎn)型和質(zhì)量，才是更理性的選擇。

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型分為兩層：一是以科技驅(qū)動(dòng)，提升科技創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)；二是推動(dòng)消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力，破解內(nèi)需不足、企業(yè)內(nèi)卷的困境。

不少人認(rèn)為 “消費(fèi)是收入的函數(shù)，收入上來(lái)自然會(huì)消費(fèi)”，但在當(dāng)前內(nèi)需疲軟的特殊階段，社保改革能同時(shí)兼顧公平和拉動(dòng)消費(fèi)。當(dāng)前城鄉(xiāng)社保體系分化明顯，農(nóng)民和農(nóng)民工每月的社保養(yǎng)老補(bǔ)貼僅 200 多元，與城市職工的待遇差距巨大。

按測(cè)算，如果在十五五規(guī)劃期間，將農(nóng)民和農(nóng)民工的社保養(yǎng)老補(bǔ)貼從每月 200 多元逐步提升至 2030 年的 1000 元，居民消費(fèi)率有望從當(dāng)前的 40% 升至 45%。這筆支出的來(lái)源有三個(gè)方向：一是劃轉(zhuǎn)更多國(guó)有資產(chǎn)給社保基金，將分紅率從當(dāng)前低位提升至 40%，實(shí)現(xiàn)全民資產(chǎn)取之于民用之于民；二是逐步壓縮基建投資比例，將節(jié)省下來(lái)的資金用于社保福利；三是理性看待財(cái)政赤字和債務(wù)，只要資金用于提振內(nèi)需的民生領(lǐng)域，不會(huì)引發(fā)嚴(yán)重通脹，反而能打破低物價(jià)循環(huán)的風(fēng)險(xiǎn)。

樓市方面，2019-2021 年國(guó)內(nèi)新房交易達(dá)到年均 1300 萬(wàn)套的高位，存在部分投機(jī)需求前置的情況。按人口結(jié)構(gòu)、城市化進(jìn)程和改善性需求推算，未來(lái)正常的穩(wěn)態(tài)均衡需求約為每年 800 萬(wàn)套。當(dāng)前國(guó)內(nèi)開發(fā)投資占 GDP 的比例僅 5% 出頭，遠(yuǎn)低于美國(guó)的 7%、日本的 6%，說(shuō)明樓市調(diào)整正逐步接近尾聲，但仍需政策助力，避免出現(xiàn)過度調(diào)整的情況。

不管是外部的美國(guó)政策波動(dòng)，還是內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)，我們都需要以務(wù)實(shí)的心態(tài)應(yīng)對(duì)。社保改革兼顧民生公平與消費(fèi)拉動(dòng)，樓市穩(wěn)政策防范行業(yè)過度調(diào)整，加上科技轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進(jìn)，今年的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)一定能扎實(shí)落地。