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圖片由AI生成

撰文|桿姐&編輯|愛麗絲

攜程“反壟斷”的這顆雷終于炸了。

2026年1月14日，市場監管總局公告，依據《中華人民共和國反壟斷法》對攜程集團涉嫌濫用市場支配地位行為正式立案調查。

消息公布后，攜程港股1月14日收盤下跌6.49%。緊接著攜程回應，稱將“積極配合監管部門調查”，并強調業務正常運行。

可以預見的未來，在線旅游行業一場關于商業規則的深層調整不可避免。

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關注在線旅游的桿友們應該注意到了，針對攜程的這次反壟斷調查，其實并非監管機構的突發行動，背后是一條有跡可循的監管軌跡。

此前的2025年8月，貴州省市場監管局對攜程、同程、美團、飛豬、抖音等5家平臺企業進行了集中約談，明確指出平臺企業需避免“二選一”、大數據殺熟、價格欺詐等行為。

一個多月后的9月，鄭州市市場監管局在專項檢查中發現，攜程在經營活動中存在違反《中華人民共和國電子商務法》的行為，主要涉及平臺責任履行不到位和對平臺內經營者管理不規范等問題，并依法進行了行政約談。

再就是近期的2025年12月，云南省旅游民宿行業協會發布了一份措辭嚴厲的聲明，決定啟動對OTA平臺的反壟斷維權工作。

聲明提到攜程等平臺存在“單方面隨意漲傭”“設置不公平交易條件”“通過算法屏蔽流量”等行為，并指出部分平臺要求的“獨家合作條款”嚴重限制了商家的經營自主權。

綜上，在杠桿游戲看來，市場監管總局的立案，是前期一系列核查、約談與輿情反饋的必然升級。

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將攜程這次調查事件置于更廣闊的宏觀背景下審視，它也是自2020年底我國強化平臺經濟反壟斷監管以來，監管浪潮持續深化并覆蓋至更多細分領域的體現。

2021年被稱為我國反壟斷大年，彼時市場監管總局對阿里巴巴集團實施“二選一”壟斷行為處以2019年銷售額4%的罰款，計182.28億元；對美團同樣因“二選一”行為處以2020年銷售額3%的罰款，計34.42億元。

這兩年旅游行業恢復不錯。而且繼零售、外賣、社交等領域后，在線旅游作為數字化程度高、市場集中度顯著、與民生消費緊密相關的領域，自然成為反壟斷利劍指向的下一個重點。

這些年來，攜程通過自身發展以及對同程、去哪兒等平臺的整合，在酒店預訂、機票銷售等核心業務板塊形成了顯著的市場優勢。尤其在高端酒店預訂市場，攜程系的渠道優勢更為明顯。

有媒體報道，交銀國際2024年披露的行業報告顯示，攜程系當年占據近70%的GMV市場份額，其中攜程主品牌占56%；美團酒旅約13%；飛豬8%；抖音3%。

這種市場地位本身并不違法。問題的關鍵在于，具有市場支配地位的企業是否存在濫用。根據多方信息杠桿游戲簡單整合了一下，攜程可能涉及的涉嫌壟斷行為主要集中在幾個方面：

二選一或變相獨家合作。比如以流量扶持、搜索排名優先等條件，要求或誘導酒店與其簽訂事實上的獨家合作協議，限制酒店在其他平臺上的價格和房態。

再就是算法定價干預。此前有商家抱怨攜程的“智能調價系統”系統有時會越界干預其自主定價權。

還有傭金結構及透明度問題。與平臺合作的酒店和代理商常面臨傭金率的不定期調整，且調整機制缺乏充分協商和透明解釋。

最后就是流量分配算法的黑箱問題等等。

當然這些都只是猜測，最后調查結果還有待監管部門后續的詳細披露。

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從業績來看，攜程這兩年是比較亮眼的。經過了前面3年的“黑天鵝”事件后，2023年開始有明顯復蘇跡象。

2025年業績還沒出，從此前披露的三季報來看，2025年的攜程無論營收還是利潤，應該都是穩定增長的。

2025年第三季度，攜程營收183億元，同比上升16%，環比上升24%。凈利潤199億元，同比192%。

前三季度，攜程的營收、歸母凈利潤分別為470.8億元、290.1億元。同比增幅分別為15.94%、94.59%。

圖表來源｜東方財富（特此感謝）

2024年攜程的總營收533.8億元，2025年不出意外應該會超過600億元。

此次被監管部門立案調查，不出意外攜程會面臨罰款。

參考近年來中國對大型互聯網平臺的反壟斷執法案例，杠桿游戲對攜程可能面臨的處罰進行了簡單的計算。

此前阿里巴巴案和美團案確立了此類案件的罰款比例區間，大概是在上一年營業額3%—4%左右。

比例的具體確定會綜合考慮違法行為的性質、程度、持續時間、消除后果的情況及企業的配合態度等因素。情節特別嚴重的，罰款比例可上浮至10%。當然這種情況不多見。

根據公開披露，攜程2024年全年凈營業收入為533.8億元。2025年數據杠桿游戲估算為600億以上。

這樣來看，攜程可能面臨的罰款可能在18億元左右-24億元左右浮動。如果調查后發現情節相對較輕、配合調查態度好、主動整改積極。參考部分歷史案例下限，上年營業額的1%，也就是6億元左右。

罰款其實都是次要的。最重要的是，如果上面一些行為真的存在，那么整改將直接沖擊攜程現有的核心盈利模式和高利潤率基礎。

對于攜程而言，其實也是一次轉型升級的契機。通過積極應對調查，調整商業模式，建立更加可持續的發展路徑才是長期主義。

本文未標注出處的圖表，均源自監管部門官網或企業公告，特此說明并致謝

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