價值凸顯

6月5日，深圳證券交易所官網顯示，深圳嘉立創科技集團股份有限公司（以下簡稱“嘉立創”）主板IPO注冊生效。

作為一家立足深圳、服務全球的電子及機械產業一站式基礎設施服務提供商，嘉立創此次深主板IPO注冊生效，不僅意味著公司資本化進程邁出關鍵一步，也為觀察中國硬科技產業鏈升級、產業互聯網模式創新以及新質生產力培育提供了一個具有代表性的樣本。

近年來，資本市場持續強化服務實體經濟、服務科技創新、服務現代化產業體系建設的功能。嘉立創所在的電子信息、工業軟件、智能制造、機器人等領域，均是推動制造業高端化、智能化、綠色化發展的重要方向。其深主板IPO注冊生效，既體現出監管層對優質實體產業企業和硬科技基礎設施平臺的關注，也反映出資本市場對“產業鏈協同+數字化智造+工程師生態”模式價值的進一步認可。

招股書顯示，嘉立創2025年實現營業收入102.32億元，同比增長28.40%，首次邁過百億元門檻；實現凈利潤13.06億元，同比增長23.93%。最近三年，公司營業收入復合增長率為23.34%，經營規模持續擴大，盈利能力穩步提升。

從華強北一米柜臺起步，到服務全球近千萬注冊用戶，再到沖刺A股主板，嘉立創的發展歷程，某種程度上也是中國電子產業從制造配套向創新支撐、從單點生產向平臺化服務、從“中國制造”向“中國創造”躍遷的縮影。

一站式產業服務模式獲得市場驗證

嘉立創成立于2006年，最初切入的是PCB打樣這一看似細分卻痛點突出的環節。彼時，硬件工程師在研發階段普遍面臨“打樣難、打樣貴、周期長”的問題。傳統PCB廠商更傾向于服務大批量訂單，對于研發、試制階段的散單、小單積極性不足，工程師往往需要承擔較高開機成本和漫長等待周期。

嘉立創以“拼單”模式破解這一行業難題：通過將大量不同規格的小批量訂單進行數字化組合、智能化排產，提高板材利用率和生產效率，使PCB單次打樣成本從數千元降至數十元，交付周期從數周壓縮至最快12小時。這一創新不僅改變了PCB打樣行業的服務方式，也顯著降低了硬件創新的試錯成本。

在此基礎上，嘉立創不斷向產業鏈上下游延伸，逐步形成覆蓋PCB智造、電子元器件商城、電子裝聯（PCBA）、激光鋼網、CNC智造、3D打印、FA機械電氣零部件商城，以及EDA、CAM、DFM、ECAD、ERP等工業軟件的一站式服務體系。其核心價值在于，將過去分散在多個供應商、多個環節、多個系統之間的硬件創新流程，整合為一個相對連續、高效、可追蹤的數字化閉環。

招股書數據顯示，截至2025年末，嘉立創在線自助下單網站注冊用戶數達959.16萬，同比增長34.73%；處理訂單數量達2,108.18萬筆，同比增長19.49%。用戶規模和訂單規模的持續提升，說明其一站式服務模式已經在工程師、研發團隊、創新企業和產業客戶中形成較強黏性。

從收入結構看，嘉立創主要業務板塊在2025年實現全面增長。其中，PCB業務實現收入38.84億元，同比增長15.55%；電子元器件業務實現收入36.51億元，同比增長29.39%；電子裝聯（PCBA）業務實現收入17.89億元，同比增長49.68%，收入占比從上年15.54%提升至18.11%，成為增長最快的核心板塊。

PCBA業務的快速增長，體現出嘉立創從單一制造環節向更高附加值的一站式交付環節延伸的成效。2025年，PCBA業務帶動實現PCB收入4.69億元，較上年增長1.51億元，對PCB收入增長的貢獻比例達28.95%。這表明，在“客戶同源”的產業鏈一體化模式下，不同業務之間正在形成更強的協同效應。

