上海
霍爾木茲海峽重開后，全球原油市場正在經歷一場快速的供需逆轉。布倫特原油基準價格本周跌破每桶75美元，為伊朗戰爭爆發以來首次觸及這一水平。從歐洲到亞洲，買家正被大量報價淹沒，市場從數月前的極度緊張，迅速滑向供應過剩的邊緣。
與此同時，據央視新聞，當地時間6月24日，美國總統特朗普表示，如果最終達成的美伊協議中包含針對航運或海事活動的任何形式的費用，這對他來說是“不可接受的”。這是他迄今為止在這一問題上最明確的表態。
供給洪流：從極度緊張到供應過剩
美伊沖突期間，霍爾木茲海峽實際上處于封鎖狀態。但據彭博報道，即便在美伊正式達成協議之前，大量原油已開始悄然流入市場——阿聯酋和科威特的油輪通過"暗船"方式穿越海峽，國際能源署（IEA）估計，阿聯酋的石油出口在協議簽署前的6月初已恢復至戰前水平的近85%。
協議簽署后，被困原油加速釋放。據報道，伊朗在美國發放60天銷售許可證前，已向亞洲運出3000萬桶原油；沙特油輪巨頭Bahri等此前未曾過境的公司，也在忙于將積壓油輪駛出海峽。阿聯酋近幾周更通過一系列招標，出售了約6000萬桶波斯灣原油，持續壓低中東油價。
供給的驟然增加，正在尋找新的出路。此前，至少六艘超級油輪——合計載有來自阿聯酋和阿曼的1200萬桶原油——預計下月抵達歐洲，而這些貨物通常本應流向亞洲。尼日利亞的Dangote煉油廠也首次購入阿聯酋原油，折射出供給擴張正在開拓新市場。
油價信號：市場已轉向看跌
價格信號清晰地指向供應過剩。
中東原油自本月中旬起已轉入期貨升水結構（contango）——即近月價格低于遠月價格，這是市場判斷當前供應充裕的經典信號。全球布倫特基準本周也出現同樣轉變。
高盛全球大宗商品研究聯席主管Daan Struyven在接受彭博電視采訪時解釋道：“由于亞洲對中東原油的需求疲軟，你現在買一桶油反而比明天買更便宜。重開進展順利，而且很快。”
安哥拉原油的跌幅尤為突出。這一通常被中國大量采購的中密度原油，折價幅度創下逾十年最大，一度較全球布倫特基準低近10美元/桶。
Sparta Commodities高級油市分析師June Goh表示：“亞洲煉油廠的供應已經充足至8月，霍爾木茲海峽釋放的即期桶只會進一步推高庫存過剩。”
回溯來看，今年4月初，全球最重要的實物原油基準Dated Brent一度突破每桶140美元，創歷史紀錄，彼時全球買家在戰爭沖擊下恐慌性搶購。如今，同一指標已較高點近乎腰斬，回落至戰爭爆發前的水平附近。
庫存隱患：低儲備令市場仍存脆弱性
供給泛濫的背后，也存在不可忽視的風險。
美國原油庫存（含戰略儲備）目前處于1984年以來最低水平，庫欣交割樞紐的庫存也接近運營最低限。這使得美國油價相對全球偏強，抑制了出口需求。
IEA上周預測，2027年全球石油市場將出現顯著過剩。但分析人士也指出，此輪供應危機的解決，很大程度上是以消耗庫存為代價的——這些庫存終將需要補充，可能在一定程度上吸收未來的過剩供應。
特朗普劃紅線：航運費用“不可接受”
在供給端快速修復的同時，圍繞霍爾木茲海峽未來管理權的博弈正在升溫。
伊朗在美國和以色列對其發動打擊后，宣稱對海峽擁有管控權，要求未經預授權的船只不得通行，并要求強制購買保險——目前免費，但外界普遍擔憂這將為日后收費鋪路。上周，伊朗與阿曼發表聯合聲明，宣布啟動談判，討論海峽未來的管理安排，包括過境成本問題。
對此，特朗普在白宮直接表態：“這對我來說是不可接受的，因為我們擁有眾多籌碼。如果你為他們這樣做，你就必須為其他人也這樣做。這將是一個改變游戲規則的事情。”
美國國務卿魯比奧措辭同樣強硬：“我不知道地球上有哪個國家支持對海峽通行征收通行費或費用。這不會發生。”
目前，美伊諒解備忘錄已明確排除60天談判期內的過境費。但備忘錄同時留有空間，允許此后由阿曼、伊朗及其他海灣國家共同商定新的安排。這意味著，航運費用問題并未就此終結，而是被推遲至下一階段談判。
全球航運業和依賴海上貿易的國家已發出警告，認為一旦允許伊朗將收費常態化，將為其他關鍵國際航道的收費開創先例。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
