河南
三星和SK海力士，該睡不著了
國產(chǎn)存儲芯片，第一次讓韓國巨頭感受到了后背發(fā)涼。
行業(yè)分析機(jī)構(gòu)SemiAnalysis近日發(fā)布長篇報(bào)告，結(jié)論就一句話：長鑫存儲年底產(chǎn)能有望超越美光，成為全球DRAM第三。
不是“接近”，不是“有望”，是只差一口氣。到2026年底，長鑫存儲月產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)35萬片12英寸等效晶圓，略低于美光估計(jì)的38.5萬片。僅按晶圓容量排名，長鑫已經(jīng)逼近行業(yè)第三。
而三星是約72萬片，SK海力士約59.5萬片。差距仍然巨大，但長鑫正在以驚人的速度縮小它。
更讓韓國人冒冷汗的，是營收數(shù)字。
508億，一個季度
2026年1至3月，長鑫存儲營業(yè)收入508億元，同比增長719.13%；凈利潤330.11億元。一個季度的利潤，超過了此前所有年份的總和。
SemiAnalysis預(yù)計(jì)，長鑫2026年全年?duì)I收可能突破500億美元（約合人民幣3400億元）。市場份額將從2025年的9%提升到2027年的12%。到2028年，月產(chǎn)能將達(dá)到50萬片，全球DRAM供應(yīng)占比約17%。
2025年，長鑫才首次實(shí)現(xiàn)年度盈利，凈利潤18.75億元。一年時間，從“剛盈利”到“季賺330億”，DRAM超級周期的威力可見一斑。
但這家公司并非沒有軟肋。
最賺錢的生意，藏著最要命的短板
長鑫的爆發(fā)，很大程度是踩準(zhǔn)了DRAM漲價周期。SemiAnalysis指出，其利潤改善更多由定價環(huán)境驅(qū)動，而非技術(shù)或市場份額的實(shí)質(zhì)性領(lǐng)先。DDR5每bit成本仍比三星、SK海力士和美光高出30%以上。
更大的短板在HBM。
HBM是AI算力的“命門”，英偉達(dá)的GPU離了它跑不動。而長鑫的HBM月產(chǎn)能僅約5000片，HBM3 8-hi量產(chǎn)仍面臨良率挑戰(zhàn)。整體落后國際巨頭2至3年。長鑫目前正推進(jìn)HBM3量產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)2026年末小批量產(chǎn)，2027年推進(jìn)HBM3E。
說白了：常規(guī)DRAM你追上來了，但AI時代最賺錢的那塊蛋糕，你還夠不著。
295億的“彈藥”
長鑫存儲的科創(chuàng)板IPO擬募資295億元，用于技術(shù)升級和產(chǎn)能擴(kuò)張。這將是2026年以來A股最大IPO，也是科創(chuàng)板史上第二大，僅次于中芯國際。有機(jī)構(gòu)預(yù)測，依托亮眼的盈利基本面，長鑫總市值有望沖擊2萬億至3萬億元區(qū)間。
295億真金白銀砸下去，HBM的短板能不能補(bǔ)上，將決定長鑫是“曇花一現(xiàn)”還是“真正的第三極”。
三星和SK海力士統(tǒng)治DRAM行業(yè)幾十年，美光緊隨其后。現(xiàn)在，一個來自合肥的玩家正在用驚人的速度改寫排名。
508億的季度營收、70%的利潤率、35萬片的月產(chǎn)能——這些數(shù)字的背后，是國產(chǎn)存儲芯片從“能用”到“能打”的跨越。
但HBM的短板提醒所有人：在AI時代，光靠DRAM“量大管飽”還不夠。高端戰(zhàn)場，拼的是技術(shù)密度，不是產(chǎn)能規(guī)模。
295億的IPO彈藥已經(jīng)上膛，長鑫能不能在HBM領(lǐng)域撕開一道口子，才是這場“超車”真正的看點(diǎn)。
畢竟，坐慣了第三把交椅的美光，可不會乖乖讓出位置
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