作者 | 賈紫聰

編輯 | 付影

來源 | 獨(dú)角金融

最近，阿里法拍網(wǎng)披露了一則上海露香園一套近千平獨(dú)棟別墅的拍賣消息，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

在經(jīng)歷了一次流拍后，5月26日，這套坐落于上海寸土寸金地段的豪宅第二次拍賣以1.5億元成交，較首拍下調(diào)2400萬元，相當(dāng)于備案價(jià)的8.1折。這套別墅并非個(gè)人資產(chǎn)，而是昔日百億私募機(jī)構(gòu)上海雙創(chuàng)投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“雙創(chuàng)投資”）的名下資產(chǎn)。這棟別墅被法拍，源于雙創(chuàng)投資的破產(chǎn)清算。

從“百億私募”到破產(chǎn)清算，再到豪宅被拍賣，雙創(chuàng)投資走到這一步并非一朝一夕。在此之前的2025年6月，因金融借款糾紛，華夏銀行上海分行將雙創(chuàng)投資及其關(guān)聯(lián)主體告上法庭，涉案金額為1.85億元；此外，還因多次業(yè)務(wù)違規(guī)被監(jiān)管處罰。

是什么原因成為這家昔日百億私募走向破產(chǎn)清算的關(guān)鍵一環(huán)？

1

上海豪宅八折拍賣，

背后是私募4億負(fù)債

據(jù)阿里法拍網(wǎng)，5月8日，這套別墅首次起拍，起拍價(jià)高達(dá)1.74億元，成為今年以來上海起拍價(jià)最高的別墅類法拍房。據(jù)“鳳凰網(wǎng)房產(chǎn)”報(bào)道，當(dāng)時(shí)雖有1位競(jìng)買人繳納了1740萬元保證金報(bào)名，但在拍賣結(jié)束時(shí)并未出價(jià)，最終導(dǎo)致流拍。

5月26日，這套別墅以1.5億的價(jià)格成交，按照上海網(wǎng)上房地產(chǎn)的備案信息，露香園萬竹街45弄20號(hào)樓2020年開盤時(shí)備案單價(jià)為26.06萬元/平方米，按此計(jì)算房屋總價(jià)約為1.85億元。本次法拍的成交價(jià)和當(dāng)初備案價(jià)相比，相當(dāng)于打了8.1折。

圖源：阿里法拍網(wǎng)

這棟別墅被法拍前，雙創(chuàng)投資已破產(chǎn)清算。2025年10月15日，雙創(chuàng)投資以不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由，向上海市第三中級(jí)人民法院申請(qǐng)破產(chǎn)清算，該法院裁定受理雙創(chuàng)投資的破產(chǎn)清算申請(qǐng)。并且法院已指定北京市中倫（上海）律師事務(wù)所擔(dān)任管理人。

根據(jù)民事裁定書，截至2024年11月30日，雙創(chuàng)投資的資產(chǎn)總額3.61億元，負(fù)債4.02億元，所有者權(quán)益-4032萬元。

圖源：阿里法拍網(wǎng)

雙創(chuàng)投資破產(chǎn)的關(guān)鍵一環(huán)，或許是去年華夏銀行上海分行的一紙?jiān)V狀。

天眼查顯示，2025年6月，華夏銀行上海分行因金融借款合同糾紛將上海雙創(chuàng)投資管理有限公司及關(guān)聯(lián)主體上海雙創(chuàng)盈企業(yè)管理中心告上法庭，法院裁定雙創(chuàng)投資要承擔(dān)1.85億元的執(zhí)行標(biāo)的。同時(shí)，雙創(chuàng)投資被法院列為被執(zhí)行人，法定代表人趙汝江被限制高消費(fèi)。

圖源：天眼查

但1.85億元的銀行債務(wù)，真的是這家"百億私募"破產(chǎn)的根本原因嗎？顯然不是。

2

多次違規(guī)被罰

雙創(chuàng)投資的實(shí)控人張賽美曾擁有多重身份，其中一個(gè)身份便是上海新文化傳媒集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新文化”）的董事長(zhǎng)。

上海第三中級(jí)人民法院民事裁定書顯示，2024年5月，雙創(chuàng)投資以新文化不能清償?shù)狡趥鶆?wù)并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力為由，向法院申請(qǐng)進(jìn)行破產(chǎn)清算。

新文化持股比例為1.68%的小股東上海渠豐國(guó)際貿(mào)易有限公司提出異議，認(rèn)為"破產(chǎn)申請(qǐng)是由新文化大股東拾分自然公司安排其關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行，旨在利用破產(chǎn)程序獨(dú)占公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)及利益"，并且雙創(chuàng)投資申請(qǐng)破產(chǎn)依據(jù)的民事調(diào)解書，調(diào)解是"左手控制關(guān)聯(lián)公司、右手控制新文化公司形成的調(diào)解結(jié)果"。

圖源：上海市第三中級(jí)人民法院

裁定書同時(shí)明確指出，雙創(chuàng)投資和新文化控股股東拾分自然公司均是雙創(chuàng)投資實(shí)際控制人張賽美控制的企業(yè)，為公司關(guān)聯(lián)方，本次交易構(gòu)成了關(guān)聯(lián)交易。再加上新文化仍有清償能力等，最終法院裁定不予受理。

這場(chǎng)“左右手互搏”的背后，還隱藏著一只未備案的基金。2024年8月7日，中基協(xié)發(fā)布紀(jì)律處分決定書，表示雙創(chuàng)投資存在未及時(shí)申請(qǐng)產(chǎn)品備案的違規(guī)情況

