廣東
在引入歐萊雅“外援”后，薇諾娜母公司貝泰妮交出了一份難言亮眼的成績單。
年報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入53.59億元，同比下降6.58%；歸母凈利潤5.06億元，同比微增0.53%。在營收下滑的背景下，利潤幾乎停滯，增長動能明顯趨弱。
貝泰妮2010年成立，2021年登陸創(chuàng)業(yè)板，深耕皮膚學(xué)級功效護膚賽道。公司核心品牌薇諾娜，依托醫(yī)研共創(chuàng)理念，長期位居國內(nèi)敏感肌護膚細分市場占有率第一。
過去幾年，貝泰妮一度保持擴張。2021年至2024年，公司營收分別為40.22億元、50.14億元、55.22億元、57.36億元。
在規(guī)模持續(xù)放大的同時，貝泰妮盈利能力已明顯走弱。2021年至2024年，歸母凈利潤分別為8.63億元、10.51億元、7.57億元、5.03億元。
拆分業(yè)務(wù)看，業(yè)績承壓的核心原因，在于主品牌“薇諾娜”的增長失速。作為公司最重要的收入來源，薇諾娜品牌2025年實現(xiàn)營收44.32億元，同比下滑9.72%，占總營收82.7%。行業(yè)競爭加劇，其對整體業(yè)績的拉動作用在減弱。
在此背景下，貝泰妮開始引入“外援”。2025年3月，曾長期任職于歐萊雅的吳小靜加入公司，出任副總經(jīng)理。其在品牌管理與市場運營方面的經(jīng)驗，被視為公司在組織與品牌能力上的一次補強。
與此同時，公司也對戰(zhàn)略方向進行了調(diào)整，提出“一個中心、兩個基本點”：以品牌建設(shè)為中心，以會員運營與全域協(xié)同增長為支點。
具體來看，貝泰妮正試圖從兩個方向破局。
其一，推進多品牌布局，降低對單一核心品牌的依賴。
年報顯示，公司已布局薇諾娜寶貝、璦科縵、貝芙汀等品牌，分別切入嬰童護膚、高端抗老及祛痘等細分賽道。其中，薇諾娜寶貝2025年營收同比增長17.02%，璦科縵增速超過100%。
從規(guī)模上看，這些新業(yè)務(wù)尚難承擔(dān)“第二增長曲線”的角色。2025年，薇諾娜寶貝、璦科縵、姬芮收入分別僅為2.35億元、1.29億元和4.52億元，體量仍較為有限。
其二，加碼海外市場，通過自營、經(jīng)銷、代理等多種模式進入港澳臺及東南亞、北美等地區(qū)。“姬芮（Za）”品牌也已在多個市場推出產(chǎn)品。
更重要的是，多品牌孵化與渠道擴張，也在持續(xù)吞噬利潤。公司在財報中坦言，因孵化新品牌、新產(chǎn)品，持續(xù)加大品牌建設(shè)、渠道搭建與營銷投入已對公司收入、利潤產(chǎn)生影響。
多品牌推新還在不斷增加貝泰妮的成本，年報顯示，2025年，公司營銷費用為26.76億元，占總營收近一半；相比之下，研發(fā)費用僅為2.37億元，占比4.42%，且研發(fā)人員從2024年的435人下降至413人。
展望2026年，在行業(yè)增速放緩、競爭轉(zhuǎn)向存量博弈的環(huán)境下，貝泰妮明確將從“規(guī)模增長”轉(zhuǎn)向“價值增長”。其在年報中提出，將圍繞品牌歸核、價盤修復(fù)、產(chǎn)品聚焦、渠道協(xié)同、數(shù)智賦能與組織提效等方面推進調(diào)整。
當(dāng)主品牌增長見頂、新品牌尚未成型之時，這場轉(zhuǎn)型能否順利完成，仍有待市場檢驗。
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