與此同時，以機械產業鏈服務為代表的新業務也在快速成長。2025年，嘉立創其他業務實現收入5.56億元，同比增長77.80%。其中，3D打印、CNC制造和FA業務依托旺盛的市場需求，合計實現收入4.33億元，成為公司打開第二增長曲線的重要支撐。境外市場方面，公司2025年境外收入達到20.45億元，同比增幅達44.98%，全球化服務能力進一步增強。

從“解決工程師痛點” 到“構建創新底座”

嘉立創的成長邏輯，始終圍繞工程師在硬件創新過程中的現實痛點展開。

在電子元器件采購環節，傳統市場長期存在品類分散、真假難辨、采購效率低、交付不穩定等問題。尤其對于小微企業、創客團隊和高校科研團隊而言，一個BOM清單可能包含幾十種甚至上百種器件，但每種數量很少，采購總金額不高，往往難以獲得原廠或代理商的有效服務。

2012年，立創商城成立，主打“明碼實價、一片起訂、正品保證、快速發貨”，讓工程師能夠在線完成從選型、BOM配單、支付到訂單追蹤的一站式采購。截至2025年末，公司電子元器件現貨庫存SKU超76萬，年出貨訂單量近430萬單、工作日日均出貨SKU超19 萬。

在電子裝聯環節，傳統SMT貼片同樣存在門檻高、溝通復雜、責任劃分困難等問題。工程師需要分別對接PCB廠、元器件供應商和貼片廠，一旦出現質量問題，溝通成本和時間成本較高。嘉立創通過“PCB設計—元器件采購—SMT貼片”的全鏈路在線服務，使工程師可以在EDA設計完成后直接在線下單，系統自動解析工程文件、匹配元器件庫存，并通過3D仿真呈現貼裝效果，減少反復確認和溝通成本。通過智能化訂單管理和柔性生產體系，嘉立創SMT最快可實現15小時出貨。

在機械加工領域，機器人、智能硬件、高端裝備等產品研發往往涉及大量非標零部件。傳統CNC加工存在報價不透明、溝通周期長、最小起訂量門檻高等問題。嘉立創將數字化制造和線上全流程操作模式引入CNC非標打樣，支持1件起訂、最快3天交付，并提供從銑削、車削到陽極氧化等后處理的一站式服務。

這些能力的積累，使嘉立創逐漸從單一供應商轉變為硬件創新基礎設施。對于一家機器人企業而言，一塊控制板的改版、一個結構件的調整、一組傳感器和執行器的匹配，往往決定產品迭代速度。以人形機器人、移動操作機器人等復雜產品為例，其研發過程并非線性推進，而是電子系統、機械結構、控制算法和傳感器系統不斷聯調、反復驗證的動態過程。誰能更快完成一次打樣、一次裝聯、一次結構件改版，誰就能更快逼近產品化和量產。

嘉立創提供的價值，正是將原本割裂的電子與機械制造環節壓縮為連續動作，讓研發團隊能夠以更低成本、更快速度完成“設計—驗證—修正—再驗證”的閉環。這種能力對于AI硬件、機器人、智能制造等高頻迭代領域尤為關鍵。

2025年，嘉立創多層板收入同比增長2.88億元，占PCB業務整體增長額的55.17%，成為推動PCB收入提升和結構優化的重要動力。多層板產品持續放量，反映出公司客戶結構正在向AI硬件、高端工控、機器人等高價值應用場景遷移。在高端制造能力方面，嘉立創2025年成功實現64層超高層PCB、0.1mm微鉆孔、HDI板、FPC四層板等高端產品量產，能夠承接從機器人關節精密部件到智能穿戴設備整機方案等多類硬件創新需求。

目前，嘉立創已參與支持多個高端硬件創新場景，包括助力“朱雀三號”商業火箭加速驗證航電系統，保障深中通道工控系統穩定運行，協助機器人企業實現快速迭代，支持智元機器人等企業加速進入量產階段。這些案例顯示，其服務能力已從中小工程師群體延伸至高端制造和前沿科技應用場景。