決定書中顯示，雙創(chuàng)投資旗下的“雙創(chuàng)賀銀”和“雙創(chuàng)新文化”存在對(duì)外募集資金并進(jìn)行對(duì)外投資的情形。按照《私募基金監(jiān)管辦法》和《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法》規(guī)定，“雙創(chuàng)賀銀”和“雙創(chuàng)新文化”應(yīng)在募集完畢后20個(gè)工作日內(nèi)向中基協(xié)備案。最終中基協(xié)對(duì)時(shí)任雙創(chuàng)投資法人、總經(jīng)理、執(zhí)行董事的張賽美進(jìn)行了警告。

圖源：中基協(xié)

而“雙創(chuàng)新文化”的特殊之處在于，新文化公司早在2020年1月便發(fā)布了《關(guān)于公司與關(guān)聯(lián)方共同投資設(shè)立文化產(chǎn)業(yè)基金暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，表示“本次對(duì)外投資中，公司董事張賽美女士同時(shí)為雙創(chuàng)文化投資及雙創(chuàng)投資實(shí)際控制人，本次投資構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易”。但最終這只基金產(chǎn)品為何沒有及時(shí)備案，就不得而知了。

2024年12月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《行政處罰決定書》，認(rèn)定雙創(chuàng)投資存在多項(xiàng)違法事實(shí)。雙創(chuàng)投資通過不同投資平臺(tái)多層股權(quán)嵌套、雙創(chuàng)投資員工出借賬戶控制賬戶組，在泛微網(wǎng)絡(luò)、思源電氣、北京君正等股票上建倉(cāng)，持股達(dá)到5%時(shí)未依法進(jìn)行信息披露，并在限制期內(nèi)違規(guī)轉(zhuǎn)讓。僅“北京君正”一案，限制期內(nèi)違規(guī)轉(zhuǎn)讓違法所得就達(dá)3643萬元。

并且對(duì)新文化公司持股信息披露"不真實(shí)、不準(zhǔn)確、不完整"等。最終證監(jiān)會(huì)對(duì)雙創(chuàng)投資沒收違法所得3643萬元，罰款3600萬元，對(duì)張賽美罰款140萬元，其他人因出借賬戶也有不同程度的罰款。

圖源：證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)

2025年1月16日，證監(jiān)會(huì)再次發(fā)布《行政處罰決定書》，表示雙創(chuàng)投資存在內(nèi)幕交易行為和借用他人證券賬戶買賣股票行為，最終對(duì)雙創(chuàng)投資沒收違法所得1963萬元，并處以5890萬元的罰款，對(duì)時(shí)任雙創(chuàng)投資管理人員的戴思元給予警告，并處以20萬元的罰款。

圖源：證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)

3

靈魂人物張賽美，

從券商高管到資本操盤手

據(jù)中基協(xié)公示信息，雙創(chuàng)投資成立于2015年8月31日，股東上海綺沅企業(yè)管理中心（有限合伙）持股比例70%，上海弘賽企業(yè)管理中心持股比例30%，管理規(guī)模在100億元以上。

天眼查顯示，雙創(chuàng)投資是上海雙創(chuàng)投資中心的私募基金管理人，而上海雙創(chuàng)投資中心是專注戰(zhàn)略新興領(lǐng)域的創(chuàng)新投融資平臺(tái)，是采用“市場(chǎng)化、專業(yè)化、國(guó)際化”運(yùn)作模式的股權(quán)投資母基金。

從投資版圖看，雙創(chuàng)投資對(duì)外投資了17家企業(yè)，下屬管理基金涵蓋科技、傳媒、生物醫(yī)藥等多個(gè)領(lǐng)域。

公司實(shí)控人張賽美，1956年生，復(fù)旦大學(xué)歷史學(xué)碩士，曾任上海社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所助理研究員。1992年5月，她離開體制，進(jìn)入海通證券發(fā)行部。

此后的二十余年，她親歷并參與了中國(guó)資本市場(chǎng)從無到有的全過程。在海通，她從項(xiàng)目經(jīng)理做到投資銀行部主持工作的副總經(jīng)理，又成為海通第一任并購(gòu)及資本市場(chǎng)部總經(jīng)理，還擔(dān)任戰(zhàn)略規(guī)劃部總經(jīng)理，主持了海通的上市和戰(zhàn)略并購(gòu)；2013年，以海通創(chuàng)意資本董事長(zhǎng)的身份，主導(dǎo)募集了首期規(guī)模達(dá)30億元的上海文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金。

2020年8月，她通過拾分自然平臺(tái)入主創(chuàng)業(yè)板公司新文化（后來退市），使上市公司實(shí)際控制人由楊震華變更為張賽美，試圖以資本之力挽救一家陷入困境的影視公司。彼時(shí)公告稱，這是“有助于公司優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，緩解上市公司資金壓力”。

來源：罐頭圖庫(kù)

但資本運(yùn)作并未如愿。2024年，雙創(chuàng)投資竟反過來申請(qǐng)新文化破產(chǎn)，被法院以“新文化仍有清償能力”駁回，并明確指出：雙創(chuàng)投資、新文化、拾分自然公司均為張賽美控制的企業(yè)，屬于關(guān)聯(lián)交易。

在監(jiān)管日趨嚴(yán)厲、合規(guī)成本不斷上升的當(dāng)下，雙創(chuàng)投資的破產(chǎn)清算并非孤例，而是行業(yè)洗牌加速的一個(gè)縮影。