工業軟件、柔性制造與 開源生態共振，凸顯新質生產力樣本意義

在工業軟件領域，嘉立創持續加大研發投入。2025年，公司研發費用達3.45億元，同比增長8.99%。截至2025年末，公司已累計獲得多項發明專利、實用新型專利和軟件著作權，技術成果覆蓋軟件開發、PCB制造、電子元器件購銷、PCBA及機械制造等業務環節。

作為電路板研發設計的重要工具，嘉立創自主研發的板級EDA工業軟件全球累計注冊用戶已突破658萬人，促成設計硬件項目超過5,200萬個。近年來，公司還發布EDA企業級解決方案，推出ECAD電氣工程設計軟件并宣布永久免費，上線云ERP系統，并將3D CAM應用于工廠板類自動編程，持續打通從設計到智造的硬件創新全鏈路閉環。

工業軟件是制造業數字化轉型的關鍵底座。長期以來，EDA、CAM等軟件在部分環節存在國外廠商占據主導的情況。嘉立創圍繞板級EDA、PCB CAM、DFM檢測、生產資料自動生成等場景進行自主研發，有助于提升產業鏈關鍵環節的自主可控水平。尤其是在PCB生產中，CAM軟件直接關系到工程資料處理、可制造性驗證和生產效率。嘉立創通過自動化CAM資料處理系統提升訂單處理能力，支撐日均大量個性化PCB訂單的快速消化，為柔性制造提供了軟件基礎。

在制造端，嘉立創面對的是海量小批量、多品類、短交期訂單。這類訂單單個規模不大，卻高度個性化，對生產組織能力要求極高。公司通過AI驅動的訂單組合、智能審核、自動排產和生產資料生成系統，實現對復雜訂單的高效處理。其“AI驅動的千萬級訂單智能組合生產系統”通過算法優化訂單交期、板材尺寸、工藝要求等多維數據，提升板材利用率和工程處理效率；“AI驅動的PCB非標訂單智能審核決策系統”則通過“AI預審+專家復核”的模式，提高審核效率和客戶響應速度。

這種柔性制造能力，是嘉立創能夠服務近千萬注冊用戶、每年處理數千萬訂單的重要基礎。它使企業能夠在重資產制造場景下跑出接近互聯網平臺的響應速度和規模效應，也使小批量、定制化、高頻迭代的硬件創新需求獲得可持續的產業支撐。

在生態層面，嘉立創還通過免費PCB打樣、永久免費開放EDA軟件、開源硬件平臺等方式，持續降低年輕工程師、高校學生和創新團隊的入門門檻。旗下立創開源硬件平臺已孵化超過3萬個開源項目，其中包括年輕創客團隊僅用120天實現“從0到跑”的全開源雙足人形機器人項目。

這種開放生態的價值，不僅在于為公司積累用戶，更在于推動硬件創新從少數企業、少數實驗室的專屬能力，轉向更多工程師、創客團隊和高校科研群體都可以參與的社會化創新過程。當設計文件、控制代碼、BOM清單和工程經驗通過開源平臺被共享，后來者便可以在已有基礎上繼續迭代，減少重復試錯，提高整個產業創新效率。

當前，AI硬件、機器人、低空經濟、智能汽車、工業自動化等新興產業加速發展，對電子及機械產業鏈的快速響應能力提出更高要求。嘉立創所代表的一站式產業互聯智造模式，能夠在一定程度上縮短從創意到樣機、從樣機到小批量、從小批量到規模化驗證的周期，有助于提升我國硬科技創新轉化效率。

隨著上市進程推進，嘉立創有望借助資本市場力量進一步加大研發投入、擴充產能、完善全球服務網絡，并持續強化工業軟件和智能制造能力。對于公司自身而言，深主板IPO注冊生效是邁向更規范、更透明、更高質量發展的關鍵節點；對于產業而言，嘉立創的主板上市進程，則體現出中國硬件創新基礎設施價值正在被重新認識。

免責聲明（上下滑動查看全部）

任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。投資有風險，過往業績不預示未來表現。財經早餐力求文章所載內容及觀點客觀公正，但不保證其準確性、完整性、及時性等。本文僅代表作者本人觀點。